歡迎關注我的好朋友：閨蜜財經

圖片由AI生成

撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

零跑汽車突然變成了“老賴”。

根據中國執行信息公開網的一條記錄，2025年9月25日，這家當天還高調舉辦“第100萬輛整車下線”儀式，8月剛宣布“新勢力第二家盈利”的車企，被廣州市白云區人民法院列為失信被執行人，創始人朱江明同步被限制高消費。

區區361.81余萬元，對于一家市值近千億港元、2025上半年營收高達242.5億元的上市公司而言，無異于九牛一毛。

然而，正是這筆“小錢”，卻在關鍵時刻可能引發市場信心動搖。

1

根據文書杠桿游戲看到，這筆債務的源頭要追溯到2023年的一樁合作。

零跑全資子公司凌跑汽車商貿與廣州首汽汽車服務有限公司（下稱 “廣州首汽”）達成車輛采購及租賃協議，卻遲遲未結清款項。

2024年6月，雙方達成調解：凌跑商貿需在當月27日前一次性付款，零跑汽車承擔連帶清償責任。

令人費解的是，作為實控人為北京市政府的“國字頭”企業，廣州首汽并非弱勢債權人。而零跑彼時已獲得Stellantis集團15億歐元注資。但這筆約定好的還款，硬是被拖了十幾個月，直到法院強制執行仍未履行，最終背上“失信被執行人”的罵名。

根據失信懲戒規則，在“黑名單”被解除之前，零跑將被限制銀行貸款、政府采購投標，朱江明無法乘坐高鐵一等座、入住星級酒店，更無法出境參與國際商務談判。

尤為諷誕的是，一邊是“欠錢不還”的法院判決，一邊是“量產里程碑”的高調宣傳：就在被列為“老賴”的同一天，零跑汽車才剛剛舉辦第100萬輛整車下線儀式，8月交付量更是創下57066臺的新高。

2

現在問題來了：為何一家即將盈利、手握重金的上市公司，會允許一樁金額并不算大的官司，最終演變成創始人被限制高消費的公共事件？

在杠桿游戲看來，這背后可能隱藏著幾種情況，但無論哪一種，都指向了管理的失靈。

其一：法務部門的失職或流程僵化。是否存在對法律判決的輕視？內部的法務、財務審批流程是否過于冗長或存在壁壘，導致一個簡單的支付指令無法被有效執行？

其二：業務部門的權責不清。此筆欠款源于與廣州首汽的買賣合同糾紛 可能涉及車輛采購或租賃服務。業務部門與法務、財務部門之間是否存在溝通鴻溝，導致問題被長期擱置？

其三：成本控制的極端化體現。零跑汽車的成功很大程度上源于其極致的成本控制能力。但這是否在企業文化中演變成了一種對所有支出的過度審慎，甚至是對合同義務的漠視？

為了節省一筆看似“不合理”的款項，而最終付出數倍于此的聲譽代價，這是典型的因小失大。

更值得注意的是，這似乎并非孤例。杠桿游戲看到，零跑汽車在2025年1月還曾被列為被執行人，執行標的為21.6萬余元……

如此來看，零跑汽車的契約精神和法律合規意識，似乎并未跟上其業務擴張的速度。

3

管理漏洞背后的零跑汽車，業務擴張其實也有隱憂。

此前的2025年半年報里，零跑剛宣布上半年實現0.3億元凈利潤，成為繼理想之后第二家實現半年度盈利的新勢力車企。

不過仔細看杠桿游戲注意到，零跑核心的汽車銷售業務實則處于虧損狀態。財報顯示，其上半年經營虧損仍有8863萬元，之所以能實現凈利潤轉正，全靠“其他收入”和“財務收入”的對沖——其中僅轉讓給 Stellantis 的碳積分收入就高達15億元，是凈利潤的50倍。

銷售方面，零跑上半年交付22.17萬臺，同比增長155.7%，但“以價換量”的代價是單車均價持續走低。

上半年的單車均價多少財報似乎未披露，不過此前有分析指出，其2025年一季度單車均價僅11萬元，較2023年下降18%。主力車型C10、B10的起售價均低于12萬元。

隨著市場擴容速度放緩、競爭持續加劇，新勢力的競爭已從“規模比拼”轉向“精細化比拼”。

在這一背景下，零跑汽車再出來個失信事件，這影響可能無法估量。畢竟一個被法院打上“老賴”標簽的汽車品牌，很難不讓潛在消費者心生疑慮。

對零跑汽車而言，這也可以看作是一次及時的警醒。它以一種極具戲劇性的方式，揭示了中國造車新勢力在經歷了從0到1的生存血戰后，普遍面臨的從1到N的成長挑戰。

當一家公司從國內走向全球，擴張加速時，其評價體系也必須隨之進化。資本市場和消費者關注的，將不再僅僅是銷量、收入和技術參數，更是其公司治理的水平、風險控制的能力，以及對商業規則和社會責任的尊重。

如果這筆361萬的學費能買來零跑汽車一次徹底的自我革新，或許一切還不算太晚。

本文未標注出處的圖表，均源自企業官網或公告，特此說明并致謝

為杠桿游戲提供版權及法律服務

版權及免責聲明：本文系杠桿游戲創作，未經授權，禁止轉載！如需轉載，請獲取授權。另，授權轉載時還請在文初注明出處和作者，謝謝！杠桿游戲任何文章之觀點，皆為學習交流探討用，非投資建議。用戶據此進行的一切投資，請自負責任。文章如有疏漏、錯誤歡迎批評指正。