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國(guó)內(nèi)方面，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“生產(chǎn)端穩(wěn)中修復(fù)、需求端分化加劇”格局。工業(yè)生產(chǎn)方面，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.8%，環(huán)比增長(zhǎng)0.44%修復(fù)，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)同比分別增長(zhǎng)7.7%、8.4%，新動(dòng)能持續(xù)領(lǐng)跑。投資端整體承壓，1-11月固定資產(chǎn)投資同比下降2.6%（降幅較上月擴(kuò)大），房地產(chǎn)投資下降15.9%成最大拖累，制造業(yè)投資僅增1.9%顯示企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿不足。消費(fèi)方面，11月社零同比增長(zhǎng)1.3%明顯偏弱（前值2.9%），但1-11月服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)5.4%，服務(wù)消費(fèi)韌性仍強(qiáng)于商品消費(fèi)。房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)深度調(diào)整。財(cái)政收支方面，1-11月一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)0.8%持平上月，稅收增速1.8%邊際改善有限，支出增速由2%降至1.4%顯示地方財(cái)政約束進(jìn)一步顯現(xiàn)，政府性基金收入因土地出讓收入降幅擴(kuò)大至10.7%而同比下降4.9%，整體呈“收入弱穩(wěn)、支出趨謹(jǐn)、中央托底、地方承壓”格局。

海外方面，美日央行政策走向繼續(xù)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。美國(guó)11月CPI同比2.7%、核心CPI同比2.6%均大幅低于預(yù)期（3.1%和3.0%），但因政府停擺導(dǎo)致10月數(shù)據(jù)永久缺失、11月調(diào)查僅覆蓋下半月，數(shù)據(jù)質(zhì)量存疑使其參考價(jià)值下降。紐約聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯明確指出“技術(shù)性因素”可能將CPI讀數(shù)壓低約0.1個(gè)百分點(diǎn)，住房租金在過(guò)去兩月平均環(huán)比僅0.1%明顯異常，調(diào)查時(shí)段恰逢感恩節(jié)促銷(xiāo)周期或低估實(shí)際通脹。美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議如期降息25個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間，為年內(nèi)第三次降息，但點(diǎn)陣圖顯示2026年僅降息一次，官員強(qiáng)調(diào)“無(wú)需操之過(guò)急”。特朗普密集面試美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人并公開(kāi)表態(tài)下任主席應(yīng)“相信大幅降息”，目前候選人已縮至凱文·哈塞特、凱文·沃什、克里斯托弗·沃勒及貝萊德里克·里德?tīng)査娜耍缆?lián)儲(chǔ)內(nèi)部人事博弈將成影響市場(chǎng)主要力量。日本方面，12月19日央行以9:0一致投票將政策利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，創(chuàng)1995年以來(lái)30年新高，為11個(gè)月來(lái)再次加息。11月核心CPI同比持平3.0%連續(xù)44個(gè)月高于2%目標(biāo)，出口額同比增長(zhǎng)6.1%超預(yù)期且實(shí)現(xiàn)五個(gè)月來(lái)首次貿(mào)易順差，對(duì)美出口同比增8.8%為3月來(lái)首次轉(zhuǎn)正，強(qiáng)勁貿(mào)易表現(xiàn)與根深蒂固的通脹為加息提供支撐。植田和男強(qiáng)調(diào)“實(shí)際利率仍顯著為負(fù)，若經(jīng)濟(jì)物價(jià)前景按預(yù)期實(shí)現(xiàn)將繼續(xù)加息”。

本期財(cái)富周報(bào)將重點(diǎn)關(guān)注：全球大類資產(chǎn)價(jià)格近期表現(xiàn)、國(guó)內(nèi)及海外重要宏觀經(jīng)濟(jì)讀數(shù)解讀以及主要央行政策調(diào)整等重大事件。

財(cái)富周報(bào)每周日定期推送，每雙周開(kāi)放市場(chǎng)觀察小課（最新一次12月21日）。如需獲取財(cái)富周報(bào)完整內(nèi)容，參加市場(chǎng)觀察小課，歡迎成為香帥圈子用戶。

摘要

在本周的財(cái)富周報(bào)中，我們對(duì)本周全球各類資產(chǎn)的表現(xiàn)和走勢(shì)，進(jìn)行了整理分析；對(duì)影響全球資本市場(chǎng)、房產(chǎn)市場(chǎng)的重要政策和數(shù)據(jù)更新，進(jìn)行了解讀和研判：

在“全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)”板塊，有本周全球各大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況的梳理。其中，表現(xiàn)最好的是越南胡志明指數(shù)，周內(nèi)上漲3.49%。表現(xiàn)最差的是韓國(guó)綜合指數(shù)，周內(nèi)下跌3.52%。

在“全球股票市場(chǎng)”板塊，

• A股內(nèi)部，領(lǐng)漲板塊是商貿(mào)零售（+6.58%）、消費(fèi)者服務(wù)（+4.40%）、非銀行金融（+2.99%）。領(lǐng)跌板塊是電力設(shè)備及新能源（-3.09%）、電子（-3.02%）、機(jī)械（-1.71%）。個(gè)股之間，A股市場(chǎng)領(lǐng)漲的是勝通能源（+61.06%）、華人健康（+55.91%）、百大集團(tuán)（+51.60%），領(lǐng)跌的是中源家居（-25.71%）、*ST立方（-25.17%）、博納影業(yè)（-24.57%）。其中500億流通市值以上的股票中，表現(xiàn)最好的是航天電子（+25.66%）、英維克（+15.54%）、華峰化學(xué)（+15.38%）。

• 美股內(nèi)部，S&P500+Nasdaq100指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Sandisk Corporation（+15.24%）、Moderna, Inc.（+14.73%）、Carnival Corporation（+12.67%），領(lǐng)跌的是Lamb Weston Holdings, Inc.（-26.35%）、Generac Holdings Inc.（-13.57%）、Nike, Inc.（-12.98%）。

• 日股內(nèi)部，日經(jīng)225指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是SHIFT, Inc.（+9.62%）、AEON Co., Ltd.（+9.57%）、DeNA Co., Ltd.（+6.66%），領(lǐng)跌的是Japan Steel Works, Ltd.（-15.23%）、Yaskawa Electric Corporation（-13.14%）、Panasonic Holdings Corporation（-10.69%）。

近期值得關(guān)注的要點(diǎn)包括：

• 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

• • 中國(guó)11月房?jī)r(jià)及地產(chǎn)宏觀讀數(shù)；

  • 中國(guó)11月宏觀經(jīng)濟(jì)讀數(shù)；

  • 2025年1-11月財(cái)政收支讀數(shù)。

• 海外市場(chǎng)：

• 美國(guó)主要宏觀讀數(shù)解讀；

• 美聯(lián)儲(chǔ)政策利率走向；

• 日本主要宏觀讀數(shù)及日本央行政策利率動(dòng)態(tài)。

明天就是新的一周了，祝福大家工作順?biāo)欤】甸_(kāi)心，買(mǎi)的都漲。

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