交付不確定、成本上升，反而為國(guó)產(chǎn)算力爭(zhēng)取了制度窗口與時(shí)間。

作者|王蕊

編輯|西子

美國(guó)終于“松口”了。

12月8日，美國(guó)方面宣布，允許英偉達(dá)向中國(guó)出口H200 AI芯片，但附帶“銷售收入 25% 上繳美國(guó)政府”的條件，同時(shí)要求出口須經(jīng)過美國(guó)商務(wù)部審批，并且美方保留隨時(shí)撤回許可的權(quán)力。

這看似“松綁”的政策，更像是在高速路口臨時(shí)加裝了一道收費(fèi)閘機(jī)：允許上路，但先交錢和審批，不能保證一路暢通。

同時(shí)，H200 并不是英偉達(dá)最新一代旗艦芯片，在它之后，Blackwell 、Rubin 已經(jīng)站上新的技術(shù)高點(diǎn)。

所以，現(xiàn)在允許 H200 出口，更像是放出一張“可控放量”的舊牌，而不是讓 AI 算力真正回歸自由流通。

最新消息顯示，英偉達(dá)已通知中國(guó)客戶，計(jì)劃在2026 年農(nóng)歷春節(jié)前后，啟動(dòng)首批 H200 出貨，主要消化現(xiàn)有庫存，規(guī)模約 5,000–10,000 套模組，折合 4 萬–8 萬顆芯片，并在2026 年第二季度開放新增產(chǎn)能訂單。

但需要同時(shí)看到的是，截至目前，尚未有任何一筆 H200 訂單獲得正式審批。

換句話說，雖然時(shí)間表已經(jīng)擺在桌面上，但但這批芯片，能不能真的出倉、裝車、過關(guān)，還得看監(jiān)管那一刻會(huì)不會(huì)踩剎車。

交付，比性能重要

在“芯片做出來卻賣不出去”這件事上，英偉達(dá)比誰都敏感，因?yàn)橘~已經(jīng)寫在那兒了。

截至2025年10月26日，英偉達(dá)賬面上的庫存接近200億美元。其中，在制品約87億美元，剩下的是已經(jīng)買好的原材料和做完的成品。同期單季度的成本消耗在150億美元左右。

用一個(gè)最直觀的算法來看，現(xiàn)在倉庫里堆著的芯片，差不多就是一百多天的生產(chǎn)銷量量。產(chǎn)線已經(jīng)鋪開，料已經(jīng)進(jìn)來，半成品已經(jīng)做完，后面必須有地方消化。

這類壓力，英偉達(dá)并不陌生。

此前 H200 出口受限時(shí)，英偉達(dá)在季度財(cái)務(wù)披露文件中明確提到，毛利率受到“過剩庫存與采購義務(wù)”的影響。

所謂“采購義務(wù)”，其實(shí)很容易理解，晶圓已經(jīng)下單、產(chǎn)能已經(jīng)鎖定、供應(yīng)鏈已經(jīng)按合同交付，也就是說，你不想賣也得先接著，賣不掉只能自己認(rèn)成本。

所以，“交付確定性”對(duì)英偉達(dá)來說，是直接寫進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表的變量。在這種背景下，哪怕是帶條件、帶費(fèi)用的放行，也比長(zhǎng)期卡在庫存里更可接受。

國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)

與此同時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)開始問另一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的問題，H200 一旦進(jìn)來，會(huì)不會(huì)把國(guó)產(chǎn)芯片的空間直接擠沒？

從采購和政策的視角看，結(jié)果很可能恰恰相反。

11月，工信部將華為昇騰910B、寒武紀(jì)思元590等國(guó)產(chǎn)AI芯片，納入“官方政府采購清單”，這意味著，在政府機(jī)構(gòu)、科研單位、國(guó)企等公共部門的采購流程中，國(guó)產(chǎn)芯片不再只是“可選項(xiàng)”，而是優(yōu)先選項(xiàng)。

這套邏輯并不陌生。它和過去幾年“信創(chuàng)”體系里的路徑高度一致，不要求所有人立刻拋棄國(guó)外產(chǎn)品，而是通過采購目錄、評(píng)審加權(quán)、優(yōu)先評(píng)級(jí)，把國(guó)產(chǎn)技術(shù)慢慢推到主流采購軌道上——從“建議你用國(guó)產(chǎn)”，變成“評(píng)審時(shí)國(guó)產(chǎn)更占便宜”。

也正因?yàn)槿绱耍?strong>H200 的進(jìn)入并不一定會(huì)形成“通殺”。

如果算力采購繼續(xù)被納入類似的制度設(shè)計(jì)，或在整體采購評(píng)估中，對(duì)國(guó)產(chǎn)方案給予更高權(quán)重，現(xiàn)實(shí)效果很可能會(huì)演化成一種隱性的配比機(jī)制，你可以用 H200，但不可能只用 H200。

這種“互補(bǔ)”并不是抽象概念。

以近期摩爾線程發(fā)布的“花港”架構(gòu)為例，其新一代華山芯片，已經(jīng)能在超大模型的推理環(huán)節(jié)，跑到每秒上千個(gè) token，功耗效率比上一代提升一個(gè)量級(jí)。

這類國(guó)產(chǎn)芯片并不正面硬剛 H200 的訓(xùn)練性能，而是先在推理場(chǎng)景站穩(wěn)位置，形成清晰的分工和互補(bǔ)。

更重要的是，國(guó)產(chǎn)替代早已不只是“單顆芯片”的問題。

在整機(jī)集成、液冷、高速互聯(lián)等配套領(lǐng)域，浪潮信息、中科曙光等企業(yè)已形成規(guī)模化產(chǎn)能；

摩爾線程的“夸娥萬卡智算集群”算力利用率達(dá)到約 60%，接近國(guó)際主流水平，具備支撐萬億參數(shù)大模型訓(xùn)練的基礎(chǔ)能力。

這意味著，一旦采購規(guī)則傾斜，國(guó)產(chǎn)方案并不是“能不能用”，而是已經(jīng)隨時(shí)接得住。

這也解釋了一個(gè)看似矛盾的現(xiàn)象：

一方面，據(jù)路透社報(bào)道，字節(jié)、阿里、騰訊、百度等頭部企業(yè)，對(duì)H200芯片有強(qiáng)烈的采購意向，僅字節(jié)、阿里、騰訊等幾家巨頭，在近期就已有超過5萬顆的搶購或規(guī)劃，甚至有第三方 IDC 運(yùn)營(yíng)商提前簽下長(zhǎng)期租賃協(xié)議，搶先鎖定交付名額；

但另一方面，這些企業(yè)幾乎無一例外，同步在評(píng)估 AMD 以及國(guó)產(chǎn)芯片方案，沒有誰把籌碼只押在 H200 一條線上。

TrendForce 預(yù)計(jì)，到 2026 年中國(guó)高端 AI 芯片市場(chǎng)將增長(zhǎng)超過 60%，國(guó)產(chǎn)芯片份額有望接近一半，而包括 H200、MI 系列在內(nèi)的進(jìn)口芯片，占比約 30%。

這背后并不是簡(jiǎn)單的性能替代，而是一種更現(xiàn)實(shí)的分工，進(jìn)口算力解決“能不能先跑起來”，國(guó)產(chǎn)算力解決“長(zhǎng)期怎么跑、誰說了算”。

從“一刀切禁令”到“收費(fèi)放行”，算力已經(jīng)不再是單純的技術(shù)問題，而是一個(gè)交易、審批和風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟膯栴}。

對(duì)英偉達(dá)來說，25% 的“過路費(fèi)”當(dāng)然不便宜，但比起徹底失去中國(guó)市場(chǎng)，能賣、能出貨、能消庫存，依然更重要；

對(duì)中國(guó)企業(yè)來說，接受更高成本，換的是項(xiàng)目能按期推進(jìn)；

對(duì)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈來說，真正的機(jī)會(huì)在于，把“自愿嘗試”變成“制度需求”。

所以接下來，其實(shí)不用太糾結(jié) H200 首批到底能賣多少顆，真正值得盯緊的只有兩件事：

一是審批進(jìn)度能否真正落地；

二是“買 H200 搭國(guó)產(chǎn)”的配比要求，是否會(huì)被寫進(jìn)采購規(guī)則。

一旦配比寫進(jìn)合同，那么國(guó)產(chǎn)替代就不再是一個(gè)愿景，而會(huì)真實(shí)發(fā)生在推理側(cè)、整機(jī)集成和配套服務(wù)等環(huán)節(jié)。

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