一 預(yù)計2026年中國原油加工量增幅微弱

2024-2025年，中國原油加工量均在7.43億噸左右，低于2023年7.56億噸的峰值水平；2024年首次出現(xiàn)成品油消費(fèi)下滑倒逼煉廠被動降低加工量的情況，2025年主營煉廠大檢及地?zé)捥娲蠂?yán)重虧損繼續(xù)抑制中國原油加工量水平；化工原料需求的增長及油化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)尚不能完全抵消成品油消費(fèi)下滑對原油加工量的制約。

圖1 2026年月度原油加工量對比圖（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：《2025-2026年隆眾資訊成品油數(shù)據(jù)年報》，更多詳情、更多數(shù)據(jù)，歡迎訂閱2026年相關(guān)產(chǎn)品年度報告

預(yù)計2026年中國原油加工總量7.48億噸左右，同比上漲500萬噸。2026年，主營煉廠檢修規(guī)模同比下降約1/3至常規(guī)水平，但加工計劃卻并未增長；地?zé)掝A(yù)計不會遭遇進(jìn)一步的原料供應(yīng)利空，華錦阿美將于上半年投產(chǎn)1500萬噸/年煉能，地?zé)捲图庸ち坑薪f噸的增量空間。但2026年中國汽柴油消費(fèi)量預(yù)計同比下跌近5%，消費(fèi)加速下滑，煉油利潤承壓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴汽柴油的煉廠加工量可能被迫壓減，導(dǎo)致中國原油加工量未能充分上漲。

2026年，依據(jù)國內(nèi)煉廠檢修計劃、華錦阿美投產(chǎn)預(yù)期及消費(fèi)淡旺季變化，預(yù)計二季度華錦阿美投產(chǎn)促使中國原油加工量同比漲幅放大，三季度開始，供應(yīng)過剩及庫存增長的壓力迫使加工量同比漲幅收窄甚至下滑，但常規(guī)消費(fèi)旺季的存在，使三季度仍是加工量高峰期。

二 預(yù)計2026年中國常減壓產(chǎn)能利用率波動放緩

2024-2025年，中國常減壓產(chǎn)能利用率分別為69.90%、70.85%，均為跌-漲-跌走勢，與成品油消費(fèi)的季節(jié)性變化趨勢一致。2024年下半年，汽柴油供需利空的快速放大，使下半年產(chǎn)能利用率顯著低于上半年；2025年則是上半年主營煉廠大檢及地?zé)捥娲霞庸ち课s導(dǎo)致產(chǎn)能利用率過分壓抑，國內(nèi)供應(yīng)、庫均降至低位，下半年為緩解結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)緊張，產(chǎn)能利用率出現(xiàn)大幅上漲。

圖2 2026年月度常減壓裝置產(chǎn)能利用率趨勢圖（%）

數(shù)據(jù)來源：《2025-2026年隆眾資訊成品油數(shù)據(jù)年報》，更多詳情、更多數(shù)據(jù)，歡迎訂閱2026年相關(guān)產(chǎn)品年度報告

預(yù)計2026年，中國常減壓裝置產(chǎn)能利用率71.35%，同比上漲0.5個百分點，整體跟隨原油加工量與成品油消費(fèi)呈現(xiàn)前低后高趨勢。一季度有春節(jié)汽油消費(fèi)高峰但柴油消費(fèi)處于冰點，二季度汽柴油消費(fèi)均處于中等水平，煉廠檢修多集中在上半年，預(yù)計2026年上半年中國常減壓裝置產(chǎn)能利用率在70%左右波動；下半年先后進(jìn)入汽柴油消費(fèi)旺季，集中檢修結(jié)束，產(chǎn)能利用率逐步回升，預(yù)計10月觸及年內(nèi)高位73%左右，而后隨著消費(fèi)旺季結(jié)束迅速回落。在主營煉廠檢修規(guī)?；貧w常態(tài)水平、地?zé)挷辉馐苓M(jìn)一步原料制約、市場吸取前兩年經(jīng)驗不過度悲觀減產(chǎn)的預(yù)期下，2026年中國常減壓產(chǎn)能利用率的月度波動會有所收窄，上半年同比上漲，下半年同比下跌。

三 預(yù)計2026年中國成品油供需整體平衡，去庫存放緩

2024-2025年，中國成品油消費(fèi)下滑加速，進(jìn)出口量相對平穩(wěn)，得益于油化轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)供需整體平衡，且常態(tài)庫存水平有明顯下滑，但有較多煉廠處于被迫減產(chǎn)的狀態(tài)，部分月份供需出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。2024年，市場過度看跌消費(fèi)，產(chǎn)量提前大幅壓減，一度出現(xiàn)連續(xù)10個月的降庫存表現(xiàn)，但成品油價格卻始終偏弱；2025年上半年，成品油產(chǎn)量因主營煉廠大檢及地?zé)捥娲蠝p少偏低，導(dǎo)致三季度末進(jìn)入柴油消費(fèi)高峰時較多地區(qū)供應(yīng)偏緊，價格受到支撐，但悲觀保守情緒使貿(mào)易商仍不愿從山東等資源過剩地區(qū)增加采購及囤貨，區(qū)域性的緊平衡狀況延續(xù)至12月。

圖3 2026年月度成品油供需平衡預(yù)測圖（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：《2025-2026年隆眾資訊成品油數(shù)據(jù)年報》，更多詳情、更多數(shù)據(jù)，歡迎訂閱2026年相關(guān)產(chǎn)品年度報告

備注：2026年成品油月度供需平衡情況經(jīng)綜合測算得出，主要基于國內(nèi)煉油新增產(chǎn)能、裝置檢修安排，并參考?xì)v史月度產(chǎn)量與檢修損失波動，結(jié)合國內(nèi)實際消費(fèi)及進(jìn)出口評估數(shù)據(jù)。

預(yù)計2026年，成品油市場整體呈現(xiàn)去庫為主的特征，但累庫月份較前兩年增加。成品油消費(fèi)下滑背景下，價格預(yù)期偏弱，上中下游企業(yè)均傾向于降低常備庫存以預(yù)防跌價風(fēng)險，煉廠銷售壓力也將增加，進(jìn)而倒逼生產(chǎn)端降量。2026年成品油供需最大的矛盾是原油加工量的增加與消費(fèi)的加速下滑，使去庫存難度更大；中國煉廠深化油化轉(zhuǎn)型，成品油收率降低，有利于緩解供應(yīng)壓力，但部分無原油配額、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過度依賴成品油及規(guī)模偏低的煉廠缺乏風(fēng)險應(yīng)對能力，銷售和利潤風(fēng)險逐漸升級為生存風(fēng)險。依據(jù)2026年國內(nèi)排產(chǎn)及消費(fèi)周期性變動規(guī)律預(yù)測，二季度去庫較為明顯但因產(chǎn)量充足去庫力度不及2025年，也因此使下半年的緊平衡概率降低，國內(nèi)供需格局整體較好。