富凱摘要：易主可望新生。

作者|藍(lán)月

在宣布控股權(quán)將變更后，嘉亨家化復(fù)牌后沖高回落，該股6日大跌近9%。最近四年，公司業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。去年，嘉亨家化在重組等預(yù)期的刺激下股價(jià)大漲翻倍，如今易主消息出爐后反而大跌。公司未來(lái)能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，或許要看新晉大股東如何運(yùn)作了。

控股權(quán)將變更

去年12月24日晚，嘉亨家化公告，其控股股東曾本生正在籌劃控制權(quán)變更相關(guān)事宜，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

隨后不久公司稱，杭州拼便宜、溫州蒼霄、杭州潤(rùn)宜擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式分別受讓控股股東曾本生所持有的公司19.40%、5.20%、5.10%股份及其所對(duì)應(yīng)的所有股東權(quán)利和權(quán)益，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為33.21元/股。曾本生在本次股份轉(zhuǎn)讓完成后放棄其所持公司剩余25.79%股份的表決權(quán)。

同日，杭州拼便宜、溫州蒼霄與杭州潤(rùn)宜簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定三方在協(xié)議約定期限內(nèi)在行使公司股東權(quán)利時(shí)保持一致行動(dòng)，若不能就一致行動(dòng)達(dá)成統(tǒng)一意見時(shí)，最終以杭州拼便宜的意見為準(zhǔn)。上述權(quán)益變動(dòng)后，公司控股股東變更為杭州拼便宜，徐意將成為公司實(shí)際控制人。

此外，杭州拼便宜擬向除其自身及其一致行動(dòng)人以外的公司全體股東發(fā)出不可撤銷的部分要約收購(gòu)，擬要約收購(gòu)股數(shù)2126.88萬(wàn)股，要約價(jià)格33.21元/股，所需資金總額預(yù)計(jì)不超過(guò)7.06億元。

資料顯示，嘉亨家化2021年3月24日上市，主營(yíng)日化產(chǎn)品OEM/ODM及塑料包裝容器的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)。目前，公司法人、總經(jīng)理均為曾煥彬。

2024年11月下旬，曾本生宣布退隱。為了表彰對(duì)公司的卓越貢獻(xiàn)，嘉亨家化董事會(huì)當(dāng)時(shí)授予曾本生終身名譽(yù)董事長(zhǎng)。公司當(dāng)時(shí)稱，曾本生作為公司創(chuàng)始人，在任職期間兢兢業(yè)業(yè)、勤勉盡責(zé)，憑借敏銳的戰(zhàn)略眼光和卓越的管理能力，于2021年成功帶領(lǐng)公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。公司授予其“終身名譽(yù)董事長(zhǎng)”這一最高榮譽(yù)稱號(hào)，希望他繼續(xù)為公司發(fā)展建言獻(xiàn)策。

隨著曾本生退居幕后，接力棒被遞到曾本生之子曾煥彬，其被選舉為董事長(zhǎng)，繼續(xù)擔(dān)任總經(jīng)理一職；曾本生之女曾雅萍出任副董事長(zhǎng)及副總經(jīng)理。

曾本生的兒子曾煥彬2024年11月21日被選舉為董事長(zhǎng)，任期終止日期是2027年11月20日。也就是說(shuō)，在曾煥彬接手公司一年多，就面臨著易主的尷尬境地。

業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

嘉亨家化的主要產(chǎn)品包括護(hù)膚類、洗護(hù)類、香水等化妝品，香皂、消毒液、洗手液等家庭護(hù)理產(chǎn)品。產(chǎn)品主要用于個(gè)人美容護(hù)膚、家庭清潔等領(lǐng)域。主要客戶為貝泰妮、上海家化、郁美凈、利潔時(shí)、維多利亞的秘密、多特瑞、寶潔、殼牌等國(guó)內(nèi)外知名品牌。

盡管嘉亨家化最近一年股價(jià)暴漲，但公司業(yè)績(jī)卻持續(xù)低迷。

2022年以來(lái)，嘉亨家化凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2022年凈利潤(rùn)同比下滑28%，2023年凈利潤(rùn)同比下滑42%，2024年凈利潤(rùn)更是虧損2370萬(wàn)元。

2025年三季報(bào)顯示，公司前三季營(yíng)收約8.9億元，同比增長(zhǎng)24.42%；歸母凈利潤(rùn)約-2950.05萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約-3041.69萬(wàn)元。由此不難看出，公司增收卻不增利。

值得注意的是，截至去年三季度末，嘉亨家化應(yīng)收賬款約4.21億元，同比增長(zhǎng)66.58%。原因是營(yíng)收增加，應(yīng)收客戶貨款相應(yīng)增加所致。

嘉亨家化業(yè)績(jī)低迷或與其子公司湖州嘉恒有關(guān)。2024年，嘉亨家化將全資子公司上海嘉亨的部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至湖州嘉亨生產(chǎn)；全資孫公司浙江嘉亨也在下半年把產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)移至湖州嘉亨生產(chǎn)。然而，數(shù)據(jù)顯示，2024年，湖州嘉亨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.95億元，凈利潤(rùn)-4768.63萬(wàn)元，虧損進(jìn)一步增加。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，公司在去年中報(bào)指出，業(yè)績(jī)下滑主要受多重因素影響，首先是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)以及全資子公司湖州嘉亨實(shí)業(yè)投入使用后，折舊攤銷等固定支出大幅增加，直接導(dǎo)致毛利率同比下降。其次，嘉亨家化為了滿足湖州嘉亨的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，導(dǎo)致職工薪酬等管理費(fèi)用同比顯著增加。最后是財(cái)務(wù)費(fèi)用的飆升。

去年中，有投資者曾詢問(wèn)公司如何應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑。嘉亨家化稱，2025年公司將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)、銷售等專業(yè)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，進(jìn)一步加大新業(yè)務(wù)開發(fā)力度，加快推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目合作進(jìn)程，努力提高營(yíng)業(yè)收入和盈利能力。然而，從目前來(lái)看公司業(yè)績(jī)依然低迷。

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