大約過半了

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ETF連續第10個交易日放量，大資金繼續減持。更新下減持進度估計表格，其中去化率指的是2024年以來多次增持積累的籌碼賣掉了多少，目前大約55%。估計值不會太準。

今天行情轉暖，國家隊賣出力度又加大了，累計10天估計去化率過半了。

這樣看來，可能昨天上午暫停賣出只是因為當時跌得比較急，跌急了就停停，不跌了繼續賣。

其實都不用看成交放量，今天滬深300的走勢就調控痕跡很明顯，一波上來又打回去，一波上來又打回去。當年扶不起的阿斗，現在打不倒的小強，莫名有點好笑。

昨天有讀者問，從國家隊這兩年的操作中可以學習點兒什么？

國家隊入場維穩，始于2024年初的那波急跌，在之后的一年半里，有三個買入較集中的區域，分別是2024年1月-2月的急跌、2024年6月-9月的下跌、2025年二季度美國關稅沖擊后的大跌。

下圖是萬得全A指數近三年的走勢，我用紅框畫出了這三個區域的大致范圍，最右側的綠框則是最近的減倉區：

2024年的兩個紅框，大約占了投入資金的80%，2025年那個高一點的紅框，買了大約20%的資金，到綠框整體浮盈大約50%。

我覺得這就是非常經典的逆向投資操作，沒人要時他來接，人人搶時他開賣。

要做到這一點，就要讓自己不受市場情緒的裹挾。

怎么才能不受市場情緒的裹挾呢？就要能不在乎漲跌，這樣才不會因浮盈浮虧來影響自己。

國家隊之所以在跌得狠的時候一直買，是因為他履行的職責是平準基金，他的任務就是要平抑非理性的波動，做逆周期調節，重要任務在身，得大局為重，盈虧并不是他直接關注的目標，就可以先不在乎。

對于個人來說，錢是自己的錢，虧了是要心疼的，要做到不在意肯定更難，但如果拿來投資的是純粹的閑錢，就會更容易一些。從這點來說，越有錢的人做投資心態會越容易穩定，因為他拿出來的這部分錢只是用來投資的，沒有別的用途。

除此之外，要穩定心態就只能靠學習和經驗了，我們對自己的系統越有信心，就越能容忍大的波動。大伙可以觀察下，一個人如果在投資中經常要問別人怎么看，或者在意別人怎么看，那往往說明自己的信心不太足，也就越容易被情緒影響。

可能有人會想，國家隊之所以敢這么買，是因為他資金近乎無限。

確實，極為雄厚的資金是巨大的優勢，作為個人投資者我們無法復制，但我們也可以有變通解決的辦法，就是無論在買入和賣出時，都計劃相對寬泛的區間，采取分步買賣的方式來。

不追求極端的滿倉和空倉，而是將自己的倉位分成多份之后，在相當寬的區間內逐步操作，一定程度上也就模擬了源源不斷的資金流。

我一直跟大伙叨叨的理念，分散化、情緒逆向的大周期擇時、分步操作、遵守紀律，其實就是國家隊這波操作的個人版，這上面每一點，他都做得很好，結果也是真的好。

2026年1月28日估值：

股債利差估值分位31.6%；

A股PE分位97.0%，PB分位60.5%，估值處于高位區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.9%，距近15年的中位估值位置，還需跌15.8%。

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