湖北
瑞銀預警：銅、鋁漲價令單車成本驟增5600元，2026年新能源車企利潤將劇烈壓縮
在全球汽車產業電動化轉型的關鍵沖刺期，中國新能源汽車市場的增長邏輯正面臨根本性挑戰。當政策驅動的需求紅利消退，脆弱的供應鏈能否承受住電池材料與智能芯片價格的系統性飆升？
1月26日，瑞銀（UBS）發布題為《中國汽車行業：測算金屬與DRAM價格上漲對電動汽車的成本沖擊》的研究報告，預測從2026年初開始，中國電動汽車行業將遭遇“刺激政策退出、購置稅開征與大宗商品成本通脹”的三重壓力共振。報告測算，一臺典型中型智能電動汽車的制造成本將在短期內激增4000至7000元人民幣。然而，在需求同步疲軟的背景下，這部分成本恐難順利轉嫁給消費者，行業利潤率將承受極限壓力，企業的成本控制與現金流管理能力面臨嚴峻考驗。
成本解構：金屬與芯片的“雙重擠壓”
報告詳細拆解了這4000至7000元成本激增的來源，揭示了“雙重擠壓”的結構。沖擊首先直接體現在以鋰、銅、鋁為代表的關鍵金屬原材料上。瑞銀指出，過去三個月鋰價上漲了115.4%，銅與鋁價也明顯上漲。據瑞銀測算，僅因金屬原材料價格上漲，就讓一輛純電動車的單車成本增加約5600元。該數據源于報告對原材料用量假設及近期價格漲幅的綜合計算。
另一股同步襲來的壓力則來自智能化。報告分析稱，隨著智能駕駛等級提升，車輛所需的DRAM（動態隨機存取存儲器，一種關鍵的內存芯片）內存容量相應增加。然而，過去三個月其現貨價格飆升180%，導致單車此項成本從約700元急劇攀升至約2000元。原材料與核心半導體部件的價格同時大幅上漲，構成了車企短期內必須應對的雙重成本挑戰。
轉嫁困境：當漲價遇到疲軟的需求
瑞銀報告指出，成本上漲本身固然構成壓力，但更大的問題在于行業可能難以消化這部分壓力。報告分析認為，核心原因在于需求側的疲軟與政策環境的同時變化。隨著刺激政策全面退出與車輛購置稅恢復征收，消費者的購買意愿可能受到影響。
報告進一步指出，在以往的市場環境中，當全行業面臨類似的成本上漲時，通過提高產品售價來分攤壓力的做法相對可行。然而，當前的情況已有所不同。報告警告稱：“考慮到激烈競爭下的微薄利潤，我們估計，如果由車企完全承擔，僅此項成本通脹就可能完全侵蝕其利潤率。”
這意味著，在當前的市場環境下，簡單將成本轉嫁給消費者的策略可能適得其反，甚至引發“漲價-滯銷”的惡性循環。車企正陷入“保份額”還是“保利潤”的兩難困境，大部分新增成本或將沉淀于企業內部，直接侵蝕其盈利底線。
路徑分化：不同技術路線的承壓差
值得注意的是，這場成本風暴對行業內不同技術路徑的沖擊并不均勻。瑞銀通過其詳細的拆解模型進行了壓力測試。結果顯示，由于對電池容量和關鍵金屬原材料依賴度的不同，各技術路線的成本增幅存在顯著差異。
根據報告數據，純電動車（BEV）因搭載大容量電池包，對鋰、銅等金屬價格最為敏感，成為成本上漲的最大承壓者，其單車成本因金屬漲價增加約5600元。相比之下，插電式混合動力車（PHEV）由于電池包較小，所受的絕對沖擊相對緩和，成本增幅約為2800元。這種超過一倍的敏感度差異，預計將微妙地影響未來車企的產品戰略與市場競爭格局。
行業重塑：從規模擴張到成本效能之爭
面對這場結構性成本沖擊與脆弱的盈利模式，行業將如何演變？瑞銀從短期與長期兩個維度給出了判斷。
短期來看，2026年初多重壓力形成共振，行業極有可能進入一段利潤被劇烈壓縮的整合期，部分弱勢品牌將面臨出清風險。因此，瑞銀明確對該板塊持“謹慎”態度。
然而，長期的市場機制將發揮作用。報告指出，如果時間足夠，高昂的價格信號終將刺激供應端做出反應，或促使需求結構發生調整，從而引導大宗商品價格回落。最終，產業鏈將在新的成本與價格平衡點上尋得穩定。這一過程也預示著，中國電動汽車行業將從追求規模擴張，步入一個考驗綜合成本效能與可持續盈利能力的新發展階段。
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