山西
作者：三晉財經匯
2月3日，山西港股上市公司山西安裝（02520.HK）發布公告，公司擬與上海晶宇、山西基礎設施共同設立合資公司，以投資“山西蘭花節能環保升級改造項目配套污水零排放BOO項目”。
該項目總投資額達2.67億元，運營期長達20年，是山西安裝在低碳環保領域的又一重要布局。
2月4日，山西安裝報收2.14港元/股，漲7.54%，總市值29.39億港元。
來源：山西安裝公告
01
出資4389萬設立合資公司
根據公告，擬設立的合資公司為“晉城山安晶宇水務發展有限公司”，該公司注冊資本7981.12萬元。
其中，山西安裝出資4389.62萬元，持股55%，為控股股東；上海晶宇出資2793.39萬元，持股35%；山西基礎設施出資798.11萬元，持股10%。
來源：山西安裝公告
合資公司將用于“山西蘭花節能環保升級改造項目配套污水零排放裝置”BOO項目，該項目位于山西省晉城市澤州縣，擬新建污水處理、生化污水回用、含鹽廢水回用、濃鹽水處理、蒸發結晶五大系統。
此次設立的合資公司將負責這一項目的建設、運營和維護，并通過收取污水處理費獲取收益。
項目預計建設15個月，運營服務期達20年，總投資額達2.67億元，除了此次參與設立合資公司的各方出資外，剩余部分將通過外部融資獲得。
02
系山西建投旗下上市公司
山西安裝是山西省屬國企山西建投集團的核心子公司，始建于1952年，前身為建工部第八工程局第二安裝公司，是中國最早從事工業設備安裝的企業之一。
公司于1989年11月改制成立，2023年11月成功在港交所上市，成為國內工業工程與專業安裝領域首家上市公司，也是山西建投旗下第二家上市公司。
股權結構上，山西建投集團持股比例71.35%，為其第一大股東；明陽智慧能源集團股份公司、香港勵駿建安投資有限公司分別位列第二、第三大股東。背后實控人為山西省國資委。
來源：天眼查
業務方面，公司以專業工業工程為核心，輔以配套服務、其他工程及其他業務協同發展，形成“工業主導、多元協同”的業務結構。
業績層面上，自上市以來，山西安裝業績呈現“營收增長、利潤微降”的態勢。
Wind數據顯示，上市首年山西安裝實現營收111.5億元，歸母凈利潤1.55億元；2024年營收同比增長11.59%至122.43億元，但歸母凈利潤微降0.99%至1.53億元。
來源：Wind
2025年上半年，山西安裝業績下滑，實現營收56.14億元，同比減少6.6%，主要由于專業配套工程及其他工程營業收入減少所致。歸母凈利潤6328萬元，同比下降29.3%。
來源：Wind
近期山西安裝資本運作活躍。2025年11月推出H股全流通計劃，擬轉換10億股內資股；2026年1月獲批發行13.5億元境內公司債券，為上市以來首次發債；同月公告擬以5855萬元收購山西建投國際投資有限公司70%股權，發力海外市場。
在資本運作之外，山西安裝近年來在低碳環保領域也在持續布局。
2025年上半年，其在長治、臨汾、陽泉建筑垃圾處理項目完成備案；正在實施的太原武宿零碳機場項目入選國家綠色低碳項目；文水縣劉胡蘭鎮第二污水處理廠及配套管網建設項目也已進入試運營階段。
此次參與設立合資公司，是山西安裝在低碳環保領域的又一重要落地。
03
“接單”蘭花科創
此次山西安裝投資的BOO項目，與我省另一A股上市公司蘭花科創（600123.SH）密切相關。
2024年10月，蘭花科創發布公告，擬投建“山西蘭花煤化工有限責任公司節能環保升級改造項目”。項目總投資39.62億元，于2024年底前正式開工，建設工期24個月，預計2026年底建成投產。
來源：蘭花科創公告
2025年8月，山西安裝成功中標該項目配套的污水零排放裝置BOO項目。
來源：山西安裝
公開信息顯示，項目建成后，預計每年可減少新鮮水消耗約150萬噸，減少污水排放約120萬噸。有效解決園區高濃鹽水處置問題，促進當地綠色低碳轉型，同時也為現代煤化工產業集群實現“清潔化、規模化、集約化、智能化”發展提供可復制的經驗。
山西安裝表示，該項目運營期長達20年，有望為公司帶來長期穩定的投資回報，增強盈利與抗風險能力。
同時，通過參與該省級升級改造工程，公司可進一步鞏固在工業廢水處理領域的市場地位，積累相關經驗，助力后續類似項目的承接。
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