藏不住了，10萬億AI市場的最終受益者 ！竟是這個爭議極大的龍頭？

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“這是價值事務所的第2068篇原創文章”

在《價值事務所》此前的文章“”中所長講到，萬物到家未來幾乎一定會取代傳統電商成為消費者更主流的購物方式。

畢竟萬物到家的本質是傳統電商的消費升級，一方面，送貨速度比傳統電商更快，而且能直接送到家并非快遞點；另一方面，萬物到家有時候東西價格比線上更便宜，畢竟總有門店會搞活動。當然最重要的還是快，可以讓用戶的所想立即變為所得。

所想即所得這點非常重要，只要大家對自己的消費行為多一些關注就不難發現，其實很多消費行為在于你忽然有了一個念頭想買什么東西，如果這個東西可得性很強，立馬就能到手，可能你馬上就買了，可如果這個東西可得性很差，例如要等幾天或者要等很久，那可能過一陣就把它忘記了。

這也是很多線下門店的核心業績來源，為什么很多人逛街本來沒打算買什么，卻逛著逛著就帶了一大堆東西回家？核心就在于此。

這其實也是在外賣市場格局幾乎快要穩定的情況下，京東、阿里又高調入局形成三國殺的核心原因，因為外賣是萬物到家的重要一環，誰拿下外賣市場誰幾乎相當于贏得了未來。

但外賣大戰打到現在，三方都已經無心再戰了，畢竟未來遙不可及，而當下的代價確實太大。

不打仗的時候，外賣是美團最核心的盈利來源，可到2025Q3變成了虧損大戶，Q3配送業務合計虧損190億。阿里沒有直接披露這個數據，Q3管理層透露剔除外賣，電商利潤的同比增速是單個位數，如果按照5%計算，那么外賣的補貼則在360億左右。京東就更不必說了，三家中底子最薄、最虧不起的就是它。

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從三家目前的態度來看，基本沒有人再想打仗了。

而戰火只要停息，那么萬物到家又會重現老趨勢，即美團不斷蠶食市場份額，最終一家獨大。

為何會如此？

這段時間體驗過三家外賣的同學應當有所感觸，京東是最不用講的，商戶少、騎手少，體驗最糟糕，經常很多東西買不到；阿里的商戶數還行，但比不過美團，而且配送費要高得多，速度也真叫一個龜速；美團的用戶體驗不論從什么角度看都是最好的，整體配送成本也是最低的，就這次大戰的情況來看，美團付出的整體代價其實也是最低的。

為何會如此？

因為規模效應。

互聯網平臺天然就具備雙邊規模效應，用戶越多，商家、騎手越多，商家越多，用戶、騎手也會越多，而后形成飛輪。此外，美團外賣領先已經很多年了，配送網絡方面在不斷迭代優化，這其實是一個相當隱形的護城河。

好的配送網絡，對于騎手、用戶和商家來說都是非常獲益的，可以直接計算出多邊配送的最優路線以及最匹配的騎手，最終全程配送費最低。

商戶不是一夜之間就能上平臺的，騎手也不是一夜之間就能招募到位的，好的配送網絡更不是一夜之間就能建立起來的，這些都需要時間去沉淀，尤其優秀的配送網絡還需要特別龐大的數據。

美團在這方面深耕太多年了，阿里、京東是比不過的，有一個很能體現出差距的數據，在補貼大戰之前，美團的外賣已成為其最大的利潤來源，而阿里的餓了么還在虧損，要知道，美團用戶端的配送費比餓了么低得多，但美團已經可以賺不少錢了，餓了么還巨虧，這其實就很能說明問題。

什么時候萬物到家可以幾乎徹底取代電商呢？

答案是當你可以通過萬物到家又快又好又更便宜地買到近乎一切所需的時候，這個時候就是萬物到家的整體成本比電商還低的時候。

所以，懂了么，美團其實已經贏了，而且贏了很大一截，因為美團的整體配送成本比阿里、京東低太多太多了，補貼可以讓用戶一下子涌入平臺，但補貼沒有辦法將整個平臺的成本降下來，一旦補貼退潮，那么效率上的巨大差距就依然會將用戶推到美團那里，待未來美團平臺的成本繼續下降，終有一天會動搖阿里、京東的傳統電商基本盤。

所以站在這個角度來看，阿里、京東的傳統電商業務并不具備什么看點，甚至應該避開。

那么，阿里、京東未來的看點是什么呢？

至少在所長看來，阿里、京東哪怕剔除傳統電商業務，未來也依然會是相當牛叉的企業。

嗯，今天的文章我們就來講講阿里未來的看點。

阿里真正的未來

嗨，路走到這一步，阿里未來真正的看點已經比較明顯了，其中之一便是云業務。

阿里的云業務打一開始是為自己的電商服務的，因為經常一搞活動服務器就崩，尤其是早年的雙十一，海量用戶集中下單、瀏覽，服務器動不動就宕機，一罷工就會罷很久，用戶體驗糟糕不說，也給公司帶來了較大損失。

為了解決這個問題誕生了阿里云，可自家的電商也不是天天都做雙十一大促，所以在正常時期，這些算力就顯得多余，閑置的算力自然要想辦法利用起來，于是就有了對外開放的阿里云。

講到這里，所長也額外講兩句。首先，很多企業的增長點真不是頂層打一開始就設計規劃出來的，而是主營業務做到一定程度自然而然長出來的，就好比阿里云的誕生一開始是為了服務阿里自身的電商服務，支付寶、菜鳥的誕生亦是如此。

這些業務早年都是“成本端”一樣的存在，阿里用電商的盈利來喂養它們，但是待它們漸漸長大，甚至成為了超越原本主營業務的存在。

其實阿里內部這樣的可以接棒電商的新業務有很多，由于篇幅原因這里主要講云，別的后面再講。

其次，很多業務看起來好像是成本端的“負擔”，但你需要，別人可能也需要，做到一定程度后完全可以開放出去，然后新世界的大門就此打開，典型如京東的物流、絕味食品的冷鏈配送、美團的萬物到家（本質是餐飲外賣冗余的騎手運力再利用）……

所以很多時候，咱們的眼光不妨更長一點，你以為的成本端指不準啥時候就變成了利潤端。

好了，話說回阿里的云業務。

阿里應該是國內乃至全球最重要的AI玩家了。

一方面，阿里云的規模在國內乃至全亞洲排名第一，在國內的市占率達到35%以上，且在成本、規模和利潤率方面表現優異，增速是行業平均的數倍。

另一方面，其Qwen大模型在性能上可以說是無可爭議的國內老大，不論性能還是服務方面，都比DeepSeek都要好得多，否則蘋果在國內也不會選擇Qwen作為合作方。在北美，Qwen已成為最大模型開源社區 Huggingface 的最受歡迎模型，在Qwen基礎延伸開發模型數量是第二名的兩倍。

此外，阿里本來就是國內最大、最具代表性的互聯網企業，在C端有無數應用場景，擁有淘寶、支付寶、高德地圖、優酷等系列國民app，手握海量數據。

這陣子，隨著AI應用的加速落地，市場對云計算的需求可以說與日俱增，阿里云的收入明顯開始提速，2025Q3實現收入 398 億元，同比+34%，AI 相關產品收入繼續保持三位數增長，AI相關產品收入占外部客戶收入的比例已經超過了20%。

按照阿里近期投資者交流的說法，現如今云計算其實是供不應求，企業方方面面的 AI 應用需求都在快速增長。其 AI 服務器的上架節奏可以說嚴重跟不上客戶訂單的增長速度，在手積壓訂單數量不斷增加。

換句話說就是，如果阿里云的供應能跟得上的話，其業績還會有更好的表現，根本不止現在30%+的增長。

此前相當一段時間，阿里云都是阿里的虧損大戶，現如今已成為一個不錯的利潤來源，不出意外的話，用不了太久便會成為比國內電商業務大得多得多的存在。

所長講過多次，未來不是線性到來的，而是跳躍式的，現如今，AI已然發展到一個臨界點，后續的落地速度只會越來越快。按照阿里近期投資者交流的說法，“企業方方面面的 AI 應用需求都在快速增長。我們支持的眾多企業中，無論是產品研發、制造過程，還是產品上線后終端客戶的日常使用環節，AI 需求都在持續滲透。”不要說這些企業，現如今連所長都離不開AI了。

按照目前AI的進展速度、各個大模型的智能程度，距離AGI的實現其實已經不遠了（AGI是通用人工智能，就是具備與人類相當或超越人類的通用智能系統，可像人類一樣解決各種問題），一旦AGI得以實現，那么AI就板上釘釘一定會成為全球最大的產業，會徹底改變當下全球的GDP構成。

屆時，與之穿一條褲子的云計算自然會膨脹到一個相當夸張的地步，畢竟這些天量的模型計算只有在云計算網絡上才會具備最高效率。

所以，講到這里，所長個人覺得阿里其他業務或許都不需要多講了，有一個云計算，就夠得不能再夠了，還需要啥其他業務呀？

哈哈，這只是開個玩笑，其他業務還是要講的， 因為講明白了可以幫助我們更好地理解其他企業。

正如所長一直所強調的，好企業看多了，知道它是怎么成長起來的，那么爛企業就是一眼爛，其他的好企業亦是一眼好。

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