出品丨花朵財經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨學研

周末全球都在關注美國和以色列聯(lián)合空襲伊朗，戰(zhàn)爭開始不久，伊朗就宣布關閉霍爾木茲海峽，放話“任何船只不得通過”。

這一炮打響，投資者目光紛紛盯緊原油、黃金、軍工板塊。今天布倫特原油價格開盤飆升13%，逼近82美元/桶；黃金期貨創(chuàng)下去年以來的最大單日漲幅；軍工股更是開盤集體沖高。

但很少有人注意到，化工品期貨市場也早已暗流涌動。今早一開盤，甲醇期貨主力合約直接漲超8%，乙二醇期貨漲6%，聚丙烯期貨漲6%，尿素和相關品種也跟風漲了一些。

可能有人會問：伊朗被打，關這些化工品什么事？

這就不得不說一個很多人不知道的真相，伊朗不只是石油大國，更是全球化工品貿(mào)易的“隱形巨頭”，更掌握著這些化工品的全球供應命脈。

PART.01

五個品類撐起全球供應

作為中東化工產(chǎn)業(yè)的核心國家，伊朗的甲醇、尿素、硫磺、聚烯烴、乙二醇這五大品類，在全球市場上占據(jù)著舉足輕重的地位，而這些產(chǎn)品的出口，幾乎都要經(jīng)過霍爾木茲海峽。

先看甲醇，伊朗是全球第二大甲醇生產(chǎn)國，產(chǎn)能高達1716萬噸，占全球總產(chǎn)能的近10%，而且90%的產(chǎn)量都用來出口。更關鍵的是，中國承接了伊朗甲醇出口量的75%以上，占中國甲醇總進口量的一半左右。現(xiàn)在海峽關閉，全球甲醇供應直接可能減少20%-30%，國內(nèi)進口貨源一下就緊張了，期貨價格自然瘋狂拉升。

再看尿素，這東西可是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的“命根子”。種地用的化肥，核心原料就是尿素。伊朗尿素產(chǎn)能約1300萬噸，占全球5.42%，每年出口900萬-1000萬噸，占國際市場份額的10%-15%。中國、印度、巴西這些農(nóng)業(yè)大國，每年都要從伊朗進口大量尿素。現(xiàn)在原料氣供應和出口物流都斷了，尿素減產(chǎn)幾乎是必然，后續(xù)農(nóng)資價格上漲壓力可想而知。

硫磺的情況更關鍵，伊朗是全球最大的硫磺出口國，占全球出口量的30%以上，而且80%的硫磺都是油氣生產(chǎn)的副產(chǎn)品，成本極低。對中國來說，伊朗是第六大硫磺來源國，2024年對華出口66.6萬噸，占中國進口總量的6.7%。硫磺不只是化工原料，還是生產(chǎn)化肥的重要輔料，它的供應緊張會形成“連鎖反應”，進一步推高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本。

還有聚烯烴，這是我們?nèi)粘Ｉ钪凶畛＝佑|的化工品。塑料包裝、食品袋、汽車配件、紡織面料，背后都有它的影子。伊朗占全球乙烯產(chǎn)量的8%-10%，其中聚乙烯（PE）中國進口占比達9%；聚丙烯（PP）的全球份額也有5%-7%。受原料漲價和物流中斷雙重影響，包裝、汽車、紡織行業(yè)的成本可能分別上漲15%-25%和20%以上。

最后是乙二醇，雖然它的影響相對有限，但也不能忽視。伊朗乙二醇產(chǎn)能占全球3.5%，對華出口占比超10%，主要用于生產(chǎn)聚酯纖維、塑料瓶等產(chǎn)品，價格波動相對溫和。

除此之外，伊朗還是中東第三大高硫燃料油出口國，占中國進口量的20%；LPG（液化石油氣）出口占全球貿(mào)易的7%，這些能源產(chǎn)品的供應緊張，又會反過來推高化工生產(chǎn)的原料成本，形成“成本疊加效應”。

PART.02

從石油到菜籃子，都被波及

在期貨市場以外，這場危機還沖擊著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和老百姓的菜籃子。

化工企業(yè)可算是首當其沖遭了殃。中國本來就是全球最大的化工品消費國，很多化工廠子都特別依賴從伊朗進口的甲醇、硫磺這些原料。現(xiàn)在原料進不來貨了，廠子要么只能少生產(chǎn)點，要么就得花更多錢從別的國家買替代貨，這么一來，企業(yè)賺的錢自然就變少了。

全球供應鏈的安全也跟著亮起了紅燈。霍爾木茲海峽太關鍵了，全球五分之一的石油和天然氣都得從這過，去年每天平均有超過2000萬桶原油和成品油從這通行。可現(xiàn)在，好多國際石油公司和貿(mào)易商，都不敢從這條海峽運貨了，運輸?shù)膽?zhàn)爭保險費漲了10倍還多，每桶油的運費又額外多花了0.4到0.6美元。物流一斷，全球能源化工的買賣路線都得重新規(guī)劃，不同地區(qū)的價格差也會變大，中國企業(yè)只能重新找地方進貨，這事兒又費時間又得額外花錢。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)這邊也藏著風險。現(xiàn)在正是農(nóng)民春耕備肥的關鍵時候，要是尿素這些化肥一直不夠用，農(nóng)資價格肯定會往上漲。這不僅會讓農(nóng)民種地的成本變高，說不定還會打擊他們種地的勁頭，到最后，咱們吃的糧食、蔬菜這些農(nóng)產(chǎn)品，供應可能都會受影響。

對老百姓的影響就更直接了。化肥價格上漲會傳導到農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)端，蔬菜水果、糧食作物的種植成本增加，最終大概率會反映在零售價格上。

塑料包裝、食品袋、洗衣液瓶子、家電外殼等，都離不開聚烯烴，這些產(chǎn)品的成本上漲，商家大概率會通過提價來轉(zhuǎn)嫁壓力。

甲醇是生產(chǎn)甲醛、醋酸的重要原料，而甲醛又用于制造人造板、涂料等裝修材料，甲醇價格上漲會順著產(chǎn)業(yè)鏈傳導，讓裝修預算進一步增加。

PART.03

短期擾動為主

長期影響看封鎖時長

不過大家也不用太焦慮，這場危機的影響大小，關鍵就看霍爾木茲海峽會被封多久。

從過往情況看，伊朗從來沒有長期封鎖過這條海峽，畢竟這是把“雙刃劍”。伊朗自己的石油、化工品出口也高度依賴這條通道，斷航反而會重創(chuàng)自身經(jīng)濟，長期封鎖還需要大量軍事部署、激化局勢，對伊朗并不劃算。

目前來看，影響主要停留在短期情緒和物流擾動上。國際能源署（IEA）預計，2026年全球原油會有373萬桶/日的供應過剩，能對沖一部分地緣風險；沙特、阿聯(lián)酋也有替代管道，可繞過海峽運油，能緩解部分供應壓力。

可一旦封鎖持續(xù)數(shù)周，麻煩就會變大。全球能源化工貿(mào)易路線被迫重構(gòu)，各國爭搶替代貨源，區(qū)域價差會大幅拉大。即便國內(nèi)有部分化工產(chǎn)能兜底，尿素、硫磺這類產(chǎn)品的進口缺口，短期也很難完全補上。

多位專家明確表示，此次事件對中國的直接沖擊總體可控。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝也指出，這只是結(jié)構(gòu)性沖擊，并非系統(tǒng)性危機，主要通過風險溢價重定價、能源成本沖擊、貨幣政策掣肘三條路徑影響市場。

相比日本、印度這類高度依賴中東能源的國家，我們的抗波動能力要強得多。國內(nèi)低通脹環(huán)境留足了政策調(diào)控空間，企業(yè)海外的能源化工布局，也能對沖一部分成本上漲壓力。大眾關注的菜價、日用品或許會小幅上漲，但基本不會出現(xiàn)暴漲。

對投資者而言，化工品期貨波動大、地緣風險不確定，不要盲目追高；而對依賴中東原料的化工、農(nóng)業(yè)企業(yè)，則要提前防范成本和物流風險。

這場風波也讓我們看清，全球供應鏈環(huán)環(huán)相扣，一地的沖突會牽動每個人的生活。只要封鎖不持續(xù)升級，對我國的影響就有限，大家平常心對待就好。后續(xù)只要緊盯霍爾木茲海峽通航恢復情況，以及伊朗化工裝置的開工狀態(tài)，就能大致判斷這波化工品漲價潮會持續(xù)多久。