B站的核心資產，是創作者與用戶之間的深度關系。這種關系無法通過補貼速成，無法靠算法推薦復制，也無法被AI替代。它需要時間的沉淀，需要社區規范的建立，需要共同記憶的積累。

每年三四月份，互聯網企業們陸續發出各自財報，向市場公布過去一年來的成績。

美東時間3月5日，B站截至2025年12月31日第四季度及全年未經審計財報落地。數據顯示，B站第四季度總營收達83.2億元人民幣，同比增長8%，凈利潤同比提升478%；全年總營收達303.5億元，同比增長13%；調整后凈利潤25.9億，實現全年盈利。

盡管從市場預期來看，跨過盈虧線其實是板上釘釘之事情，但無論是之于B站本身、還是放在其他任何一家互聯網內容平臺身上，這份業績依然是讓人滿意的，且是B站自身成長序列里中的一個關鍵年份。

但在這些數據背后，一個重要的問題值得追問：市場究竟接納了B站的什么？

當“盈利”和“增長”成為結果，我們需要觀察的，是那些隱藏在現象背后、驅動結果的社區特質：UP主商單正在發生什么樣的趨勢變化，AI浪潮下對創作者的影響究竟如何，以及，短視頻轟炸幾年后，用戶對中長視頻的需求還能否回歸？

01 預期內的盈利

B站最新財報釋放了兩個核心信號，每一個都需要放在行業背景下重新審視。

首先是首次實現全年盈利。財報顯示，B站全年總營收303.5億元，全年調整后凈利潤25.9億元，首次實現了全年盈利。這意味著B站的商業模式已越過“驗證點”，從“求規模”進入“要質量”階段。

重要的是，盈利不是靠一次性資產處置或財務調整，而是在毛利率持續優化和運營成本合理控制基礎上實現的，具備可持續性。對于一家以中長視頻為核心的內容平臺而言，這標志著其商業化路徑已經跑通。

其次是用戶逆勢增長。財報顯示，2025年B站活躍用戶數連續四個季度同比提速增長，日活躍用戶1.13億，同比增10%，月活用戶3.66億，同比增8%。

必須承認，當下一個重要的行業現實是：主流互聯網產品的滲透率普遍開始觸達天花板，獲取新客的成本居高不下；短視頻平臺不僅沒有降速，反而通過極致的推薦算法持續進行擴張；幾乎所有App都在焦慮如何留住用戶、提升打開頻次。

在這樣的擠壓環境下，B站的用戶仍在加速增長，就顯得格外突出。但真正值得觀察的是用戶行為本身的變化。

2025年四季度，全站用戶總時長同比增長19%，5分鐘以上視頻播放時長同比增長20%，這是一個關鍵信號——在短視頻占據絕對主導的今天，用戶對中長內容的消費意愿不降反升；與此同時，AI相關內容的播放時長同比增長50%：這表明用戶不僅在看，而且在看那些需要時間展開、需要注意力投入的深度內容。

值得注意的另外幾個數據是：截至四季度末，B站正式會員數為2.84億，第12個月留存率穩定在80%；2025年度，B站用戶日均使用時長達107分鐘，同比增長8分鐘，月均付費用戶創下歷史新高，達3566萬。

在內容平臺普遍為留存率焦慮的當下，這種粘性不是靠算法推薦能短期建立的。它指向一個事實：用戶在這里獲得的不是碎片化的刺激，而是某種持續性的滿足。

這組數據組合，不得不讓我們思考一種可能性：B站并非在紅海中與短視頻平臺直接肉搏，爭奪同一批用戶的同一類時間。相反，它切中的，是一部分被主流忽視、或者隨著用戶不斷成長而逐漸升級的“特定”需求。

02 做UP主的歸宿

如果說用戶行為是需求側的信號，那么UP主商單的變化則反映了內容側的趨勢變遷。2025年，B站實現廣告收入30.4億元，同比增長27%，遠超大盤增長水平。

這組數據的背后，同樣值得關注的是結構性的變化。

首先是行業品類的拓展。2025年第四季度，B站廣告收入貢獻前五的行業分別是游戲、數碼家電、網服、電商和汽車。與此同時，AI廣告收入同比高速增長180%。這意味著，品牌方不再將B站視為單純的“二次元陣地”，而是將其看作觸達高價值年輕用戶的關鍵渠道。

其次是商單內容的變化。2025年，品牌商單在B站“每周必看”榜的占比達到24%。這意味著商業內容不僅沒有破壞社區體驗，反而被用戶接納為“好內容”的一部分。

以A2奶粉與UP主“愛打滅霸的響指君”的合作為例，UP主以自家貓咪和老鼠為原型，動畫還原《貓和老鼠》中奶粉失竊的片段，激發用戶童年回憶的同時，自然喚醒了消費需求。類似的案例還有很多，它們無一不在說明，品牌方正在學習如何用“UP主的方式”與用戶溝通，而不是簡單投放生硬的廣告。

同時，B站仍堅守“無貼片廣告”的承諾，這意味著商業內容必須內化為內容本身才有生存空間。這種約束，反過來篩選了廣告主——只有愿意尊重社區語境的品牌，才能在這里獲得認可。

如果說，商單變化反映的是商業化層面對B站社區生態的“偏愛式”接納，那么AI浪潮中B站創作者的表現，則揭示出B站社區內容生產端的底層邏輯和區別于其他內容平臺的獨特之處。

2026年春節期間，首屆AI春晚在B站上線，晚會僅集結了B站30多位深耕AI領域的UP主創作，播放量卻輕松破千萬。

這一案例除了能夠說明，在AI工具加持下，小團隊甚至個人創作者已經具備生產高質量長內容的能力，更重要的是，AI春晚散發出來的“絕對野生”“完全AI手搓”的氣息，每一幀畫面都在表達，這是一群懂技術又愛創作的年輕人，用自己的方式在虔誠地整活兒：自發表達，解構IP，拼貼熱梗，自嘲翻車，讓算力過載導致的卡頓、跳脫和淡淡的癲感，自然內化成笑點的一部分，甚至連bug都是可愛的。

有網友調侃，“內容生產關系顛覆了，大爺用上滅霸的勞保手套了，奧特馬（奧特曼）和馬一龍（馬斯克）講起相聲了，恐龍上年夜飯桌了；個體困境被看見了，上班并行處理超多線任務、日常和爛梗相愛相殺、回家被催婚催育問工資的是AI，也是當牛馬的你我；情感需求被撫慰了，古人要打工，妖怪要打工，年終匯報催人老，好在還有貓片可以看，哈基米的治愈力無須多言。”——B站AI春晚真正做到了，誰的春晚誰做主。

另外一個頗具標志性的案例，是UP主DiDi_OK在B站AI大賽的作品《牌子》。這支將近8分鐘短片，上線一周播放量便突破1000萬，被網友稱為“一夜封神”。 DiDi_OK在分享中表示， “《牌子》中水獺攻擊士兵的13秒鏡頭，我平均得生成1000次左右，從四五百個版本里挑選可用素材，再人工精修，整整花了兩天。”他想強調的是，在AI實現了技術平權之余，其并沒有讓“真正的創作”變得廉價。

也就是說，當AI抹平了技術門檻，競爭的焦點回歸到了人的想法和創意。無論是AI春晚帶有人情味的高度好評，還是UP主DiDi_OK的封神作品，他們都指向了同一個結論：這些創作者不是被AI替代的失業者，而是借助AI放大自身創造力的“新物種”。他們生產的不是同質化的AI流水線內容，而是帶著個人視角和審美判斷的作品。

而B站，能夠接住他們的個人視角，他們的審美判斷，和獨屬于他們的自我解圍與調侃。

03 內容審美有沒有天花板？

最后一個需要觀察的信號，是用戶需求和審美的宏觀轉向。

當下內容市場的核心矛盾是什么？是供給極度過剩，但過剩的是同質化、情緒化的短內容。極致的算法推薦帶來了信息繭房，15秒的刺激讓用戶陷入了“越刷越空虛”的困境。

人們在經歷了碎片化信息的狂轟濫炸后，開始進入一個“內容消費升級”的階段——對深度、邏輯、知識、審美有了更高的需求。這一需求轉換的早期信號，可以觀察播客的復興、知識付費的回潮，以及豆瓣讀書小組的持續活躍。

在這個轉折點上，B站的生態位價值開始凸顯。

當全行業都在做短，中長視頻反而成為了一種稀缺品。B站沉淀的內容厚度，知識區的硬核科普、科技區的深度測評、紀錄片頻道的紀實內容，都恰恰滿足了用戶從“殺時間”到“獲取增量”的回歸需求。

用戶開始意識到，有些內容需要更長的時間來展開，需要更專注的注意力來消化，而B站恰好提供了這樣一個空間。這種“時間長度”與“內容深度”的綁定，構成了B站內容供給側的核心壁壘。

《bilibili 2026年輕人消費趨勢報告》顯示，超過87%的B站用戶會因為一個產品能融入其興趣圈層而發生購買，B站擁有7000多個興趣圈層，用戶日均使用時長112分鐘。這些數據的背后，是一種不同于“殺時間”的消費心理——用戶愿意為與自己興趣相關的深度內容投入時間和注意力，也愿意為信任的UP主買單。

這群用戶不僅是內容的消費者，更是“熱愛”的傳播者。他們對真善美和優質內容有自發的贊美欲和分享欲，看到好的作品，會帶著激情去發彈幕、寫評論、進行二次創作。這種基于興趣的情感鏈接，構成了B站獨特的社區氛圍。創作者在這樣的“高正向反饋”環境中，獲得了持續產出精品的動力。

在創作者和用戶的良性互動下，好內容成為連接的起點，而不是流量交易的終點。這種對內容和創作者的尊重，已經內化為社區的底層基因，也構建起B站獨特的生態位。

04 結語

回到最初的問題：市場接納了B站的什么？

從UP主商單的變化中，我們看到品牌方對信任關系的認可，他們愿意為那些能與用戶建立深度連接的創作者付費；從AI浪潮中的創作者身上，我們看到人格化壁壘的價值，當工具被平權，人的想法和審美成為最稀缺的資源；從用戶行為的宏觀轉向中，我們看到內容消費的回歸——在短視頻轟炸之后，一部分用戶開始重新扎根需要時間展開的深度內容。

這些信號都指向同一個結論：B站的核心資產，是創作者與用戶之間的深度關系。這種關系無法通過補貼速成，無法靠算法推薦復制，也無法被AI替代。它需要時間的沉淀，需要社區規范的建立，需要共同記憶的積累。

B站董事長陳睿在談及社區與商業的關系時說：“商業變現不能和社區相違背，收入不應該以犧牲用戶體驗或者說用戶的一些尊嚴為代價。”潛臺詞是，只有守住社區的獨特性，商業才能獲得持續的生命力。當外部環境風云變幻，平臺的選擇反而變得簡單：保持本色，把長板做長。

對于市場和用戶而言，與其期待B站變成另一個“爆款制造機”，不如耐心觀察它在自己的軌道上能走多遠——獨特的生態位，值得更長周期的耐心。