估值145億，奈雪、喜茶的“老師”要被賣了！？

貢茶又要出售了，這個報價值得同行思考一下。

現制茶飲元老級品牌——當年曾被喜茶、奈雪的茶等眾多品牌模仿學習的——貢茶（Gong Cha），近日傳出有意出售的傳聞，消息傳出一下成為資本市場的關注焦點。

據多方權威信源證實，貢茶的主要股東、全球知名私募股權公司TA Associates正積極尋求出售該品牌。這一消息迅速在餐飲投資圈引發熱議，市場預估此次交易的估值可能高達20億美元（約合人民幣145億元），這一數字較2021年傳聞的40億人民幣出售意向翻了近三倍。

01■

從“反向收購”到全球溢價

7年收益漲7倍

此次出售并非貢茶首次傳出“賣身”消息。早在2021年底，市場曾流傳貢茶尋求以40億人民幣出售或上市，但因種種原因進程中斷。

然而，短短四五年間，貢茶的估值邏輯發生了根本性重構。知情人士透露，目前20億美元的估值預期，正是對其全球化布局成功的高度認可。

回顧TA Associates的投資路徑，堪稱教科書式的資本運作。2019年，TA Associates以約3億美元從韓國私募Unison Capital手中收購貢茶100%股權。

彼時，貢茶剛完成歷史上罕見的“反向收購”——其韓國代理商在2016年反吞臺灣母公司，將總部遷至首爾，后又在TA入主后遷至倫敦，徹底蛻變為一家全球化企業。七年間，TA Associates有望通過此次退出獲得約17億美元（約120億人民幣），這筆投資在短短七年間實現了近7倍的驚人增值。

此次出售計劃并非突發奇想，而是私募股權基金正常運作周期與品牌發展階段契合的產物。TA Associates自2017年注資貢茶以來，已陪伴品牌走過了近十年的黃金發展期。

行業分析人士指出，對于PE機構而言，通常在投資后5至7年尋求退出以實現資本回報是標準的操作路徑。經過近十年的全球化深耕，貢茶已從區域性品牌成長為覆蓋全球五大洲、擁有2400家門店的國際連鎖品牌，此時正是資產價值最大化的窗口期。

02■

最早反內卷出海的奶茶

貢茶的高溢價是基于其扎實的全球業績。在2025年中國新茶飲品牌紛紛扎堆上市、國內市場競爭白熱化的背景下，貢茶憑借其在海外市場的深厚積淀，展現出了獨特的抗周期能力。

數據顯示，2024年貢茶全球銷售額已突破6億美元，并在日本、韓國及北美市場保持了強勁的增長勢頭。對于尋求退出路徑的私募機構而言，此時的貢茶正處于資產價值的巔峰期。

回望貢茶的發展歷程，它曾是“奶蓋茶”品類的開創者。早在2006年，當市場上還充斥著茶粉勾兌的飲品時，貢茶便堅持使用原葉茶底和真奶，其首創的“熊貓奶蓋”系列一度成為現象級爆款。

2010年進入中國大陸后，貢茶曾迅速擴張至750家門店，規模遠超當時的喜茶與奈雪。不過，面對隨后而來的山寨圍剿和國內市場的極度內卷，貢茶選擇了一條差異化的道路——“出海”，當時，國內大多數品牌關心的是找資本做規模、做供應鏈。

這一戰略眼光如今看來還是很有前瞻性的。當國內品牌還在為下沉市場打得不可開交時，貢茶已在韓國拿下了“奶茶第一品牌”的頭銜，門店數曾超千家；在歐美市場，它也是最早建立廣泛認知的亞洲茶飲品牌之一。

目前，貢茶足跡遍布全球32個國家和地區，擁有超過2400家門店。特別是在英國和美國，貢茶正通過新的特許經營協議加速擴張，計劃在未來幾年內僅在英國就新增225家門店，其長期目標更是鎖定2032年全球萬店規模。

03■

新茶飲集體出海引發的價值重估

2025年，隨著蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等品牌相繼登陸資本市場，中國新茶飲形成了新的競爭格局。

其中，霸王茶姬憑借海外市場的出色表現，市值已達到約20億美元，與此次貢茶的預估估值不謀而合。這并非巧合，而是資本市場對“全球化能力”的一致定價。同時，也算給茶飲同行打開了一扇窗，提供了一種新思路。

《2025年中國新茶飲行業深度研究報告》顯示，國內市場規模已趨近飽和，出海已成為頭部品牌的必選項。在這一進程中，擁有十余年海外運營經驗、建立了完善國際供應鏈和branding體系的貢茶，無疑占據了先發優勢。

此次貢茶的擬售，不僅是TA Associates的一次成功投資退出，更標志著全球茶飲行業進入了一個新的整合階段。

對于潛在買家而言，接手貢茶意味著直接獲得了一張通往全球主流消費市場的入場券。無論最終花落誰家，這位曾經的“初代網紅”正以其獨特的全球化敘事，在新茶飲的下半場競爭中，展現出不可小覷的生命力與商業價值。

（本文綜合投中網、聯合早報、觀點網消息）