隨著美伊戰事的持續升級，全球能源市場的核心矛盾已從單純的產能破壞轉向了運輸通道的“物理性心梗”。霍爾木茲海峽作為全球能源供應鏈的“咽喉”，其通航狀況直接決定了國際油價的波動。
當前，該海峽已陷入事實上的“軟性封鎖”狀態，日均約2000萬桶的原油運輸量銳減，導致全球石油供給面臨自2022年俄烏沖突以來最嚴峻的考驗。一些東南亞國家已經出現了“加油慌”，加油站前排起了長隊，普通人的生活大受影響。

美伊戰事爆發后，霍爾木茲海峽的通航狀況就急劇惡化。據勞埃德船舶信息社數據顯示，3月1日至13日，僅有77艘船只通過該海峽，而去年同期同期通行量高達1229艘，降幅超過90%。這種斷崖式下跌并非源于伊朗官方的正式封鎖，而是源于“保險封鎖”效應。
因為沖突風險激增，國際海事保險公司已大幅上調戰爭保險費率，部分公司甚至取消了相關保單。沒有戰爭險的船舶就無法進入沖突區域，這導致全球航運巨頭如馬士基、地中海航運等紛紛宣布暫停或停止途經霍爾木茲海峽的航線。繞行好望角導致航程增加約3500至4000海里，運輸時間延長10至14天，運費暴漲得觸目驚心。
達飛海運已開始對每個集裝箱加收2000至4000美元的“緊急沖突附加費”，赫伯羅特公司收取的“戰爭風險附加費”也高達每標箱1500美元。這種“軟性封鎖”造成的損害與正式封鎖幾乎相同，大多數運營商已無法維持正常的商業航行，全球石油供應鏈的“動脈”遭遇嚴重梗阻。

面對霍爾木茲海峽的封鎖，全球石油市場正面臨庫存緩沖墊快速消耗的嚴峻挑戰。據摩根大通測算，中東產油國在連續生產25天之后，就不得不被迫停產，因為原油無法外運，而原油儲存必須依托相應的儲罐。目前，海灣地區7個產油國擁有的陸上原油儲存能力約達3.43億桶，相當于22天無法外運的產量可以被存儲。
此外，海上儲存設施也能提供額外的緩沖空間，目前海灣地區約有60艘空置油輪，可儲存約5000萬桶原油，從而能讓石油生產運營再延長三至四天。然而，這些緩沖措施在日均2000萬桶的運輸缺口面前顯得杯水車薪。一旦庫存填滿，產油國將被迫關閉油井，這將導致全球石油供給從“運輸中斷”演變為“產能中斷”，對油價的沖擊將更為深遠。目前，伊拉克、卡塔爾、科威特和阿聯酋等重要產油國均已減少產量，若戰事持續，這種減產趨勢將進一步擴大。

所以，戰爭引發的石油供給沖擊，正在通過油價傳導至全球通脹路徑。高盛測算顯示，油價持續上漲10%，會推動核心CPI上升4個基點，整體CPI上升28個基點。德意志銀行給出了三種情景預測：若伊朗短期內配合停火，油價可能回落至70美元/桶；若伊朗堅持宣布關閉海峽，油價將維持在80-100美元/桶；若伊朗通過大規模布雷實施高強度攻擊，油價可能攀升至200美元/桶。

目前，市場狀態最接近第二種情形，即船只遭遇零星攻擊，航運公司暫停通航。這種地緣風險溢價不僅推高了能源成本，還迫使各國央行調整貨幣政策。美聯儲的降息前景受阻，通脹回升將迫使美聯儲推遲或放棄降息，甚至可能重啟加息。巴克萊銀行估算油價每漲10美元/桶，美國未來12個月GDP增速將降低10至20個基點。對于高度依賴中東石油的亞洲國家如日本、韓國、印度而言，這種沖擊更為直接。日本95%以上的原油進口來自中東，韓國原油供應的70%以上來自中東，這些國家將面臨巨大的能源安全壓力。
所有大型的經濟體對于能源的風吹草動都是脆弱的，特別是像三哥這種像要做“有聲有色”大國的自信boy。穩定且性價比高的能源供應是供應鏈競爭的底層邏輯，所以即使是俄烏沖突之后，三哥也是一副墻頭草作派，繼續從毛子那兒買石油。
而三哥約60%的石油進口來自中東，假設此次石油危機持續發發酵，三哥就不得不要祭出神油了。
三哥不一直認為自己和以色列的關系是男女關系嘛？這時候就指望神油的威力嘍。
盡管沙特和阿聯酋擁有繞開霍爾木茲海峽的輸油管道，但這些替代渠道的運力遠不足以彌補海峽封鎖帶來的巨大缺口。沙特的東西輸油管道運力接近每日700萬桶，但其中200萬桶用于向西部煉廠供油，僅余500萬桶用于出口。阿聯酋“阿布扎比原油管道”額定輸量為每天150萬桶。
由于石油基礎設施遭軍事打擊風險較高，能源分析人士對該管道當前實際輸量的估計較為保守，認為只有額定輸量的70%多一點。這就意味著，即使兩條管道滿負荷運行，也只能替代約650萬桶/日的運輸量，相較于霍爾木茲海峽日均2000萬桶的通行量，缺口依然巨大。此外，管道運輸本身也面臨安全威脅，一旦挨炸，修復周期較長，無法像海運那樣靈活調整。

我認為如果懂王和以色列再不收手，導致海峽封鎖狀態進一步加劇，全球石油市場將面臨每日700萬至1100萬桶的供應缺口，油價可能沖擊150美元/桶甚至更高。這不僅會推高全球通脹，還可能引發又一輪的全球經濟衰退。
我現在更關心的不是雙方又秀什么大殺器，而是加油站狂飆的數字。