導(dǎo)語

國內(nèi)市場的規(guī)模優(yōu)勢，是國內(nèi)車企們征服全球的出海跳板

2025年，對于中國車市而言，是在價格戰(zhàn)與淘汰賽中加速洗牌的一年。而當(dāng)硝煙散去，吉利汽車控股有限公司（0175.HK）交出的年度成績單，無疑為市場注入了一劑強心針。

根據(jù)公司最新發(fā)布的2025年全年業(yè)績，吉利在銷量、收入、利潤、市場份額及現(xiàn)金儲備等多個維度創(chuàng)下歷史新高，呈現(xiàn)出一幅“量、價、利、質(zhì)”齊升的圖景。

然而，中場哨響，目光必須轉(zhuǎn)向更廣闊的棋局。與國內(nèi)“狂飆”形成鮮明對比的，是吉利全球化進(jìn)程的相對遲滯，這既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

核心數(shù)據(jù)全面破紀(jì)錄

過去一年，吉利最亮眼的成績莫過于“雙突破”：總銷量首次跨越300萬輛大關(guān)，達(dá)到302.5萬輛，同比大增39%；在國內(nèi)市場的占有率歷史性地突破了10%這一關(guān)鍵心理關(guān)口，達(dá)到10.05%。

這意味著，在中國每賣出10輛車，就有一輛來自吉利。市占率的連續(xù)提升，直觀反映了其“一個吉利”戰(zhàn)略下品牌協(xié)同與規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)。

在規(guī)模擴(kuò)張的同時，財務(wù)基本面同樣堅實。2025年，公司總收入達(dá)到3452.3億元人民幣，同比增長25%。

遺憾的是全年凈利潤為166.3億元，相比2024年163.5億元的凈利潤，僅多賺約3億元，同比增長2%。

不過剔除外匯損益、資產(chǎn)減值及非核心股權(quán)出售收益后，反映主營業(yè)務(wù)盈利水平的核心歸母凈利潤達(dá)到144.1億元，同比大幅增長36%。

更值得關(guān)注的是單車盈利能力。2025年，吉利單車平均銷售收入為102,818元，較2024年的111,642元下降了7.9%。這直觀反映了在激烈的價格競爭下，公司不得不以價換量，犧牲了部分溢價能力。盡管通過成本控制和規(guī)模效應(yīng)穩(wěn)住了16.6%的毛利率，但如何提升單車凈利，是擺在管理層面前的核心課題。

吉利在2025年展現(xiàn)了強勁的造血能力。年內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)472.7億元，推動期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物飆升至653.2億元，創(chuàng)歷史新高。充沛的現(xiàn)金儲備為公司應(yīng)對未來的技術(shù)投資和市場波動提供了充足彈藥。基于良好的財務(wù)表現(xiàn)，董事會建議派發(fā)末期股息每股0.50港元，同比增長52%，以高額派息回饋股東。

在亮眼的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)背后，是公司層面一系列戰(zhàn)略與管理舉措的支撐。

首先，“一個吉利”戰(zhàn)略深化資源整合。通過內(nèi)部協(xié)同，公司的銷售費用率和行政費用率在2025年均實現(xiàn)同比下降，資源使用效率顯著提升。

其次，持續(xù)高強度研發(fā)投入。年內(nèi)研發(fā)總投入（資本化+費用化）高達(dá)218.7億元。這些投入正轉(zhuǎn)化為“超級電混”、“千里浩瀚”智能駕駛、“超級Eva”AI座艙等核心技術(shù)，構(gòu)筑長期護(hù)城河。

各品牌誰在賺錢，誰在沖鋒？

吉利的成功，根植于其清晰且富有戰(zhàn)斗力的多品牌戰(zhàn)略。2025年，旗下四大品牌序列銀河、領(lǐng)克、極氪、中國星在各自的細(xì)分市場均打出了漂亮戰(zhàn)役，構(gòu)成了吉利穩(wěn)健前行的四輪驅(qū)動。

吉利銀河無疑是2025年吉利最大的增長引擎。品牌年銷量達(dá)到123.6萬輛，同比激增150%，成為史上最快達(dá)成百萬年銷的新能源汽車品牌，穩(wěn)居中國新能源品牌銷量榜眼。其對集團(tuán)整體市場份額和供應(yīng)鏈規(guī)模效應(yīng)貢獻(xiàn)巨大。銀河M6、M9等車型的成功，證明了其在10-20萬元主流新能源市場的精準(zhǔn)產(chǎn)品定義和強大體系化“造爆款”能力。

領(lǐng)克品牌延續(xù)了其高端和全球化的底色。年銷量達(dá)到35.0萬輛，同比增長23%。尤其值得注意的是，其新能源車型銷量占比已攀升至65%，成功實現(xiàn)了向電氣化的價值轉(zhuǎn)型。領(lǐng)克08、10等EM-P系列車型在細(xì)分市場的成功，印證了品牌“高價值混動”路線的市場接受度。

極氪品牌是吉利沖擊高端純電市場的尖兵。2025年銷量為22.4萬輛。但22.4萬輛的總銷量和僅1%的同比增長，暴露了其在追求品牌高度與實現(xiàn)規(guī)模放量之間的艱難權(quán)衡。高端市場容量有限，極氪要突破規(guī)模瓶頸，需要更廣泛的產(chǎn)品矩陣和更高效的渠道下沉。

好消息是，極氪009連續(xù)兩年蟬聯(lián)40萬元以上MPV銷冠，極氪9X上市后迅速登上50萬元以上大型SUV銷冠，表明其已在豪華細(xì)分市場成功站穩(wěn)腳跟。年末月交付量突破3萬輛，或許預(yù)示著新一輪增長周期的開啟。

吉利中國星系列代表了吉利的燃油車基盤。在行業(yè)整體下滑的背景下，2025年銷量逆勢增長3.4%，達(dá)到121.4萬輛，連續(xù)第九年蟬聯(lián)中國品牌燃油車銷量冠軍。這塊穩(wěn)固的利潤基盤，為集團(tuán)整體轉(zhuǎn)型提供了寶貴的現(xiàn)金流和時間窗口。

盡管在國內(nèi)形成了“燃油車?yán)麧櫥P、新能源規(guī)模增長”的穩(wěn)健格局，但吉利的全球化進(jìn)程仍是一塊明顯的“短板”。

2025年出口42.01萬輛，同比微增0.4%，出口銷量僅占總銷量的13.9%。這個數(shù)字，不僅被比亞迪海外狂飆145%至105萬輛的勢頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開，更與“出口冠軍”奇瑞134.4萬輛的體量相去甚遠(yuǎn)。

這暴露了其出海業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性問題：吉利的出海目前仍主要由傳統(tǒng)燃油車和高端品牌（如極氪）試探性驅(qū)動，而擔(dān)當(dāng)銷量主力的“銀河”系列在海外渠道、品牌認(rèn)知和本地化運營上尚未成勢，導(dǎo)致其龐大的國內(nèi)制造規(guī)模優(yōu)勢無法在海外有效釋放。

不過，吉利顯然已意識到這個問題，并正以2026年出口64萬輛、同比增長52%的進(jìn)取目標(biāo)，展現(xiàn)出補課的決心與速度。

展望2026年，吉利設(shè)定了345萬輛的全年銷量目標(biāo)。在鞏固國內(nèi)“利潤與規(guī)模”雙軌制的同時，必須打響全球化突圍戰(zhàn)。這場戰(zhàn)役的成敗，將取決于其能否將國內(nèi)300萬輛級的體系能力——包括成本控制、快速產(chǎn)品迭代和新能源技術(shù)——高效復(fù)刻到海外市場。

此外2026年依舊是吉利的產(chǎn)品大年，極氪8X、領(lǐng)克07（參數(shù)丨圖片）旅行版、銀河M7/星耀7等多款新車將陸續(xù)上市。同時，新一代i-HEV混動、L3級智能駕駛、AI座艙的技術(shù)落地，將驅(qū)動產(chǎn)品體驗和品牌價值持續(xù)升維。

總體上，吉利汽車給出的這份2025年的答卷，證明其已是中國汽車工業(yè)無可爭議的領(lǐng)軍者之一。其多品牌、全路徑的戰(zhàn)略布局，在動蕩的市場中提供了難得的穩(wěn)定性和靈活性。

然而，汽車行業(yè)的競爭是一場沒有終點的馬拉松。2026年，當(dāng)“價格戰(zhàn)”逐漸轉(zhuǎn)向“價值戰(zhàn)”與“科技戰(zhàn)”，吉利能否憑借其已建立的規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)積累和日益清晰的盈利路徑，在“全球智能汽車引領(lǐng)者”的征途上繼續(xù)領(lǐng)跑，將是其價值重估的關(guān)鍵。市場在期待銷量數(shù)字的同時，也將以更嚴(yán)苛的目光審視其盈利質(zhì)量與未來成長的可持續(xù)性。