本輪調(diào)整正在改變?nèi)ツ暌詠淼膯芜吷闲懈窬帧ｋS著獲利盤的加速兌現(xiàn)，市場已從持續(xù)上攻轉(zhuǎn)入震蕩整固階段。

欣慰的是，經(jīng)過近期快速回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)收窄，深幅下挫的概率在降低。

雖然新一輪的主升行情有所推遲，但只要3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口不失守、未出現(xiàn)系統(tǒng)性破位，本輪調(diào)整有望在下方構(gòu)筑階段性支撐平臺(tái)。

換言之，連續(xù)急跌的趨勢(shì)或?qū)⒏嬉欢温洌袌龃蟾怕兽D(zhuǎn)入橫盤震蕩、以時(shí)間換空間的運(yùn)行節(jié)奏。

牡丹認(rèn)為，多重積極信號(hào)來臨，大家要準(zhǔn)備好了，明天（3月26日），不出意外要這么走了。

信號(hào)一：海外資金配置熱情升至階段高位。

國際資管巨頭近期密集發(fā)聲，明確表示對(duì)中國權(quán)益資產(chǎn)的配置意愿已攀升至近年來峰值。從風(fēng)險(xiǎn)收益比觀察，A股當(dāng)前的夏普比率具備短期吸引力。

事實(shí)上，唱多中國資產(chǎn)已成為外資機(jī)構(gòu)的共識(shí)動(dòng)作，某知名投行喊出2026年全市場超15%的漲幅預(yù)期，亦有機(jī)構(gòu)給出滬深300全年約4%的溫和判斷。分歧之中可見長線資金對(duì)中國股市的信心，并未因短期波動(dòng)而動(dòng)搖。

盡管指數(shù)仍在調(diào)整過程中，但全年還有很長的交易，行情有充足時(shí)間窗口再度上漲。

而年初至今北向資金已累計(jì)凈流入逾900億元，且買入動(dòng)能仍在延續(xù)。南向資金同步加碼港股，凈流入規(guī)模突破500億元。滬指當(dāng)前PE約12倍，恒指PE約8.5倍，均處于歷史合理分位。若外資配置節(jié)奏維持，此次回調(diào)更可能是上升途中的中繼整理，而非趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。

信號(hào)二：基本面韌性提供安全墊。

進(jìn)入三月下旬，上市公司迎來業(yè)績密集披露窗口。截至最新，已有10家企業(yè)預(yù)告一季度業(yè)績，其中8家預(yù)喜，290家左右公司完成2025年報(bào)披露，盈利占比超八成。

這組數(shù)據(jù)說明，指數(shù)層面的調(diào)整并未改變主體的盈利，市場仍存在清晰的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)非系統(tǒng)性走弱。A股基本面依舊扎實(shí)。

雖然技術(shù)面已現(xiàn)調(diào)整跡象，疊加年報(bào)窗口與外圍擾動(dòng)，短期投機(jī)氛圍有所升溫。但在盈利支撐下，價(jià)值型布局優(yōu)于題材博弈，資金大概率向業(yè)績確定性更強(qiáng)的標(biāo)的投資。

與此同時(shí)，量能持續(xù)萎縮，兩市成交維持在2萬億附近徘徊，顯示存量博弈特征明顯，場外觀望資金仍在等待。但這種環(huán)境下，業(yè)績高增的賽道與個(gè)股更易獲得資金青睞，風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)于市場平均水平。

牡丹預(yù)計(jì)，若無突發(fā)擾動(dòng)，A股運(yùn)行格局或?qū)⑸儭?700-3800點(diǎn)區(qū)間有望形成階段底部，業(yè)績超預(yù)期的板塊與企業(yè)有望率先走出修復(fù)行情，本輪春季調(diào)整或已臨近尾聲。

后續(xù)隨著外資流入延續(xù)、業(yè)績靴子逐步落地，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望漸進(jìn)修復(fù)。待震蕩企穩(wěn)后，新一輪反彈或徐徐展開。明天股市繼續(xù)維持樂觀的震蕩預(yù)期。

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