先講個故事。

以前看《伊索寓言》，有個情節印象特別深：一頭成年大象，力大無窮，能拔起大樹，卻被一根細細的木樁拴在原地。為啥？因為它從小就被這根木樁拴著，那時候力氣小掙脫不了，長大后明明能一腳踢飛木樁，卻習慣了不掙扎。

這個現象同樣出現在很多企業身上。

就在前幾天，中信銀行亮出了2025年的成績單：資產總額首次突破10萬億元大關，達到10.13萬億。10萬億是什么概念？放到2025年各省GDP排名里，這個數字能排到第四位，超過浙江，緊追山東。

看到這個數字，第一反應是“哇，真大”。但緊接著，腦子里冒出一個問題：這頭“十萬億大象”，跑起來利索嗎？

今天我們來找找答案。

1

“面子”和“里子”

老規矩，先看財報。

先說“面子”。10.13萬億的資產規模，同比增速6.28%，這個數字放在當下的宏觀經濟環境里，不算差。畢竟銀行不是互聯網公司，不可能年年兩位數增長。

此外，據悉2025年該行擬將現金分紅提升至212億元，占歸屬于普通股股東凈利潤的31.75%，分紅金額和比例均創歷史新高。

再說“里子”。咱們看幾個更關鍵的指標。

第一個，凈息差。1.63%，更重要的是趨勢，連續幾年往下走。為什么？原因很簡單：貸款利率在降，存款成本卻降得慢。就像做生意，進貨價沒怎么變，出貨價卻一直在打折，利潤空間當然被壓縮。

▲圖源網絡

第二個，貸款增速。2025年末中信銀行貸款總額5.86萬億元，同比只增長了2.5%，這個增速放在股份制銀行里不算高。貸款是銀行的主要收入來源，貸款放不出去，收入從哪來？

第三個，也是最有意思的，2025年，中信銀行營業收入2124.75億元，同比微降0.55%；歸母凈利潤706.18億元，同比增長2.98%。營收在下滑，利潤卻漲了，為啥？

答案藏在“信用減值損失”這個科目里。2025年上半年，中信銀行這項支出同比減少了48個億。說白了，就是少計提了壞賬準備，把利潤拉上去了。

中報里還有個細節值得琢磨，存放同業款項及拆出資金同比激增48.7%，而貸款總額只漲了1.43%。什么意思？就是銀行手頭有錢，但不敢貸給企業，只能放在同行那里吃利息，安全是安全了，但收益比較低。

概括來說，中信銀行的規模還在漲，但賺錢的能力在變弱。

2

零售業務的喜與憂

聊完整體，咱們再往下拆一層，零售業務。

2022年，中信銀行喊出了一個響亮的口號：“零售第一戰略”。目標很明確：用兩到三年時間，讓零售業務的收入占比突破50%。

三年過去了，結果怎么樣？

2025年上半年，中信銀行零售銀行業務收入404.85億元，同比下降6.9%，占總營收的比重只有38.3%。50%的目標，別說突破，連影子都沒看到。

問題出在哪？信用卡業務值得關注。

截至2025年9月末，中信銀行信用卡貸款余額4649.20億元，較上年末減少237.96億元，同比下降4.87%，成為各項貸款中唯一出現負增長的細分領域。

更慘的是利潤。2025年全年，中信銀行零售銀行稅前利潤只有53.03億元，同比暴跌42.55%。

那信用卡業務本身呢？收入477.49億元，聽起來還不錯。但背后的代價是：信用卡不良貸款余額121.18億元，不良率2.62%。

這還不是最頭疼的。最讓中信銀行頭疼的，是投訴。

據年報披露，2025年，中信銀行收到監管渠道轉辦投訴、95558渠道投訴、信用卡中心渠道投訴及其他渠道投訴合計259290件。

其中，信用卡業務相關的投訴占了53.92%，也就是說將近14萬件。在黑貓投訴平臺上，關于中信銀行的投訴累計超過2.7萬條，大部分都和信用卡有關。

投訴的都是什么問題？暴力催收、信息泄露、年費“霸王條款”、未經同意扣增值服務費……隨便翻幾條，都挺扎眼。

有人投訴說，中信銀行委托的第三方催收機構，竟對其12歲的兒子進行電話催收。當孩子詢問對方電話號碼來源時，催收人員說是“中信銀行系統提供的”。

根據《中華人民共和國個人信息保護法》規定，任何組織、個人不得非法收集、使用、加工、傳輸他人個人信息，不得非法買賣、提供或者公開他人個人信息。這側面凸顯出中信銀行在第三方合作機構管理、客戶信息安全保護等方面存在合規隱患。

收益率是高了，壞賬率也高了；收入是有了，但口碑也砸了，這是中信銀行想看到的嗎？

3

罰單背后

業務層面的問題，說到底還是管理問題。而管理問題的集中體現，就是罰單。

2025年，可以說是中信銀行的“罰單高峰年”。

9月份，央行開出一張罰單，中信銀行因違反金融統計相關規定、賬戶管理規定、反假貨幣業務管理規定、信用信息采集相關規定等7項違法行為，被罰款1535.7萬元。

同一個月，國家金融監督管理總局又因為“理財回表資產風險分類不準確”“同業投資投后管理不到位”兩項違規，對其罰款550萬元。

往前看，4月份武漢分行因項目貸款管理不到位、固定資產貸款發放不審慎等問題，被罰170萬元。6月份，呂梁、柳林、交城三家支行因“貼現業務管理不到位”，合計被罰70萬元。

2026年開年僅3個月，中信銀行累計收到9張罰單，罰沒1105.73萬元。

例如2026年2月，國家金融監督管理總局浙江監管局公布了一張中信銀行的罰單。因貸款管理不審慎、票據業務管理不到位等主要違法違規行為，浙江金融監管局對中信銀行股份有限公司杭州分行罰款625萬元。同時，多人因貸款管理不審慎、票據業務管理不到位等被警告。

把這些罰單串起來看，會發現一個規律：違規行為不是孤立的，而是貫穿信貸、理財投資、數據合規等各個領域。從分行到總行，從貸前到貸后，多個環節都出過問題。

更讓人擔憂的是，同類問題屢禁不止。比如信貸“三查”不到位，2024年罰過，2025年還罰。

背后折射的，是合規文化和內控機制的深層缺陷。用大白話說就是：規章制度掛在墻上，但沒長在心上。

4

高管薪酬與治理之困

業務出問題、風控出問題，最后都會指向一個核心問題：人。

先說薪酬。截至2025年末，中信銀行的員工總數為67674人，同比增長3.37%。有媒體推算，其員工平均薪酬約為60萬元。

高管的工資更是不低，幾位副行長的薪酬都在200萬以上，董事會秘書也有189萬。

但問題是，拿了高薪，能不能管好這家銀行？

過去幾年，中信銀行的高管團隊經歷了多次“地震”。最轟動的是原行長孫德順，受賄9.795億元，被判死緩。2024年9月，資產管理業務中心原副總裁羅金輝被查，2025年5月一審披露受賄4437萬元。2025年7月，財富管理部副總經理袁東寧又因涉嫌嚴重違紀違法被查。

這還沒算各地分行的“落馬”名單：廣州分行謝宏儒、寧波分行吳學文、哈爾濱分行于成信……一條延續多年的腐敗鏈條，清晰可見。

為什么管不住？問題出在治理結構上。

過去十年，中信銀行在公司核心責任制度上反復搖擺——一會兒“行長負責制”，一會兒“董事長負責制”。2016年李慶萍任董事長，推“董事長負責制”；2021年又改回“行長負責制”；2023年方合英上任，又調整為“董事長負責制”。

這就像一艘船，一會兒船長說了算，一會兒大副說了算，船員都不知道該聽誰的。戰略執行缺乏連貫性，決策權限劃分模糊，內部管理自然容易亂。

現任董事長方合英，肩上的擔子不輕。一方面是存量風險的出清，另一方面是增量業務的突圍。高管們拿著行業頂尖的薪酬，能不能交出一份令人信服的答卷？市場在等。

5

尾聲

中信銀行的優勢也很明顯。

第一，對公業務依然是壓艙石。中信銀行背靠中信集團，中信集團的金融全牌照優勢，不是每家銀行都有的。2025年，中信銀行對公客戶總數達132.86萬戶，較上年末增加6.2萬戶。對公活期存款占比46%，在股份制銀行中排前二。這相當于給銀行提供了一個低成本的資金池，能有效對沖息差收窄的壓力。

第二，數字化轉型有亮點。去年，中信銀行上線了“銀河”系統，這是該行歷史上規模最大的系統群建設項目，覆蓋客戶營銷、授信審批、統計分析等公司授信業務全領域。項目采用微服務架構和信創分布式數據庫，用AI技術提升風控能力。在數字化這個賽道上，中信銀行沒有掉隊。

第三，資產質量在改善。截至2025年末，不良貸款率1.15%，比上年末下降0.01個百分點，這是連續第7年下降。撥備覆蓋率203.61%，雖然略有下降，但仍然遠高于監管底線。說白了，就是銀行的“安全墊”還很厚。

第四，分紅大方。2025年，中信銀行擬將現金分紅提升至212億元，占歸屬于普通股股東凈利潤的31.75%，分紅金額和比例都創了歷史新高。對于投資者來說，這至少說明管理層對現金流有信心，愿意回饋股東。

所以，客觀地說，中信銀行不是沒有價值，而是在“規模”和“質量”之間，還在尋找平衡點。

寫到這里，想回到開頭那個大象的故事。其實，大象不被木樁拴住的方法很簡單：試著掙一下，就知道自己有力氣了。

中信銀行能掙脫那根“木樁”嗎？它能從“規模驅動”轉向“價值創造”嗎？

答案不在財報里，在接下來每一步的選擇里。