2025年總收入9000.1萬美元，較2024年增長20.0%。因乘客車費收入在第四季度同比增長超500%，全年增幅接近400%，2025年第四季度，Robotaxi業(yè)務(wù)收入同比增長159.5%至665.7萬美元，全年該業(yè)務(wù)收入同比增長128.7%至1660.7萬美元。前述數(shù)字來源于自動駕駛明星企業(yè)小馬智行（PONY. NASDAQ）日前發(fā)布的2025年財報。

小馬智行2025年各業(yè)務(wù)收入（圖/財報截圖）

在同日舉辦的業(yè)績電話會上，小馬智行創(chuàng)始人兼CEO彭軍說：“2025年是小馬智行完成關(guān)鍵商業(yè)化驗證的一年，公司在收入增長、車隊擴(kuò)張、用戶規(guī)模提升及單位經(jīng)濟(jì)模型優(yōu)化等方面均取得重要進(jìn)展。”
一個重要的信號是，年內(nèi)新能源汽車行業(yè)迎來盈利潮，零跑、蔚來、小鵬、嵐圖等新勢力車企紛紛實現(xiàn)單季或全年盈利，自動駕駛領(lǐng)域也迎來關(guān)鍵突破。
小馬智行在2025年第四季度首次實現(xiàn)盈利，當(dāng)季凈利潤達(dá)到7545.2萬美元，年末資金儲備超15億美元，港股IPO募資的8億美元成為重要支撐。管理層表示，公司將審慎且積極地加大在研發(fā)、規(guī)模化部署、拓展市場版圖等方面的投入，以加速旗下自動駕駛產(chǎn)品大規(guī)模商業(yè)化進(jìn)程。
隨著第七代Robotaxi正式投入商業(yè)化運(yùn)營，小馬智行已在廣州、深圳相繼實現(xiàn)單車盈利（UE）轉(zhuǎn)正，在深圳更是創(chuàng)下單日車均收入394元、車均訂單25單的歷史新高。2026年前兩個月，該公司在深圳的付費訂單量已超過2025年全年。
據(jù)小馬智行創(chuàng)始人兼CTO樓天城介紹，第七代Robotaxi的“效率”主要體現(xiàn)在成本、運(yùn)營兩個方面。“在硬件端，第七代Robotaxi依托平臺化設(shè)計，搭配性價比更高的零部件完成優(yōu)化，持續(xù)降低BOM（Bill of Materials，物料清單）成本；在運(yùn)營端，良好的安全記錄幫助公司降低保險成本、提升遠(yuǎn)程輔助效率，確保公司在單車盈利為正的基礎(chǔ)上持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。此外，高度泛化性的技術(shù)優(yōu)勢，也支撐建立起一套全面可規(guī)模化的運(yùn)營流程，為公司推進(jìn)共建車隊模式創(chuàng)造了理想條件，讓公司能夠以更優(yōu)的資本效率，更快地完成車隊規(guī)模化擴(kuò)張。”
樓天城提到的“共建車隊模式”，正是小馬智行實現(xiàn)盈利能力的階段性突破后，推動下一階段業(yè)務(wù)規(guī)模化擴(kuò)張的核心路徑。
在這一模式下，合作伙伴負(fù)責(zé)出資購車，并參與地勤、車輛維保等運(yùn)營環(huán)節(jié)，小馬智行則通過技術(shù)授權(quán)、收益分成獲取持續(xù)性收入，既能降低自身資本開支，也能實現(xiàn)車隊規(guī)模的快速擴(kuò)張。小馬智行已與豐田、Verne、如祺出行等企業(yè)基于該模式深化協(xié)同合作，其與豐田聯(lián)合打造的鉑智4X Robotaxi已于2月量產(chǎn)下線，計劃年內(nèi)投放1000輛。
目前，小馬智行Robotaxi車隊規(guī)模已超1400輛，預(yù)計到2026年底，公司車隊規(guī)模將超過3000輛。小馬智行CFO王皓俊透露，2026年新增車輛中近半數(shù)將通過該模式落地，疊加自營車輛的乘客車費收入，共同推動2026年公司Robotaxi收入較2025年翻超三倍。
在推進(jìn)公司降本提效的同時，管理層也為小馬智行制定了明確的布局規(guī)劃。
王皓俊表示，小馬智行將加大在國內(nèi)一線城市的業(yè)務(wù)布局，同時拓展至杭州、長沙等新市場，并計劃覆蓋大灣區(qū)更多城市。
鑒于國內(nèi)目前的定價和海外相比偏低，且已能帶來正向UE且持續(xù)優(yōu)化，管理層預(yù)期海外市場的利潤率將更為可觀。2026年，小馬智行計劃進(jìn)駐至少20個城市，以確立更強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢，其中海外城市占比接近半數(shù)。
敲定了清晰的海內(nèi)外市場拓展路徑后，小馬智行也對行業(yè)發(fā)展節(jié)奏有了更加明確的判斷。
“當(dāng)前行業(yè)仍處于搶占市場份額、強(qiáng)化技術(shù)與運(yùn)營壁壘的關(guān)鍵階段，在充足現(xiàn)金儲備、成本優(yōu)化及卓越技術(shù)的共同支撐下，公司有信心實現(xiàn)收入的持續(xù)增速，并推動長期盈利能力持續(xù)改善。”