作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

近日，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介平臺(tái)、“保險(xiǎn)電商第一股”慧擇保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司（簡稱“慧擇保險(xiǎn)”），悄然完成了一次關(guān)鍵的人事交接。

公司11年老將蔣力卸下了董事、總經(jīng)理的職務(wù)。這位在保險(xiǎn)行業(yè)深耕23年的老兵，早年曾在頭部外資險(xiǎn)企積累下深厚經(jīng)驗(yàn)，還是航延險(xiǎn)發(fā)明者，2015年加入慧擇擔(dān)任副總裁、首席運(yùn)營官，一路見證了公司從高速發(fā)展到上市的完整周期。

接棒者李欣，同樣是慧擇內(nèi)部培養(yǎng)出的高管。他扎根一線，此前曾擔(dān)任天津分公司主要負(fù)責(zé)人、業(yè)務(wù)管理中心總經(jīng)理兼首席運(yùn)營官，是一位業(yè)務(wù)骨干，還是一位消保專家。不過近期，慧擇接連遭遇違規(guī)宣傳爭議與海外監(jiān)管處罰事件，筑牢合規(guī)防線成為其上任之后的重要考題。

根據(jù)上市主體慧擇控股（HUIZ）公布的最新業(yè)績報(bào)告，2025年總保費(fèi)突破70億元，創(chuàng)歷史新高，扭虧為盈，但擺在李欣面前的任務(wù)并不輕：互聯(lián)網(wǎng)流量紅利消退、公司盈利基礎(chǔ)不穩(wěn)、股價(jià)持續(xù)承壓、監(jiān)管“報(bào)行合一”等政策持續(xù)深化，如何在多重壓力之下將業(yè)績回暖轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的增長動(dòng)能？

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11年老將蔣力卸任總經(jīng)理，

業(yè)務(wù)骨干李欣接班

蔣力今年55歲，在加入慧擇時(shí)，已在保險(xiǎn)行業(yè)沉淀了13年，身上有兩個(gè)鮮明的標(biāo)簽，一是“航延險(xiǎn)發(fā)明者”，二是“外資險(xiǎn)企高管”。

在投身保險(xiǎn)行業(yè)之前，蔣力的職業(yè)生涯起步于中國國航（601111.SH），1993年至2003年，他在國航任職十年，曾任市場經(jīng)理。這段航空業(yè)的經(jīng)歷，讓他對航空出行場景有著深刻洞察，為日后深耕旅行保險(xiǎn)埋下了伏筆。

2003年，蔣力加入美國國際集團(tuán)（AIG）擔(dān)任高級經(jīng)理，自此開啟了長達(dá)23年的保險(xiǎn)行業(yè)生涯。

蔣力在美亞保險(xiǎn)（廣州）任職期間，迎來一個(gè)關(guān)鍵機(jī)遇：南方航空希望提升官網(wǎng)機(jī)票直銷的吸引力。總部位于廣州的南航常年受臺(tái)風(fēng)影響，航班延誤率居高不下，憑借此前在國航多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，蔣力敏銳捕捉到這一市場空白，為南航設(shè)計(jì)了一款以航班延誤為單一保障的保險(xiǎn)產(chǎn)品——延誤4小時(shí)賠付200元，保費(fèi)20元，自動(dòng)理賠。這款產(chǎn)品于2007年在南航官網(wǎng)上線，成為全球首份航班延誤險(xiǎn)。

圖源：罐頭圖庫

2009年至2015年，他轉(zhuǎn)戰(zhàn)史帶財(cái)險(xiǎn)（Starr Insurance (China)），同樣擔(dān)任高級經(jīng)理。這兩段頭部外資險(xiǎn)企的任職經(jīng)歷，讓他具備了產(chǎn)品創(chuàng)新的敏銳嗅覺，曾設(shè)計(jì)出多款海外保險(xiǎn)產(chǎn)品。

在史帶財(cái)險(xiǎn)任職期間，2013年蔣力還拿到了香港大學(xué)市場營銷碩士學(xué)位，當(dāng)時(shí)看似“順便”的一步，卻為他日后從傳統(tǒng)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)埋下了關(guān)鍵伏筆。

2015年4月，蔣力離開外資險(xiǎn)企，加入慧擇保險(xiǎn)并擔(dān)任副總裁、首席運(yùn)營官。彼時(shí)正值互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)爆發(fā)前夜，行業(yè)站在傳統(tǒng)渠道與線上化轉(zhuǎn)型的十字路口。蔣力帶著外資險(xiǎn)企積累的國際化視野與產(chǎn)品創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，成為慧擇從保險(xiǎn)電商向互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)升級的重要推手。

蔣力在任期間，曾推動(dòng)長期險(xiǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，令長期險(xiǎn)占總保費(fèi)的比例穩(wěn)定9成以上，并打造出“達(dá)爾文系列”重疾險(xiǎn)、“金滿意足”儲(chǔ)蓄險(xiǎn)等爆款定制產(chǎn)品。但硬幣的另一面是，這套依賴流量轉(zhuǎn)化的增長模式，未能解決互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)“獲客貴、轉(zhuǎn)化難”的底層困局。當(dāng)行業(yè)紅利消退、監(jiān)管收緊，蔣力留下的差異化壁壘，正變成“新帥”李欣必須面對的轉(zhuǎn)型考題。

李欣是一位從慧擇內(nèi)部培養(yǎng)起來的高管，目前工商信息顯示李欣擔(dān)任的是董事、經(jīng)理。慧擇保險(xiǎn)稱，李欣的總經(jīng)理任職資格還在監(jiān)管核準(zhǔn)之中，暫未公開總經(jīng)理職位變更事件。

來源：企查查

與履歷光鮮的蔣力不同，李欣的公開信息寥寥。他扎根一線，曾在2023年7月?lián)位蹞癖ｋU(xiǎn)天津分公司主要負(fù)責(zé)人；同年10月，李欣以業(yè)務(wù)管理中心總經(jīng)理兼首席運(yùn)營官的身份接受過媒體采訪。根據(jù)2025年4月披露的2024年財(cái)報(bào)信息，彼時(shí)李欣還不在高管團(tuán)隊(duì)，如今直接升任總經(jīng)理、躋身董事會(huì)，晉升速度之快，透露出董事會(huì)某種清晰的期待。

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營銷宣傳引爭議，

香港業(yè)務(wù)遭監(jiān)管處罰

李欣曾在2023年以“最美消保人”的身份接受南都灣財(cái)社的采訪，分享了消保實(shí)戰(zhàn)之道，合規(guī)和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)正是其專長領(lǐng)域。然而，近期慧擇保險(xiǎn)卻因涉嫌宣傳違規(guī)、誤導(dǎo)消費(fèi)者而引發(fā)關(guān)注。

3月15日，復(fù)旦大學(xué)保險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)發(fā)布《2026年保險(xiǎn)行業(yè)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作報(bào)告》，在圖文場景中有六大陷阱，其中捆綁銷售誘導(dǎo)非理性投保中提到，慧擇網(wǎng)、小雨傘等平臺(tái)將保險(xiǎn)產(chǎn)品與雅詩蘭黛套裝、范思哲香水等非保險(xiǎn)禮品捆綁，通過“投保得積分”“抽獎(jiǎng)100%中”等福利，制造緊迫感，誘導(dǎo)消費(fèi)者沖動(dòng)投保，忽視產(chǎn)品本身是否適配自身需求。

來源：復(fù)旦風(fēng)保公眾號(hào)

此外，根據(jù)“新快報(bào)”報(bào)道，除了上述案例，慧擇保險(xiǎn)網(wǎng)銷售意外險(xiǎn)、壽險(xiǎn)產(chǎn)品也存在類似營銷模式：邀請他人注冊、投保有機(jī)會(huì)獲得現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)；投保年金險(xiǎn)等產(chǎn)品總保費(fèi)50萬元以上可獲得香水等獎(jiǎng)勵(lì)；投保獲取的積分可兌換實(shí)物。

慧擇保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)其稱，相關(guān)活動(dòng)屬于電商/平臺(tái)通用運(yùn)營手段，與保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能分離展示，產(chǎn)品頁面已清晰完整展示條款、免責(zé)、退保規(guī)則，并未以贈(zèng)品價(jià)值替代保障說明。消費(fèi)者可以自主決策、自愿投保，不存在強(qiáng)迫、隱瞞、虛假承諾，不構(gòu)成“沖動(dòng)投保誘導(dǎo)”。

圖源：罐頭圖庫

不過，以慧擇的這番回應(yīng)能否打消消費(fèi)者的疑惑？《保險(xiǎn)法》第131條指出，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人及其從業(yè)人員不得給予或者承諾給予投保人、被保險(xiǎn)人或者受益人保險(xiǎn)合同約定以外的利益。

這意味著，任何形式的“返傭”“返禮”“承諾額外利益”等均違規(guī)。而化妝品、100%中獎(jiǎng)等承諾，實(shí)際上也屬于合同以外的利益。消費(fèi)者可能會(huì)被這些吸引眼球的贈(zèng)品所裹挾，從而影響其對保險(xiǎn)復(fù)雜條款的審慎判斷。

除此之外，慧擇保險(xiǎn)海外業(yè)務(wù)近期還被監(jiān)管處罰。3月4日，香港保監(jiān)局對三家違反反洗錢規(guī)定的持牌保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司作出譴責(zé)并罰款42.9萬港元，具體事由為未能建立和維持有效程序進(jìn)行客戶盡職審查、斷定客戶是否政治人物或確定任何人士是否代表客戶行事，以及備存相關(guān)記錄，其中一家為新灣國際保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司。

來源：香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管局

該公司前身為慧擇香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，主要業(yè)務(wù)是依托慧擇平臺(tái)，面向中國內(nèi)地赴港人群，提供香港保險(xiǎn)配置服務(wù)，涵蓋壽險(xiǎn)、投資型保險(xiǎn)等產(chǎn)品。

不過相對于其他保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，慧擇保險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的投訴相對較少，這在一定程度上反映出其在日常運(yùn)營和客戶服務(wù)方面仍具備較好的基礎(chǔ)。

然而，近期接連出現(xiàn)的營銷爭議與海外監(jiān)管處罰，也為這家上市互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)敲響了警鐘，如何在保持既有優(yōu)勢的同時(shí)，真正將合規(guī)意識(shí)貫穿于業(yè)務(wù)發(fā)展的每一個(gè)環(huán)節(jié)，這也是李欣上任之后，將要面臨的考驗(yàn)。

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股價(jià)年內(nèi)下跌超4成，

保費(fèi)收入屢創(chuàng)新高

慧擇保險(xiǎn)成立于2006年，是國內(nèi)較早獲得保險(xiǎn)網(wǎng)銷資格的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)服務(wù)平臺(tái)之一，2020年2月12日在美國納斯達(dá)克上市，被稱為“全球保險(xiǎn)電商第一股”。

然而，股價(jià)在上市當(dāng)月一度沖上每股13美元上方，隨后便開啟了漫長的下跌通道。股價(jià)曾長期在1美元以下徘徊，多次觸及納斯達(dá)克的退市紅線。為避免退市，公司于2024年12月9日實(shí)施并股，每10股合并為2股，股價(jià)借此跳升至3美元以上。

不過，這并未能從根本上扭轉(zhuǎn)頹勢。合股只是“數(shù)字游戲”，既不改變公司基本面，也無法挽回市場信心。今年以來，股價(jià)再度陷入持續(xù)下跌的困境，3月27日最新股價(jià)為1.65美元/股，年內(nèi)跌幅超40%。

股價(jià)持續(xù)下跌，成交量不斷萎縮，慧擇的市值也隨之大幅縮水，最新市值僅剩1665萬美元（約合人民幣1.15億元）。

單看這個(gè)數(shù)字，或許難以感知其背后的落差——但回顧慧擇上市之初的表現(xiàn)，差距便一目了然：2020年2月，慧擇以10.5美元/股的發(fā)行價(jià)登陸納斯達(dá)克，上市首月市值即突破5億美元；同年3月3日，股價(jià)更是一度沖高至每股14.8美元，最高市值超過7億美元。

股價(jià)表現(xiàn)不佳受多重因素疊加影響。從外部環(huán)境來看，中概股整體承壓，疊加保險(xiǎn)監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)，壓縮了中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用空間，市場對互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)模式的增長預(yù)期大幅調(diào)降。在內(nèi)部經(jīng)營方面，慧擇長期依賴重營銷、高投入的獲客模式，盈利能力不穩(wěn)定，未能建立起足夠的護(hù)城河。

近幾年慧擇保費(fèi)收入持續(xù)增長，2020年、2021年接連突破30億元、50億元關(guān)口，2022-2023年有所調(diào)整，2024年突破60億元。3月27日，慧擇控股公布了2025財(cái)年未經(jīng)審計(jì)業(yè)績報(bào)告，業(yè)績再度取得突破，全年促成總保費(fèi)74.3億元，首年保費(fèi)46.3億元，均創(chuàng)歷史新高，同比增速分別達(dá)21%、35%，總營收15.8億元，同比增長26.7%。

不過保費(fèi)增長未能轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定盈利，2020-2024年期間有四年虧損，其中2022年虧損超3118.7萬元，較上一年1.08億元的虧損規(guī)模已有明顯改善，2023年扭虧為盈，歸母凈利潤達(dá)到7019萬元，為近幾年盈利表現(xiàn)最佳的一年，不過2024年再度虧損64.9萬元。

2025年，慧擇實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤404萬元，該數(shù)據(jù)是基于美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，是對于股權(quán)激勵(lì)的計(jì)提，以及個(gè)別費(fèi)用科目的重分類調(diào)整的結(jié)果；經(jīng)調(diào)整凈利潤剔除了這些因素，達(dá)到2262.4萬元。盈利水平較上一年好轉(zhuǎn)，不過整體盈利能力依然不穩(wěn)。

慧擇控股2021-2025年歸母凈利潤（自右向左）

來源：慧擇控股財(cái)報(bào)

和多數(shù)保險(xiǎn)中介一樣，慧擇高度依賴于傭金收入，隨著互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見頂，獲客成本在不斷上升。2024年以來，在“報(bào)行合一”監(jiān)管政策之下，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)盈利模式受到?jīng)_擊，渠道傭金率大幅下降，意味著即便慧擇促成保費(fèi)增長，實(shí)際到手的傭金收入比例卻在減少。監(jiān)管“清虛提質(zhì)”行動(dòng)在持續(xù)推進(jìn)，大批保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)被動(dòng)或主動(dòng)注銷牌照，行業(yè)洗牌加劇。

監(jiān)管趨嚴(yán)，對保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)來說，是挑戰(zhàn)也是機(jī)會(huì)。根據(jù)2025年《中國保險(xiǎn)年鑒》，在2187家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)中（含1460家保險(xiǎn)代理公司、409家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、318家公估公司），慧擇保險(xiǎn)以7.2億元保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入位列41位，在保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司中位列15位，在行業(yè)中排名靠前。

圖源：罐頭圖庫

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，大量缺乏專業(yè)能力、合規(guī)意識(shí)淡薄、盈利能力不佳的中小中介機(jī)構(gòu)正被加速淘汰。行業(yè)出清后，市場資源、渠道流量、優(yōu)質(zhì)客戶將進(jìn)一步向頭部平臺(tái)集中。慧擇作為深耕互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)多年的上市機(jī)構(gòu)，具備品牌認(rèn)知、產(chǎn)品能力與合規(guī)基礎(chǔ)，累計(jì)投保客戶突破1200萬，有望在競爭格局優(yōu)化后獲得更大的市場份額。

慧擇與保險(xiǎn)公司聯(lián)合定制的“達(dá)爾文”“守衛(wèi)者”“小淘氣”“金滿意足”等系列產(chǎn)品，已成為市場知名IP。推出“小馬理賠”服務(wù)體系，AI賦能之下2025年理賠效率大幅提升。長期險(xiǎn)優(yōu)勢依然明顯，2025年件均保費(fèi)達(dá)到7900元，同比上升38%，長期險(xiǎn)第13個(gè)月及第25個(gè)月年度累計(jì)繼續(xù)率均持續(xù)高于95%，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

保費(fèi)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、長期險(xiǎn)優(yōu)勢穩(wěn)固、行業(yè)馬太效應(yīng)帶來結(jié)構(gòu)性紅利——這些都為慧擇的下一程奠定了良好基礎(chǔ)。然而，業(yè)績向好之下，擺在新任總經(jīng)理李欣面前的擔(dān)子并不輕，能否在監(jiān)管趨嚴(yán)的大環(huán)境中守住合規(guī)底線，能否將保費(fèi)增長真正轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利，能否重塑資本市場對這家“保險(xiǎn)電商第一股”的信任，是其履新之后的三道核心考題。