1）又補充了一些基金經理進去，所以這期表格更長了，截成了3個。

2）基金經理也是打工人，愿意買自己的基金，和基民共進退，那固然好。不愿意買，或者減持了，那也是人家自己的選擇，沒必要過分解讀，畢竟基金經理也不能準確預判行情漲跌。

所以這份表格就不展開了，如果數據相比上期有變化，我會用陰影部分標記出來，大家可以重點看看2025H2這一欄，綠色陰影標注出來的就是最新的自持份額有變化，有的人增持，有的人減持。個人感覺，可能是去年下半年行情不錯，減持的人有點多。

3）表格里面的數據都是一個個從年報、半年報中摳出來的，整理不易，大家別忘了轉發支持下哦~

02

今天周三，繼續發車。伊朗局勢還不明朗，本期發車依舊暫停美股基金的買入；防風險為主，A股基金繼續以寬基、穩健型資產為主。

回顧過去一周美股的變化，先跌后漲。

上周四、上周五、本周一，標普500指數連跌3天，跌了3.77%，然后在昨天大漲2.91%，收復大部分失地。

美股下跌，主要還是伊朗局勢惡化（互炸能源設施），資金進一步拋售。但拋售總有賣完的時候，高盛的統計顯示：程序化資金的倉位已逼近極致悲觀出清水平，相關頭寸徹底轉為美股純空頭持倉。從歷史規律來看，這類倉位結構往往對應短期價格走勢更易迎來支撐、具備反彈契機。

上圖來自高盛

我們在昨天策略會議紀要中也提示了這點，資金拋售導致的美股回調行情可能暫告一段落，如果局勢不進一步惡化，美股大概率進入磨底階段。

然后傳來利好，特朗普表示將在“兩到三周”內結束對伊朗的戰事，甚至愿意在霍爾木茲海峽仍未完全開放的情況下結束軍事行動。

伊朗立場也有所軟化，之前是“沒人要和你談”，現在是“在訴求得到滿足的情況下，愿意結束戰爭”。全球股市應聲反彈，隔夜的美股，今天的日韓股市和A股都表現不錯。

但我們要說的是，雖然雙方都透露了要結束戰爭的想法，但沖突加劇的風險并沒有下降。美國還在向中東增兵，美國國防部長也稱，接下來幾天將是戰爭的“決定性時刻”，不排除戰爭結束前雙方大打一場的可能，市場的不確定性還很大，規避風險，本期發車繼續暫停美股基金的買入，等待局勢明朗。

A股方面，

美股是科技股之前已經回調過，這次下跌又導致估值進一步下降，已經降至過去7年的較低水平，吸引了避險資金的買入。

A股的韌性則是因為中國能源消費結構對外依存度低，且具有充裕的戰略儲備安全墊，在主要經濟體中受沖擊較小，而且A股和全球市場并不完全同步。

從A股自身的運行邏輯來說，已經完全回吐春季躁動的漲幅，算是調整到位，，接下來如果受到沖擊繼續跌，黃金坑的概率很大，本期繼續買入，以寬基、穩健型資產為主。

上圖來自Wind

商品方面，

黃金也受到了伊朗局勢的沖擊，前期持續被賣出。一則是漲幅大，里面的獲利盤較多；二則是部分央行賣出，比如土耳其央行就在兩周內賣出了價值80億美元的黃金。

但隨著拋售潮結束，黃金重拾避險資產屬性，近期持續上漲。接下來如果局勢惡化，黃金大概率能發揮避險資產的屬性，和我們買入的權益倉位構成對沖，本期發車也繼續買入黃金。

以上是本期發車的全部解讀，文章如有提到行情變化，數據均來自wind。上述觀點僅代表本材料制作之時我司結合當時的市場行情作出的分析判斷，不構成任何投資建議，隨著市場行情等因素的變化，文中的觀點會結合實際情況進行調整。

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免責聲明:本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。