鋰電，集體反攻！

2024年，鋰電產業鏈談的是“如何過冬”；2025年，它展示的是“如何逆襲”。

從天齊鋰業、贛鋒鋰業等鋰礦公司的業績翻身，到天賜材料、先導智能等材料和設備供應商的利潤翻倍，再到鵬輝能源等電池廠的扭虧為盈，超半數鋰電企業都在2025年交出了大幅上升或扭虧的成績單。

其中，先導智能的反轉來得尤為猛烈。

2025年，公司營收同比增長21.83%至144.4億元，凈利潤更是同比飆升446.58%到15.64億元。該利潤增速迄今位居行業首位。

但若把這位全球最大鋰電設備生產商的業績反轉，僅僅簡單歸因于行業景氣度回升，顯然將遺漏更為關鍵的內部變量。

實際上，支撐先導智能本輪躍遷的，是其平臺化戰略、全球化布局和降本增效的集中體現。

不甘守成，業務重構

鋰電行業，苦周期久矣。

為抵御周期，企業們大多都在尋求突圍之路。例如，寧德時代不斷向上游延伸鎖定長期原材料供應；鹽湖股份手握察爾汗鹽湖來穩住盈利基本盤。

而先導智能作為設備供應商，屬于典型的“賣鏟人”角色。相比于縱向一體化，業務多元化儼然是其更合適的選擇。

目前為止，除鋰電池智能裝備之外，公司還拓展了固態電池智能裝備、光伏智能裝備和3C、汽車及儲能智能裝備等多條業務線。

別看截至2025年，鋰電池智能裝備仍然是公司最核心的收入來源，營收占比高達65.57%，但非鋰電池裝備已經長成氣候。

2021-2025年，公司非鋰電池裝備營收從30.84億元持續增加到49.69億元，既提供了新增長引擎，又能在一定程度上緩解周期的影響。

這也正是先導智能有別于同行的優勢所在。

像贏合科技目前仍以鋰電池生產設備為主；利元亨倒是向智能倉儲、汽車領域拓展，但速度和種類都不及先導智能。

當下，儲能裝機量和新能源汽車出貨量都在逐年攀升。比如2025年，全球儲能系統新增裝機量同比增長超過40%；全球新能源汽車銷量同比增長27%。

這不僅給先導智能帶來鋰電池裝備相關需求，還有儲能裝備和汽車智能裝備的訂單。

以汽車智能裝備為例。2024年的時候，該業務還歸類在其他設備業務中，但2025年已經單拎出來，營收規模達到9億元，占比6.23%。

據估計，2026年4月，我國鋰電排產預計達到235GWh，創歷史新高，其中儲能電芯占比提升至41.3%。這意味著下游儲能系統生產商對儲能設備的需求在同比增加。

在技術成熟度方面，公司儲能電芯前段、中段、后段全流程整線裝備技術完全成熟，可滿足多種儲能電芯規模化生產需求，2025年已獲得多家儲能頭部客戶重復批量訂單。

話說回來，就算在鋰電池智能裝備領域，先導智能也擁有著獨特的護城河。

一方面，截至目前，先導智能是全球唯一擁有完整自主知識產權的鋰電整線提供商。在國產替代的背景下，其有望成為下游電池廠的主要選擇。

另一方面，公司擁有鋰電池智能制造全鏈條解決方案，可為客戶產線提供一條龍服務。

在鋰電池和非鋰電池裝備的雙輪驅動下，先導智能2025年營收大增也就不足為奇了。

深入本地，全球織網

如果說先導智能收入的變化離不開平臺化戰略，那么利潤飆升則跟出海息息相關。

一個數據，足以說明問題。

2025年，公司出口毛利率高達40.75%，遠高于境內銷售的毛利率31.22%。

這還沒完！2023-2025年，公司出口毛利率從16.15%上升到40.75%，出口營收占比從13.48%上升到21.66%，足以見得其在全球化布局方面下足了功夫。

二十多年來，先導智能生于無錫，長于無錫，依托無錫完善的產業集群，建立了國內乃至全球領先的產品力。

但國內鋰電設備市場競爭激烈，且空間有限，出海幾乎成了行業共識。

根據公司披露，目前先導已經在全球建設了180萬平方米的研發和生產制造基地，包含19家分/子公司、60多個服務網點，產品遠銷德國、法國等25個國家和地區，覆蓋特斯拉、LG等大客戶。

這一點從公司大幅增加的固定資產規模上，也能得到印證。2021-2025年，先導智能固定資產從8.5億元一路上升到24.61億元，翻了近3倍。

尤其近兩年，先導固定資產規模增加得格外迅速，說明公司正在加緊全球化布局，而該戰略的正確性在2025年業績上已經得到體現。

這也意味著，先導智能的盈利不再高度依賴國內單一周期波動，全球化正從戰略布局變成利潤安全墊。

2026年2月，先導智能成功赴港上市。

公司在接受調研時表示，本次募集到的部分資金將用于擴大全球研發、銷售、服務網絡及對外投資，完善全球化布局，強化市場覆蓋與產業鏈協同。

與此同時，先導智能并沒有對國內市場放松警惕。

甚至為應對寧德時代、比亞迪等大客戶的訂單需求，公司更多產能已經準備就緒。2025年，無錫先導產業園二期廠房達到預定使用狀態并轉入固定資產。

當然，這不是公司在盲目擴展，而是有實實在在的合同訂單支持。

2022年以來，公司合同負債始終保持在100億元以上，2025年更是創下128.7億元的年度新高。

要知道，合同負債相當于下游客戶提前支付的定金，在一定程度上能反映公司的在手訂單情況。可見，先導智能在手訂單充足。

而不管是利潤顯著增加，還是訂單飽滿，本質上與公司的全球化布局深度掛鉤。

靜水流深，低調上行

至于先導智能凈利潤的另一個關鍵推手，則是其對降本增效的堅持。

若單純看公司毛利率，2025年其實仍然呈下滑趨勢，從2022年的37.75%降到2025年的33.2%。

但在這種情況下，先導凈利率還能逆勢上升，從2024年2.26%的低谷上升到2025年的10.8%，就是降本增效發揮的作用。

2025年，公司銷售、管理、研發和財務這四大期間費用率合計下降了近5個百分點。

其中，銷售和管理費用率的下滑起到了主要作用，二者總減少了2.4個百分點。

要知道，先導目前正處于建設全球化銷售網絡的關鍵時期，本應大量耗費人力物力，公司還能反向減少，實屬不易。

先導智能在接受調研中表示，公司正在深化數字化轉型，推進全流程降本增效，2025年第四季度毛利率達34.9%，同環比顯著回升，運營效率與盈利水平均實現有效提升。

另一個降幅較大的是研發費用率，2024-2025年從14.09%降到11.11%，減少近3個百分點。

不過，這卻沒有影響先導智能在未來搶占先機。

固態電池憑借高能量密度、高安全性，成為新能源汽車、低空飛行器、人形機器人等領域核心發展方向，全球主流車企及電池龍頭均在加碼。

行業普遍預計，2026年固態電池有望實現量產線投產，2027年將開始在無人機、高端電動車等細分場景初步運營，2030年后將逐步邁向大規模商業化，并打開萬億級市場空間。

而先導智能是國內擁有完全自主知識產權的全固態電池整線解決方案服務商，已成功打通全固態電池量產的全線工藝環節。

公司核心設備覆蓋電極制備、電解質膜制備等工藝環節，并聯合頭部客戶協同優化工藝適配性。目前，先導已成功進入國內外頭部電池企業、知名車企供應鏈，完成批量交付并收獲重復訂單。

總之，降本增效讓先導智能從“靠周期吃飯”轉向“向內要利潤”，是公司業績反轉的主要內生動力之一。

結語

機會都是留給有準備的人。

表面上看是先導智能業績反轉，而實際上這是公司技術壁壘、全球拓展、平臺化建設以及降本增效共同支撐的結果。

如今，鋰電裝備行業已經告別了規模與速度的比拼。進入下半場，真正的分水嶺在于：面對周期，誰能持續盈利。

先導智能正在朝著這個方向努力。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。