2025年的中國(guó)車市，最不缺的就是亮眼的銷量財(cái)報(bào)。年銷破百萬、營(yíng)收超千億的車企比比皆是，但真正讓機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的，卻是一家剛摸百億營(yíng)收門檻、凈利潤(rùn)才8441萬、還背著9.47億累計(jì)虧損的 “小公司”。

這家公司叫千里科技，背后站著的是國(guó)內(nèi)AI領(lǐng)域的頂級(jí)創(chuàng)業(yè)者，曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人印奇。

千里科技在L4級(jí)這條賽道上，押下了一個(gè)幾乎超出自己體量的賭注。而這場(chǎng)賭局的籌碼，一邊是自傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的輸血、吉利生態(tài)的賦能，另一邊是印奇深耕多年的AI大模型技術(shù)，以及他對(duì)“下一代智駕話語權(quán)”的執(zhí)念。

一份“擰巴”的財(cái)報(bào)

2025年的千里科技，在印奇的操盤下，呈現(xiàn)出極致的兩面性。

好看的數(shù)字有：營(yíng)收同比增長(zhǎng)42%，終于摸到百億門檻；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流從5.25億元暴增至21.35億元，增幅306%；研發(fā)投入8.22億元，同比翻倍，研發(fā)費(fèi)用率攀升至8.2%。

不好看的部分也很扎眼：母公司報(bào)表上還有9.47億元的累計(jì)虧損；凈利潤(rùn)8441萬，體量小到經(jīng)不起一次技術(shù)路線失誤的沖擊。

值得玩味的，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的失衡。科技業(yè)務(wù)板塊收入3.5億元，占總營(yíng)收僅3.5%。這意味著，千里科技本質(zhì)上還是一家傳統(tǒng)汽車制造商，AI的故事更多是預(yù)期，不是現(xiàn)實(shí)。

一邊是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在拼命輸血，一邊是新業(yè)務(wù)在瘋狂燒錢。千里科技看似撐住了當(dāng)下的基本盤。但整個(gè)市場(chǎng)都在追問同一個(gè)核心問題：它all in的L4自動(dòng)駕駛和 Robotaxi，到底押對(duì)了嗎？

財(cái)報(bào)里的L4“密碼”

翻開千里科技2025年報(bào)，幾個(gè)被多數(shù)人忽略的技術(shù)細(xì)節(jié)，藏著它敢賭未來的底氣。

第一個(gè)是RLM大模型。

特斯拉、小鵬的智駕走VLA路線（視覺-語言-動(dòng)作），核心是讓AI看懂路、開好車，本質(zhì)是做一個(gè)更熟練的AI司機(jī)。而印奇主導(dǎo)的RLM（強(qiáng)化學(xué)習(xí)-多模態(tài)）模型，是把大模型的推理能力和強(qiáng)化學(xué)習(xí)的決策能力深度融合，核心是讓AI像人一樣預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)、處理極端場(chǎng)景、做出最優(yōu)決策。

印奇的判斷很直接：當(dāng)前主流智駕方案的“含模量”不足50%，他的目標(biāo)是6個(gè)月內(nèi)拉到80%-90%。

這個(gè)目標(biāo)的背后，是他對(duì)智駕終局的理解：誰先把大模型能力真正植入智駕系統(tǒng)的底層，誰就掌握了下一代智駕的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，而這正是他深耕計(jì)算機(jī)視覺與大模型領(lǐng)域多年的核心優(yōu)勢(shì)。

第二個(gè)是落地進(jìn)度。

年報(bào)披露，L3級(jí)智能駕駛方案已形成商用方案，正在配合對(duì)應(yīng)車型做工信部準(zhǔn)入認(rèn)證，2026年即可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)上車，快速形成營(yíng)收反哺。L4級(jí)目前已在成都等重點(diǎn)城市開展道路測(cè)試和準(zhǔn)入申報(bào)，直接錨定Robotaxi終局。

至于外界質(zhì)疑的 “Robotaxi畫餅”，也有了實(shí)錘。

去年9月，印奇曾立下軍令狀：未來18個(gè)月完成Robotaxi全鏈路布局，全球10座城市，單城部署超1000輛。2026年下半年，推出L4級(jí)智駕方案“千里智駕3.0”。財(cái)報(bào)里明確提到，曹操出行已在杭州獲得“無安全員測(cè)試”許可，而千里科技正是曹操出行的技術(shù)供應(yīng)商之一。

故事講得圓，但落地才見真章。

和對(duì)手比，千里科技排第幾？

把千里扔進(jìn) Robotaxi 賽道，位置有點(diǎn)尷尬：百度蘿卜快跑、文遠(yuǎn)知行、小馬智行已經(jīng)跑通單車盈虧平衡，而千里還在 “測(cè)試-申報(bào)” 的階段。

但換個(gè)角度看，晚一步入場(chǎng)，未必是壞事。比起純科技玩家，千里科技的核心優(yōu)勢(shì)，在于它手握三張別人難以復(fù)制的底牌。

第一張，是吉利生態(tài)牌。

千里科技背靠吉利，曹操出行的運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景、吉利的量產(chǎn)車平臺(tái)、專屬車型的聯(lián)合研發(fā)，形成了車輛-運(yùn)營(yíng)-數(shù)據(jù)三位一體的閉環(huán)。印奇曾說 “我們不依賴單一 OEM，目標(biāo)是服務(wù)全球客戶”，其核心邏輯是：先在吉利體系內(nèi)完成技術(shù)驗(yàn)證，再向外規(guī)模化輸出。

第二張，是艙駕融合牌。

印奇給千里科技定下的終局，從來不是做一個(gè) “會(huì)開車的AI”，而是做一個(gè)全場(chǎng)景出行智能體。財(cái)報(bào)披露，其正在推進(jìn)的 “超級(jí) Eva+G-ASD4.0” 方案計(jì)劃首發(fā)極氪8X，這是全球首個(gè)打通智能座艙與智駕生態(tài)的智能體方案。這條路一旦跑通，價(jià)值遠(yuǎn)不止Robotaxi，更是整個(gè)智能汽車交互范式的重構(gòu)。

第三張，是A股L4稀缺標(biāo)的。

文遠(yuǎn)知行、小馬智行已登陸港股，融資渠道通暢，而千里科技作為A股稀缺的L4級(jí)智駕標(biāo)的，已計(jì)劃2026年二季度沖刺港股IPO，目標(biāo)募集10億美元，為這場(chǎng)燒錢大戰(zhàn)備足了糧草。

三個(gè)繞不過去的問題

千里科技依然有三個(gè)繞不過去的問題必須面對(duì)，而賽道的窗口期，只剩短短18個(gè)月。

科技業(yè)務(wù)盤子太小，撐不起AI故事。3.5億元的收入，在99億總營(yíng)收里只占3.5%。如果2026年科技業(yè)務(wù)不能翻幾倍，資本市場(chǎng)的耐心會(huì)被快速消耗。

Robotaxi賽道擁擠疊加監(jiān)管趨嚴(yán)，生死線近在眼前。蘿卜快跑、文遠(yuǎn)知行、小馬智行已經(jīng)跑通單城盈利，正在啟動(dòng)規(guī)模化復(fù)制；特斯拉Robotaxi已經(jīng)上線，滴滴自動(dòng)駕駛聯(lián)手廣汽埃安，行業(yè)內(nèi)卷已經(jīng)白熱化。與此同時(shí)，武漢蘿卜快跑集體“趴窩”等事件，已經(jīng)給監(jiān)管敲響了警鐘，政策口子只會(huì)越來越嚴(yán)。千里科技如果不能在未來18個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)“單城千輛”的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)，差距會(huì)被越拉越大。

歷史包袱沉重，彈藥并不充裕。9.47億元的累計(jì)虧損仍未填平，而L4智駕研發(fā)需要持續(xù)的高強(qiáng)度投入，盡管經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅轉(zhuǎn)正，但彈藥依然不算充裕。一旦研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，很容易面臨股東層面的壓力。

千里科技不是Robotaxi賽道最靚的標(biāo)的，但它可能是最值得關(guān)注的新變量之一。

印奇的核心價(jià)值，是給這家傳統(tǒng)車企注入了獨(dú)一份的 “AI 原生基因”，搭建了 “傳統(tǒng)業(yè)務(wù)輸血+科技業(yè)務(wù)造夢(mèng)+吉利生態(tài)賦能” 的三角安全模型，跳出行業(yè)長(zhǎng)期無解的死循環(huán)。

但硬幣的另一面，是賽道窗口期正在快速收窄。印奇能否兌現(xiàn)Robotaxi的規(guī)模化布局承諾，能否把智駕含模量拉到預(yù)期目標(biāo)，能否讓科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化增長(zhǎng)，決定了他和千里科技，是成為行業(yè)的顛覆者，還是又一個(gè)AI上車的過客。

這是一場(chǎng)和時(shí)間賽跑的游戲。

資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)偏愛有確定性的故事，而印奇要做的，就是把 “正在測(cè)試” 的預(yù)期，變成 “已經(jīng)跑通” 的數(shù)據(jù)。