【東吳資產配置】美伊談判破裂，震蕩中仍有機會

證券分析師 蘆哲

執業 證書： S0600524110003

證券分析師 唐遙衎

執業證書：S0600524120016

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A股市場行情概述：（2026.4.7-2026.4.10）

權益類ETF基金規模變化統計：基金規模變化排名前三名的權益類ETF類型分別為：規模指數ETF（626.7億元），主題指數ETF（486.89億元），跨境主題指數ETF（178.21億元）。基金規模變化排名后三名的權益類ETF類型分別為：風格指數ETF（7.67億元），跨境策略指數ETF（6.36億元），跨境行業指數ETF（2.03億元）。

權益類ETF跟蹤指數基金規模變化：規模變化排名前三名的指數分別為：滬深300（171.54億元），中證500（148.56億元），科創50（81.57億元）。規模變化排名后三名的指數分別為：中證銀行（-12.68億元），上證指數（-7.6億元），油氣產業（-4.26億元）。

權益類ETF跟蹤指數基金份額變化：份額變化排名前三名的指數分別為：中證500（14.02億份），通信設備（12.05億份），細分化工（8.31億份）。份額變化排名后三名的指數分別為：中證A500（-50.94億份），證券公司（-41.28億份），科創50（-21.57億份）。

市場行情展望：（2026.4.7-2026.4.10）

觀 點： 美伊談判破裂，震蕩中仍有機會。

4月整體走勢判斷：2026年4月，宏觀月頻擇時模型的評分為-3.5分，歷史上該分數萬得全A指數后續一個月平均漲跌幅為0.31%（樣本數量較少，可能會有偏差）。所以我們判斷2026年4月A股可能會呈現震蕩為主的走勢。

ETF數據顯示，本周滬深300ETF、中證A500ETF等基金規模增長較多，但同時基金份額卻在同步減少，說明寬基在上漲、市場情緒轉暖的同時，資金進行了同步的贖回操作。而石油ETF、煤炭ETF等基金規模減少較多，通信設備等的基金份額增加較多，說明市場對于能源方面的擔憂在減弱，同時看好成長科技方向。因此綜合來看，市場資金處于震蕩偏強的狀態，但對后續仍有一定的擔憂。

本周4月8日特朗普極限時間taco后，全球權益市場迎來了大范圍回暖，A股創業板指甚至在4月10日的時候創下今年年內的新高。4月11日美伊在巴基斯坦首都重新開展談判，臨時停火協議至4月22日結束。但4月12日美伊談判便宣布破裂，雙方未達成任何協議，雙方代表團均于4月12日離開巴基斯坦。所以后續A股市場仍然可能承壓，以震蕩為主。

結構上，如果戰爭烈度不進一步擴大，我們認為市場會回歸此前科技成長的主線，通信、電子、電力設備等行業均會有所表現，尤其4月是業績披露期，有優秀業績表現的標的通常會更受資金的青睞。同時，部分行業此前調整幅度較大，近期也逐步企穩，配置價值有所提升，如醫藥、化工等。可關注我們推薦的積極進取型和多元均衡型ETF組合。

基金配置建議：

根據我們上述行情研判，我們認為后續市場仍然可能承壓，以震蕩為主。

因此從基金配置的角度，可根據風險偏好選擇積極進取型和多元均衡型ETF組合配置。

風險提示： 1）模型基于歷史數據測算，未來存在失效風險；2）宏觀經濟不及預期；3）發生重大預期外的宏觀事件。