A股跌幅第一！千億果鏈龍頭，業績意外暴雷

千億“果鏈龍頭”藍思科技意外虧損，引發“慘案”——今天A股跌幅第一名，投資者錯愕不已。

4月15日晚間，藍思科技發布一季報，公司實現營業收入141.40億元，同比下滑17.13%；歸母凈利潤虧損1.50億元，同比大幅下降134.88%，上年同期盈利4.29億元。

業績披露后，公司連夜邀請機構投資者參加電話會議，釋放多重積極信號，本想穩住市場。結果今天股價還是直接被砸懵了。

4月16日公司A股、H股低開重挫。截至收盤，A股報收25.64元/股，下跌13.35%，位居A股跌幅榜第一名。H股盤中一度大跌19%，直接跌破18.18港元的IPO發行價。

藍思科技還同時面臨大行下調目標價，機構一季度減倉等多重承壓因素。盡管短期面臨多重壓力，但藍思科技透露蘋果折疊屏手機進展順利，匯兌損失影響也將減弱，等到下半年，業績說不定就能回到正軌。

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意外虧損，陣痛難免

昨日晚間公布業績后，藍思科技同步舉辦了電話會議，向機構投資者詳細闡述了一季度業績成因——藍思科技表示，主要是因為匯率波動及存儲漲價等原因造成的。

從收入來看，由于消費級存儲缺貨和漲價，一季度部分消費電子客戶的需求有所下修，另外部分客戶機型迭代及設計變化也有一些影響，因此對于藍思科技這類上游供應商而言，出貨量低于預期，造成營收同比下滑。

藍思科技表示，第一季度公司毛利率達到14.55%，同比提升了2個百分點，主要是產品結構優化和精細化管理所致。

對于凈利潤而言，本來不至于虧損的。但是由于匯率大幅度波動，尤其是人民幣對美元大幅度升值，從7.2升至6.9左右，盡管公司已經進行了套期保值，但依然在匯兌上吃了大虧。相比于去年同期，匯兌損失差不多5億元左右。

人民幣對美元持續升值

對于某大客戶折疊屏手機受阻的傳言，藍思科技向機構投資者表示，進展順利。預計今年下半年將正式發布，藍思科技主要供應UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃蓋板等。藍思科技表示，這將為公司下半年業績帶來增量。

盡管藍思科技說得很隱晦，但所謂的某外資大客戶的重磅產品，就是蘋果首款折疊屏手機。

iPhone Fold ，圖源網絡 僅供參考

此外，藍思科技所說的“客戶機型迭代”，從產業鏈公開信息來看，主要指向蘋果或將在2027年推出“全玻璃機身”產品，其中前后蓋板全面升級為3D玻璃，同時金屬中框由傳統鋁材替代為鈦金屬等重大產品重構。

圖源網絡，僅供參考

對于藍思科技而言，短期的業績陣痛期難免。但是明年的業績預期，還是比較樂觀。

2025年，藍思科技全年實現營業收入744.1億元，同比增長6.46%；歸母凈利潤40.18億元，同比增長10.87%。從業務結構看，智能手機與電腦類業務依然是公司營收支柱，全年實現收入611.84億元，占比82.23%。

此外，其他業務也開始逐漸放量。其中，智能汽車與座艙類業務實現營業收入64.62億元，智能頭顯與智能穿戴類業務實現營業收入39.78億元，均實現同比增長。但是其他智能終端業務實現營業收入10.51億元，同比下滑了25%。

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H股破發，大行調低預期

值得注意的是，參加昨天電話會議的機構人數多達144人，頭部外資機構、公募、私募、券商等悉數參會。

然而，今天一開盤，藍思科技就被資金猛砸。A股盤中跌幅一度高達-15.7%，H股盤中一度大跌近20%！

藍思科技H股

好家伙，昨天開完會，敢情機構想了一晚上，今天就集體砸盤是吧？在今天兩市大盤一路長虹的背景下，藍思科技的大跌顯得格外刺眼。

在股吧，散戶也是哀嚎一片……

值得注意的是，機構投資者也開始浮虧了。

2025年，藍思科技赴港IPO，全球發售2.62億股，發行價為每股18.18港元，共募集資金47.68億港元。引入了包括小米集團、瑞銀UBS、橡樹資本、無極資本等一眾實力資本作為基石投資者。藍思科技H股上市后，曾一度大漲，最高股價漲到33.94港元/股，投資者獲利頗豐。然而，今天破發了。

所謂“船破又遇頂頭風”，一季度業績低于預期之際，國際大行同步“唱空”。

4月13日，在一季報公布前夕，花旗即發表研報，將藍思科技H股目標價由32港元下調至27港元，但維持“買入”評級；將A股目標價由38元下調至32元，評級由“買入”降至“中性”。花旗表示，預計今年上半年業務或較疲弱，受安卓手機存儲器價格上漲、iPhone淡季及匯率等多重因素拖累。

4月16日，藍思科技一季報公布后，花旗再度更新研報：下調藍思科技2026年純利預測13%至43.6億元，并將H股目標價由27港元下調至25港元，維持“買入”評級；A股目標價由32元下調至30元，維持“中性”評級。

一周內，花旗兩度下調目標價，其中A股從38元調到32元，再調到30元。外資大行這種連續下調目標價的行為，對投資者的指引還是非常明顯的。

此外，4月16日，里昂亦發布最新研報，認為公司面臨短期挑戰，將藍思科技2026及2027年盈利預測分別下調12%及4%，并將其H股目標價由31.5港元下調至24港元，A股目標價由32.7元下調至32.6元。

南財社還注意到，今年一季度，藍思科技A股前十大流通股東里面，易方達創業板ETF、華泰博瑞滬深300ETF、全國社保基金一零八組合、易方達滬深300ETF均進行了大比例減倉，減倉幅度高達40%-52%，減倉力度還是挺大的。

一邊是股價大跌，一邊是機構砸盤，大行看空，藍思科技現在的處境，確實有點艱難。

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全球消費電子市場承壓

藍思科技被譽為“果鏈龍頭”。因為藍思科技自2007年成為初代iPhone玻璃蓋板供應商以來，逐步綁定蘋果生態，發展為iPhone核心結構件的主要供應商之一。

但是，蘋果并不是其唯一客戶，它還有三星、小米、OPPO、VIVO等其他手機廠商的訂單，只是蘋果的訂單占比比較大而已。

據市場研究機構Counterpoint公布的最新報告顯示，2026年第一季度，全球智能手機出貨量同比下降6%。尤其是受到內存短缺和成本上漲的影響，對價格敏感型細分市場的沖擊最大。市場份額方面，除了蘋果同比增長5%，其他手機廠商如三星、小米、OPPO、VIVO等均同比下滑。

全球市場都下滑了，對于藍思科技而言，自然會受到影響。體現在財報上，就是一季度營收同比下滑了17.13%。

之前還有傳言說，蘋果首款折疊屏手機會延期發布，這個消息一出，藍思科技的股價就一直承壓。不過昨天，藍思科技也否認了這種說法。

當前，全球消費電子市場持續承壓。一方面，內存價格暴漲，增加了手機廠商的成本；另一方面，地緣沖突導致的能源價格、物流價格上漲，以及可能帶來的經濟前景不確定性，讓消費者都不敢亂花錢了。

藍思科技，短期恐將繼續承壓。

不過也不用太悲觀，今年下半年可能會迎來轉機。

花旗指出，今年下半年藍思科技仍有多重因素驅動：一是蘋果折疊屏手機將上市；二是北京車廠新SUV型號的汽車玻璃業務將啟動；三是收購的元氏技術的服務器業務將貢獻業績。花旗重申，對2027年和2028年的盈利預測基本維持不變。

看來，藍思科技的投資者，可能還要煎熬一段時間了。