高位極致抱團行情何時休？

文/金立成

自4月份市場反彈以來，A股各大指數均有不錯的漲幅，尤其是創業板指數，在熱門科技股的帶動下，一舉創下了11年以來的新高，創業板指數從本輪924底部起來基本已翻倍了，可謂牛氣沖天！

指數反彈力度很強，但個股走勢并不理想，市場主要還是在演繹科技抱團牛，CPO、PCB和半導體這三大板塊是資金抱團的主流方向。

據有關統計，目前市場里大概有3成以上的個股并沒有漲過924以來的高點，在指數持續震蕩走高的背景下，個股走勢卻逆勢創下歷史新低的比例仍有不少，這些個股集中在醫療、消費和中藥、冷門的大基建板塊。

一邊是海水，一邊是火焰！

旱的旱死，澇的澇死，是當前A股極致抱團行情的真實寫照。若投資者的持倉賬戶里沒有重倉配置熱門的科技股，今年的投資賬戶大概率是浮虧的狀態。

那么問題來了，高位抱團股行情會這樣一直持續下去嗎？樹會長到天上去嗎？抱團行情何時會結束呢？

對于這個問題，是當前市場關注的焦點，在筆者看來，投資者后續要重點關注市場出現的四大信號：

（1）場外新發的科技基金和行業etf基金能否流暢賣出，是否有足夠多的新基民來進場接盤，為高位抱團科技股提供源源不斷的資金。

（2）場內資金在割肉底部籌碼追漲高位科技板塊時，熱門科技股是否持續出現了高位、放量加速的現象。

（3）創業板股指期貨推出的時間何時落地，在創業板股指期貨推出后，機構出貨的方式就增加了一條重要通道，甚至還能實現“一魚多吃”的暴利機會。

（4）美股熱門科技股見頂，AI產業鏈泡沫開始破裂。

以上幾大關鍵市場信號，目前還沒有完全出現，但值得投資者保持警惕！

從目前市場的行情走勢來看，A股基本上走出了與以往非常類似的結構牛行情，2021年前后市場資金瘋狂抱團炒作新能源、白酒板塊、醫療板塊，那時候的癲狂程度一點都不比現在差，YYDS的口號就是當時市場的“梗”。

估計有些投資者會說，現在熱門的科技股是有業績的，CPO、PCB以及半導體龍頭個股，它們都有不錯的業績。

是的，有業績是沒有錯的，但估值往往更離譜，動輒大幾十倍PB和幾百倍的PE的估值，早已透支了未來。復盤下歷史，當年熱門的新能源板塊龍頭和白酒板塊龍頭，誰還沒有一點讓市場炒作的亮眼業績？

難道市場都是在單純炒作空氣嗎？顯然不是，亮眼的財報更是炒作的理由之一，這些龍頭的財報在當年都是很好看的，基本上挑不出大的毛病。當年片仔癀、茅臺等超級白馬股，當初都給市場交出了極為出色的財務報表。

以當年機構抱團爆炒過的醫療板塊個股愛爾眼科為例，其業績連續增長多年，PE估值動輒就是百倍以上，PB也有幾十倍。筆者清晰地記得，當年有財經大V說愛爾要上萬億市值，昨天筆者回頭看了下當前愛爾眼科的市值，居然已經跌破了1000億，只有不足900億的市值。

這還不能讓人唏噓嗎？說句不太好聽的，愛爾眼科的今天，就是當前抱團熱炒科技股的明天，一切泡沫化的估值終將回歸平靜！

爆炒愛爾眼科的結局，居然是這樣的下場，不少投資者還在為當年非理性的決策買單。若在幾年前，有人說愛爾眼科的市值會跌破1000億，估計要被不少財經大v給痛罵很久。

但市場里的人性不變，目前科技板塊的泡泡吹得有多大，后面高位買單的投資者就會有多痛苦。

資本市場不總是理性的，市場在很多時候也的確會獎勵錯誤的投資行為與習慣，但這并不是說投資者這么做一定就是對的。路徑依賴往往是致命的，畢竟，能讓投資賬戶穿越市場周期，并能持續盈利的，才能在殘酷的市場里長期生存、發展。

在高位接盤，還能及時抽身離場的，知道自己是來投機一把的，才是真正的清醒者，若把投機行為當成投資行為，那注定要成為泡沫的買單者。投機本身沒有錯，但在這個過程中能做到敢于及時“下牌桌”，尤其是看錯了后敢于“止損”離場的投機者寥寥無幾。

偉大的故事與宏大敘事，市場會給出一個偉大的泡沫估值，當然了，這也需要極為膽大的市場參與者來接盤，為故事的狂熱買單。

多給A股這個不成熟的市場一點時間吧，理性的聲音終究會回歸，均值回歸的價值規律也一定會再現！

（注：以上分析僅代表“立成說投資”的獨家觀點，不作為專業投資建議！）