今年1月份出版的日文新書，《インフレ?円安?バラマキ?國富流出》（直譯：通脹、日元貶值、財政撒錢、國富流出），在日本國內(nèi)引起了不小的反響。

這本書向日本居民明確的表達了一個信息：日本正在“慢慢變窮”，最大的風(fēng)險不是投資失敗，而是“什么都不做”。

有日本讀者讀完后反饋：

我最初猶豫要不要讀這本書，因為我覺得書名很粗俗，但讀完后發(fā)現(xiàn)內(nèi)容非常翔實。日本央行前行長黑田東彥和前首相安倍晉三曾大力發(fā)行國債，并通過大規(guī)模經(jīng)濟措施持續(xù)投放貨幣，但日本的經(jīng)濟實力卻持續(xù)下滑。我們必須認識到，即使以扶貧為名，通過國債增加的日元最終也會流入富人的口袋。因此，貨幣投放越多，富人手中積累的財富就越多，貧富差距也就越大。

如果是從富人那里征稅再進行分配，那倒也罷了；但如果大量發(fā)行國債，而日本央行又不斷購買，通貨膨脹遲早會發(fā)生。而且，由于日本背負著巨額國債，無法大幅提高政策利率，因此也無法擺脫實際負利率的困境。如果通貨膨脹率3%，政府債券利率提高3%將導(dǎo)致支出增加超過30萬億日元，即使動用全部消費稅收入也無濟于事。

仔細想想，日本非但沒有正視自身經(jīng)濟面臨的問題，反而一直找借口，比如“日元走強不好”或“三重打擊”，并將投資全部轉(zhuǎn)移到海外。結(jié)果，日本曾經(jīng)實力雄厚的電氣設(shè)備產(chǎn)業(yè)如今已不再本土生產(chǎn)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也面臨同樣的問題。我們在能源、食品和藥品等必需品方面依賴海外市場。我再次意識到，我們必須停止這種自欺欺人的做法，否則我們將陷入嚴(yán)重的困境。這是一本通俗易懂、非常優(yōu)秀的書。

在這本書的引言中，也不難看出，整本書的作者所要表達的核心觀點。

引言

日本銀行于2025年12月19日將政策利率從0.50%上調(diào)至0.75%。這一水平是自1995年以來、時隔30年的高位。在政策利率調(diào)整公布后的記者會上，植田和男表示，實際利率“仍處于極低水平”，并稱“與中性利率的下限還有一定距離”，同時暗示今后仍有繼續(xù)加息的可能。這表明日本經(jīng)濟正在逐步回到一個利率較高的世界。

約兩個月前的10月21日，日本誕生了史上首位女性首相高市早苗。她提出“大膽的積極財政”“擴張性的財政政策”等主張，并試圖通過多種手段推進。日本銀行則表示將繼續(xù)維持寬松的金融政策，逐步推進政策正常化。換言之，日本有可能同時推進財政政策與金融政策兩條路徑。

然而，日本經(jīng)濟的環(huán)境與13年前已經(jīng)完全不同。2024年，日元一度跌至1美元兌160日元附近，人均GDP也下降至約4萬美元水平。在經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生劇烈變化的當(dāng)下，如果繼續(xù)沿用過去類似安倍經(jīng)濟學(xué)的政策路線，我認為是不現(xiàn)實的。

從2026年開始，日本的財政與金融政策將面臨一個對未來30年而言極其重要的選擇。究竟是繼續(xù)沿著當(dāng)前路徑前進，還是轉(zhuǎn)向其他方向，這是一個必須認真思考的問題。

我在14年前出版過《弱い日本の強い円》一書。在那本書中，我以日本經(jīng)濟新聞的記者身份，對“日本經(jīng)濟為何疲弱卻出現(xiàn)強日元”這一現(xiàn)象進行了結(jié)構(gòu)性分析，并結(jié)合外匯市場的基礎(chǔ)知識進行了解釋。最近，我在與市場參與者交流時，常常聽到有人說“讀了你的書后學(xué)到了很多”，這讓我感到非常欣慰。因此，如果你今后想學(xué)習(xí)相關(guān)內(nèi)容，希望這本書也能成為參考。

如今，日本的情況與14年前已經(jīng)完全不同。過去是“弱日本的強日元”，而現(xiàn)在則是在逐漸走向“弱日本的弱日元”。如果這種趨勢持續(xù)下去，日元很可能會成為一種弱勢貨幣，也就是說，日本有可能變成類似新興市場國家的存在。

紙幣本質(zhì)上只是紙張。如果只是普通的紙，是沒有價值的；之所以被當(dāng)作有價值的紙幣，是因為人們對其抱有信任。只要這種信任存在，它就會持續(xù)作為有價值的紙幣流通；但一旦信任消失，它就會失去價值。人們通過流汗勞動來獲取這種紙幣，但如果作為交換對象的紙幣失去信用，其價值也會隨之消失。人們獲得信用需要時間，但失去信用卻只是一瞬間。未來這種價值是否還能維持，仍是未知數(shù)。

當(dāng)然，如果能夠意識到信用正在流失并付出努力，是有可能重新恢復(fù)信用的。但如果不加努力、繼續(xù)維持現(xiàn)狀，那么最終可能的結(jié)果就是無法挽回地失去信用。