出品丨花朵財經觀察（FF-Finance）

撰文丨學研

老黃發飆了！

最近，英偉達CEO黃仁勛在訪談節目中，因為中美AI芯片管制議題罕見發飆，他直言美國限制向中國出售芯片是“失敗者心態”。

這位被迫退出中國市場的芯片巨頭，此刻內心或許無比懷念那群中國供應鏈的“兄弟們”。

比如被黃仁勛稱作“英偉達在中國的關鍵先生”的勝宏科技創始人陳濤，借著AI與英偉達的東風，今天帶領公司正式登陸港交所，成為今年港股最大規模IPO。上市首日股價一度大漲60%，最終收盤市值超3000億港元，

PART.01

退伍軍人一手打造PCB全球龍頭

勝宏科技的崛起，是一段極具傳奇色彩的創業故事。

1989年，17歲的陳濤應征入伍；退伍后，他在新疆喀什二輕局擔任業務經理，端上了人人羨慕的鐵飯碗。一次偶然的珠三角出差，讓他被蓬勃興起的電子產業浪潮徹底打動，毅然辭職南下，進入一家外資PCB（印制電路板，是所有電子設備的“萬能骨架+信號高速公路”）企業從基層銷售做起。

沒有專業背景的他，靠著一股拼勁兩個月拿下200萬訂單，很快升任高管，也看清了PCB行業的國產替代機遇。

陳濤視察工廠

2003年，陳濤創辦勝華電子（勝宏科技前身），主攻雙面、四層PCB。為補齊技術短板，他買來書籍、拆解電路板自學，最終考取職業證書，成為PCB高級工程師。

2006年，陳濤投資5億元成立勝宏科技，跳出中低端賽道，進軍技術門檻更高的多層板市場，順利打入TCL、創維等頭部供應鏈。

2010年公司資產重組，2015年正式登陸A股創業板；2019年，勝宏科技提前布局HDI（高密度互連板）事業部，為踩中AI風口埋下關鍵伏筆。

真正讓勝宏科技一飛沖天的，是與英偉達的深度綁定。

2020年，公司進入英偉達供應鏈；2025年升級為Tier1一級供應商，當年一季度英偉達相關訂單占業務量70%以上，交付額突破20億元。

2025年5月、2026年1月，黃仁勛兩度在中國臺北舉辦供應鏈頂級晚宴，陳濤都是唯一受邀的中國大陸供應商代表。按照勝宏科技的說法，雙方合作早已超越供需關系，是深度戰略合作伙伴。勝宏為英偉達新架構全系產品供貨，共建高速信號聯合實驗室，在GB200/GB300服務器PCB上獨占50%份額，黃仁勛直接稱陳濤為“英偉達在中國的關鍵先生”。

PART.02

踩著AI風口起飛

手握全球頂級客戶

AI算力的爆發，讓勝宏科技迎來業績與市值雙豐收。

2025年，勝宏科技A股股價全年暴漲588%，在A股漲幅榜排名第五；2026年依舊保持強勢，最新總市值達2704億元，較2024年初的一百多億飆升超20倍。

憑借持有的24.51%股份，陳濤、劉春蘭夫婦身家達680億元，登頂惠州首富，在2026胡潤全球富豪榜位列第387位，排名同比飆升1694位。

市場地位上，以2025年上半年收入統計，勝宏科技在人工智能及高性能算力PCB領域以13.8%的市占率位居全球第一。客戶矩陣堪稱豪華，覆蓋英偉達、AMD、特斯拉、谷歌、微軟、亞馬遜、Meta等全球科技巨頭，成為AI算力硬件的核心供應商。

業績層面，2025年公司交出亮眼答卷：實現營業收入192.92億元，同比增長79.77%；歸母凈利潤43.12億元，同比暴漲273.52%；毛利率攀升至35.22%，同比提升12.5個百分點。

值得注意的是，公司PCB銷量小幅下滑，營收卻大幅增長，核心是高端產品占比提升帶動單價上漲，近一半營收來自AI算力基建板塊。

資本布局上，勝宏科技港股IPO推進順利。2025年8月遞表港交所，2026年3月獲境外上市備案，4月13日正式刊登全球發售公告。本次IPO預計募資凈額172.87億港元；基石陣容集結高瓴資本、陽光人壽、云鋒基金等頂級機構，總認購金額9.97億美元，有望超越牧原股份成為港股年內最大IPO。

募資將主要用于購置智能制造設備，擴大內地產能，剩余投入研發與補充營運資金，支撐2030年的千億產值目標。

PART.03

AI紅利還能吃多久？

站在AI算力的風口，勝宏科技已經起飛，但它究竟是不是“風口上的那只豬”仍有待觀察。

AI服務器、算力卡的爆發，直接推高高端PCB需求。中信建投測算，2025年GPU+ASIC服務器PCB市場超400億元，2026年將躍升至900億元以上，規模翻倍。且AI PCB產線與傳統產線無法互通，高端產能短期仍緊缺，行業高景氣有望延續。

不過成本壓力同樣不容忽視，PCB原材料中銅材成本占比達60%-70%，2026年初滬銅一度漲至11.4萬元/噸歷史高位，目前仍在10萬元/噸左右震蕩，成本傳導存在滯后性。好在公司高端產品受大宗商品波動影響較小，同時通過鎖價、技術創新對沖壓力，毛利率大幅下滑風險可控。

更關鍵的是行業擴產潮帶來的潛在風險，當前全球PCB廠商集體擴產，2025-2026年國內頭部企業高端產能投資超400億元，勝宏2026年固定資產投資規劃不超180億元。高端產能釋放需18-24個月，2028年前后或出現結構性過剩。

不過，勝宏擁有大規模量產高技術壁壘產品的能力，抗風險能力顯著優于中小廠商，或許能在未來可能出現的新周期走得更平穩。

此外，勝宏多位高管共減持套現約4.5億元，以及海外泰國、越南基地建設運營存在地緣、管理風險，都是不容小視的潛在風險。

當然，風險與機會永遠是并存的。靠著精準踩中AI風口、深度綁定英偉達，勝宏科技這個從南方小城走出來的PCB廠，已經成長為全球AI算力核心供應商，完成逆襲。

此次港股IPO，既是全球化布局的關鍵一步，也是沖擊千億產值的重要支點。但面對成本壓力、行業擴產潮，這家AI PCB龍頭能否持續坐穩龍頭位置，仍需時間驗證。