4月17日晚間，廚邦母企中炬高新（600872.SH）披露2025年年報及2026年一季報。

數據顯示，2025年公司實現營業收入42.00億元，歸母凈利潤5.37億元。2026年第一季度實現營業收入13.20億元，同比增長19.88%，歸母凈利潤2.63億元，同比增長45.11%，創下單季度歷史新高。

這份刷新歷史紀錄的利潤增長，清晰印證了中炬高新在經歷2025年深度調整后，已正式走出修復階段，穩步邁入全新的增長周期。

那么，在行業進入存量競爭的背景下，中炬高新是如何完成這一輪從調整到回升的跨越？其背后的關鍵變化，又主要來自哪些方面？

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戰略層面：

深化治理改革，穩固長期發展底盤

目前，調味品行業競爭日趨白熱化，企業能否穿越周期，很大程度上取決于企業治理的穩定性與經營執行力。

過去幾年，中炬高新曾因股權結構與治理層面的波折經歷發展陣痛。而2025年，成為公司理順管理體系、實現架構重塑的關鍵節點。

2025年，中炬高新逐步搭建起“國有股東+市場化高管”的混合架構，有效提升了公司的治理穩定性和科學性。

治理結構逐步清晰之后，「新經銷」觀察到，中炬高新針對當前調味品行業普遍存在的渠道庫存偏高、價盤不穩、經銷商活力不足等痛點，對原有渠道體系開始了一輪更為務實且路徑明確的戰略調整。

首先，主動放緩出貨節奏，優先消化渠道庫存積壓，推動價格體系回歸穩定。

這一舉措有效提升了渠道的備貨積極性，帶動終端動銷持續改善，進而實現了渠道質量的穩步提升。

其次，在穩固華南、華東等核心市場的基礎上，加快向中西部及北方市場拓展。

通過引入優質經銷商、優化合作模式等方式，逐步擺脫對單一區域市場的依賴。報告期內，公司凈增經銷商270家，經銷商總數達到2824家，渠道覆蓋廣度與滲透深度進一步提升，推動市場份額穩步增長。

最后，重構廠商關系，構造共贏生態。

2025年11月末，中炬高新成立廚邦全國市場聯盟管理委員會，嚴厲整治跨區域竄貨、線上低價亂價等亂象，有效保護經銷商的合理利潤，將雙方合作從簡單的利益分配升級為長期的價值共創。

從階段性反饋來看，這一系列調整已經開始見效。財報數據顯示，2026年一季度中炬高新合同預收款為近三年高位，渠道信心有所恢復。整體來看，隨著結構調整與渠道根基全面夯實，中炬高新已進入承接增長、釋放業績的新階段。

2

產品層面：

從基礎品類到多元化布局

強化增長內核

戰略方向明確后，中炬高新同步優化產品布局：既要穩住傳統優勢品類，也要不斷向新產品與新場景延伸。

從業務結構來看，調味品仍是其最核心的基本盤。醬油、雞精、蠔油等核心產品依然保持行業領先地位。在此基礎上，公司以健康化和功能化為核心，持續打造多元化產品矩陣。

2025年，旗下品牌廚邦全年上新12款新品，重點推出減鹽、有機等高附加值產品，持續豐富產品組合，帶動產品力提升。其中廚邦減鹽30%特級生抽，憑借“減鹽不減鮮”的技術突破，加上謝霆鋒的代言推廣，一度成為市場爆款產品。

在產品不斷創新的同時，公司也在持續加強自身研發實力。2025年9月，廚邦與江南大學正式簽署協議，共同成立“廚邦—江南大學調味品聯合創新中心”，聚焦生物發酵、健康等技術方向，從底層能力上為產品研發、更新迭代提供支撐。

但如果說以上的一系列調整是完成了企業的“內功修煉”，那么更為關鍵的突破，則來自向外延伸的品類布局。

2026年2月，中炬高新完成對四川味滋美55%股權的收購，正式切入川式復合調味品賽道。

從行業趨勢看，復合調味品仍處于發展階段。據弗若斯特沙利文預測，2029年我國復合調味品市場規模有望達2029億元，預計火鍋/川味品類2024-2029年復合增長率為9.1%，具備良好的增長潛力。

從能力互補的角度看，這一布局也具有明確指向。廚邦的基礎調味品優勢主要集中在家庭消費端，復合調味料則更貼近餐飲場景。

味滋美在火鍋底料、川菜調料等領域具備成熟產品體系，深耕餐飲渠道多年，服務超1萬家終端客戶。二者在產品結構與渠道場景上形成互補，有助于公司向更廣泛的場景延伸。

不難發現，中炬高新的產品體系正從單一基礎調味，逐步向“基礎+復合”的多元化方向拓展。而第二增長曲線的開辟，更為2026年業績增長注入強勁動力。

3

經營層面：

從效率優化到渠道拓展

實現高質量發展落地

如果說戰略與產品決定方向，那么經營層面的執行，則直接決定了業績能否落地。

2025年，中炬高新以“向內提效、向外拓增”為核心思路，把增長邏輯轉化為實際動銷，在效率提升與渠道擴張上雙線發力。

一方面，通過數字化推動效率提升。另一方面，積極拓寬渠道邊界，加快向餐飲、團餐、電商等新興場景延伸。

去年11月份，廚邦與上海安飽實業有限公司聯合啟動“零添加超級央廚計劃”，推出“廚邦|御膳匠心”零添加復合調味料系列，精準適配團餐場景需求。

兩方的協同發力不僅助力品牌在短期內實現成本優化與效率提升，更為產品高頻周轉、業務規模擴張筑牢根基。2026年一季度，公司經營活動現金流凈額同比增長192.14%，盈利質量明顯提升。

此外，中炬高新還通過增持、回購及較高比例分紅等方式持續向市場釋放積極信號，進一步增強了外部投資者與合作伙伴的信心，形成了經營升級與市場信心提升的良性循環。

在「新經銷」看來，中炬高新本輪業績修復并非短期反彈，而是2025年全年戰略改革、產品升級與經營優化共同積淀的成果。

2026年一季度的歷史新高，只是這場變革紅利釋放的序幕。相信未來，中炬高新將在行業新格局中持續鞏固競爭力，實現高質量可持續發展。