1300億美元海外授權交易額創新高 創新藥指數近一月上漲逾9%

《金證研》啟明/作者

2026年4月14日，國務院辦公廳發布《關于健全藥品價格形成機制的若干意見》（以下簡稱《意見》），優化創新藥等新上市藥品首發價格機制，并提出四個方面14條重要舉措。意見中提到，對創新程度高、臨床價值大的高水平創新藥，支持在上市初期制定與高投入、高風險相符的價格，在一定時期內保持價格相對穩定。

該項政策將有望使創新藥企業在早期商業化階段就能享有更優的價格體系和盈利能力，加速研發成本的回收，為創新藥企業持續創新提供動力。

一、產業創新的長期動能凸顯，創新藥海外授權交易額創歷史新高

藥品價格的一頭是關乎人民群眾的醫療福祉，關乎醫藥產業創新活力與未來發展，更關乎醫保基金長期運作的可持續性。

《意見》明確，對新上市藥品價格制定，區分高水平創新藥、改良新藥、通用名藥（即仿制藥）等情形，分別予以政策支持和引導。對創新程度高、臨床價值大的高水平創新藥，支持在上市初期制定與高投入、高風險相符的價格，在一定時期內保持價格相對穩定。同時，根據真實世界研究結果和臨床使用實效，醫藥企業可在藥品首發價格基礎上適當調整價格水平。

因此，本次《意見》可以看作是為創新藥定價“松綁”，通過給予高水平創新藥上市初期“價格保護”，讓創新藥企可以在產品初期商業化獲得足夠的盈利回報，以此為創新藥企持續創新獲得動力。

從早期的技術積累和沉淀，目前國內在創新藥領域或迎來爆發式增長階段。

數據顯示，截至2025年年底，國內在研創新藥總數為4,751個，占全球總量的33.7%，海外授權交易總額達到1,300億美元，創下歷史新高。

從產業層面上看，本次《意見》的提出系基于產業發展來到新階段的背景，也是“十五五”規劃中，加強原始創新和核心技術攻關在醫藥領域后續的一個具體指導方案。

二、政策與研發“雙輪驅動”，中證創新藥產業指數月內上漲9.75%

東方財富choice數據顯示，截至2026年4月15日，東財創新藥指數大幅上漲2.51%，而截至4月16日收盤時指數有所回落，跌幅為-0.55%。

三月份以來，創新藥板塊已持續回暖，截至2026年3月23日，東財創新藥指數收1,126.19點，而截至4月16日指數收1,296.33點，在接近一個月內漲幅達到15.11%。

從當前披露的業績數據來看，不少創新藥概念股2025年凈利潤實現大幅增長。經不完全統計，2025年凈利潤同比增長20%以上（含扭虧為盈）的創新藥概念股約50只。15只個股凈利潤扭虧為盈，如百濟神州-U、榮昌生物、以嶺藥業、諾誠健華、眾生藥業等。

此外，創新藥板塊在政策與研發雙重驅動下加速升級，中證創新藥產業指數在一定程度上反映創新藥產業的整體發展紅利。

中證創新藥產業指數，是由中證指數編制的從主營業務涉及創新藥研發的上市公司證券中，選取不超過50只最具代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映創新藥產業上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2026年4月16日，近一個月中證創新藥產業指數漲幅為9.75%，反映了近期創新藥板塊的高景氣度，同期滬深300指數漲幅為1.39%。

而前十成分股的構成上，截至2026年4月16日，該指數的前十成分股分別為藥明康德、恒瑞醫藥、科倫藥業、信立泰、復星藥業、康龍化成、華東醫藥、泰格醫藥、百濟神州、長春高新，前十權重占比為45.59%。

東方財富Choice數據顯示，在已公布2025年財報的成分股當中藥明康德、恒瑞醫藥、復星藥業、泰格醫藥、百濟神州在歸屬凈利潤上較去年均有增長。

在政策利好下，從長期角度上看，“十五五”規劃支持創新藥研發，國內創新藥企業從技術積累轉向爆發式增長階段并走向國際市場。在此背景下，中證創新藥產業指數作為A股創新藥資產的代表性集合，或反映行業的發展趨勢。