傳統(tǒng)的路徑依賴(lài)，還是比刺激消費(fèi)更好用。

最近統(tǒng)計(jì)局公布了今年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中今年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，如果這一增速可以全年保持，那么今年GDP增長(zhǎng)率將達(dá)到5.3%。

和去年同期同比，今年一季度GDP增長(zhǎng)5%，略高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)的4.8%。

一季度增長(zhǎng)5%，這是一個(gè)好消息，但不那么好的消息還是和消費(fèi)有關(guān)。

一季度我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)只有2.4%，3月份更是只增長(zhǎng)了1.7%，這遠(yuǎn)低于多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，也不及GDP5%的增長(zhǎng)率。

另外由于今年縮減了汽車(chē)銷(xiāo)售補(bǔ)貼，這也導(dǎo)致今年一季度汽車(chē)銷(xiāo)量直接下降了17%。從去年的雙位數(shù)增長(zhǎng)到今年的雙位數(shù)下降，一切都來(lái)得太快。

除此之外，餐飲業(yè)也處境艱難。今年全國(guó)多家餐廳關(guān)閉，哪怕是巨頭連鎖餐廳也陷入增長(zhǎng)低迷。高端上海菜全國(guó)連鎖品牌“小南國(guó)”就是其中的代表。該品牌在2015年達(dá)到139家門(mén)店的峰值，到今年2月初已經(jīng)關(guān)閉了大部分剩余門(mén)店。

除了小南國(guó)，更被我們熟知的還是海底撈。這家國(guó)內(nèi)最大的正餐集團(tuán)，2018年時(shí)翻臺(tái)率高達(dá)5次每天，到了2025年，已經(jīng)縮減至3.9次每天。除了翻臺(tái)率下降，海底撈的客單價(jià)也從2020年的110元每人下降到了2025年的97.7元每人。

消費(fèi)仍然疲軟之下，是什么推動(dòng)了一季度5%的增長(zhǎng)？

答案還是出口。

國(guó)內(nèi)需求疲軟促使企業(yè)轉(zhuǎn)向海外尋求增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。今年前三個(gè)月，出口增速創(chuàng)下四年多以來(lái)最快的季度增速，其中新能源汽車(chē)出口增長(zhǎng)78%，鋰電池出貨量增長(zhǎng)50%，強(qiáng)勁的出口一直是工業(yè)生產(chǎn)和GDP增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

但這次情況還有所不同，由于3月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些變化，導(dǎo)致我國(guó)貿(mào)易順差大幅收窄。

我國(guó)曾經(jīng)強(qiáng)勢(shì)的玩具和鞋類(lèi)出口出現(xiàn)下降，因?yàn)橹袞|戰(zhàn)爭(zhēng)推高了塑料成本，進(jìn)一步擠壓了制造商利潤(rùn)，另外化工企業(yè)也會(huì)繼續(xù)提高產(chǎn)品價(jià)格。3月份稀土金屬出口也大幅下滑。

最顯著的變化還是半導(dǎo)體進(jìn)口激增，背后是我國(guó)加快建設(shè)人工智能數(shù)據(jù)中心的結(jié)果。今年1月和2月我國(guó)芯片采購(gòu)量大幅增加，3月份更是創(chuàng)下記錄，按美元計(jì)算同比大增了54%。

這些因素都導(dǎo)致我國(guó)貿(mào)易順差大幅收窄。

一季度5%的GDP增長(zhǎng)，是在外部環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻、去年一季度高基數(shù)的背景下取得的，確實(shí)來(lái)之不易。但從“三駕馬車(chē)”的貢獻(xiàn)來(lái)看，呈現(xiàn)出明顯的“外強(qiáng)內(nèi)弱”特征。

出口成為最大亮點(diǎn)。一季度我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值11.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15%，其中出口6.85萬(wàn)億元，增長(zhǎng)11.9%。這一表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，站在歷史高位面對(duì)外部壓力，出口這匹馬“跑得依然很猛”。更值得關(guān)注的是出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化——機(jī)電產(chǎn)品出口占比達(dá)到63.4%，“新三樣”（電動(dòng)汽車(chē)、鋰電池、太陽(yáng)能電池）出口大幅增長(zhǎng)。

投資實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。一季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）102708億元，同比增長(zhǎng)1.7%，而去年全年為下降3.8%。這一轉(zhuǎn)變主要得益于政策前置發(fā)力，在“兩重”“兩新”等政策作用下，內(nèi)需總體改善，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到84.7%，同比提高近30個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.9%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.1%，但民間投資同比下降2.2%，顯示市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力仍有待增強(qiáng)。

由此我們可以看到，當(dāng)消費(fèi)刺激仍然疲軟且在短期內(nèi)得不到有效改善的時(shí)候，傳統(tǒng)的路徑依賴(lài)，還是比刺激消費(fèi)要更好用。

這個(gè)傳統(tǒng)的路徑依賴(lài)，就是出口和投資。

今年一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)了8.9%，這說(shuō)明盡管基建飽和我們已經(jīng)說(shuō)了很多年，但在核心層面上，仍然還是離不開(kāi)它。

消費(fèi)增長(zhǎng)乏力并非新問(wèn)題，但在一季度5%的整體增長(zhǎng)映襯下，這一結(jié)構(gòu)性矛盾更加凸顯。

這其中最大的原因就是居民消費(fèi)率長(zhǎng)期偏低。我國(guó)居民實(shí)際最終消費(fèi)占GDP的比重，較全球平均水平低約20個(gè)百分點(diǎn)。用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)口徑比較，我國(guó)家庭消費(fèi)占比為39.12%，而OECD國(guó)家平均為57.27%，我國(guó)僅為OECD國(guó)家的68.3%。這種結(jié)構(gòu)性偏差在過(guò)去被房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域的高增速所掩蓋，但隨著這些領(lǐng)域增速下滑，消費(fèi)不足的問(wèn)題“水落石出”。

另外收入分配結(jié)構(gòu)也非常不合理。我國(guó)宏觀收入分配結(jié)構(gòu)中居民收入占國(guó)民總收入比重偏低，消費(fèi)預(yù)期不穩(wěn)，信心自然也就不足，特別是長(zhǎng)期受住房、醫(yī)療和養(yǎng)老子女教育的影響，也形成了比較強(qiáng)的節(jié)儉意識(shí)和儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。

另外城鄉(xiāng)差距也非常大。農(nóng)村居民可支配收入只有城鎮(zhèn)的38%，疊加公共服務(wù)缺口，這也迫使農(nóng)村不得不進(jìn)行更強(qiáng)的儲(chǔ)蓄。

短期來(lái)看，盡管我們已經(jīng)意識(shí)到內(nèi)需不足這個(gè)結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題，但在短期內(nèi)，它仍然很難得到徹底根治，只能小步快走，慢慢解決，但這也會(huì)帶來(lái)另一個(gè)問(wèn)題，那就是對(duì)傳統(tǒng)出口和投資的再路徑依賴(lài)，是否會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致我們?nèi)狈Ω蟮膭?dòng)力去解決消費(fèi)不足的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題呢？

這是一個(gè)問(wèn)題。

解決消費(fèi)結(jié)構(gòu)性偏差的短板是很大的挑戰(zhàn)，但解決好了就能轉(zhuǎn)化為重要機(jī)遇，提供或許不亞于房地產(chǎn)曾經(jīng)有過(guò)的那樣的增長(zhǎng)動(dòng)能，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的中速增長(zhǎng)提供支撐。

但要想解決消費(fèi)結(jié)構(gòu)偏差問(wèn)題，其難度可能也不亞于徹底解決房地產(chǎn)問(wèn)題，甚至比解決房地產(chǎn)問(wèn)題難度還要更大。

未來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要從速度優(yōu)先轉(zhuǎn)向質(zhì)量?jī)?yōu)先，從投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，未來(lái)已來(lái)，這不是一句空話，轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，最好的就是現(xiàn)在，這背后仍然需要一系列變革，提高居民收入，完善社會(huì)保障體系，推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化等等。

只有通過(guò)這些深層次的變革，才能夠真正釋放14億人口的消費(fèi)潛力。

end.

作者：羅sir，關(guān)心人、社會(huì)和我們這個(gè)世界的一切；好奇事物發(fā)展背后的邏輯，樂(lè)觀的悲觀主義者。