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“光伏組件第一股”億晶光電（600537.SH）陷入債務泥潭，資管機構鼎一投資聯合電池片龍頭中潤光能入局公司預重整。

4月26日，億晶光電發布公告稱，公司與產業投資人寧波瑞廉自有資金投資合伙企業（有限合伙）（下稱“寧波瑞廉”）、江蘇中潤光能科技股份有限公司（下稱“中潤光能”）簽署了《預重整投資協議》。

寧波瑞廉、中潤光能組成的聯合體計劃認購億晶光電轉增的4.55億股股份，對價為1.8002元/股，總投資金額約為8.19億元。其中，寧波瑞廉將出資7.19億元認購不低于4.00億股，中潤光能將出資1億元認購不低于0.56億股。

截至2025年底，億晶光電的總股本為11.84億股。若此次重整順利落地，公司總股本將增至16.39億股，其中寧波瑞廉持股比例為24.38%，中潤光能持股比例為3.39%。此次重整前，億晶光電處于無控股股東、無實控人狀態，重整完成后，寧波瑞廉將成為公司新任控股股東，寧波瑞廉實控人鄭華玲將成為公司實控人。

4月27日，億晶光電股價高開低走，收盤時跌4.57%至3.55元/股，總市值約為42億元。

80后投資女將入主

此次主導億晶光電重整的寧波瑞廉，是資管機構鼎一投資旗下的合伙企業，鄭華玲正是鼎一投資的創始人。

公開信息顯示，鄭華玲是一位“80后”女投資人，曾擔任過大學老師，后投身PE行業，先后在九鼎投資、鼎暉投資擔任副總裁，2015年時創立了鼎一投資。2020年時，鄭華玲曾成為湖畔大學第六屆學員，與其同屆的學員包括搜狗王小川、李寧體育李麒麟、小罐茶杜國楹等知名商界人士。

鼎一投資主營對困境企業的并購重組，主要關注不動產及基礎設施、航運物流及其他實物資產等領域。此前鄭華玲曾在公開演講中表示，鼎一投資是國內較早開始探索困境企業重組并購策略的PE基金，已經發行了多個旗艦基金。公司累計完成了近200億人民幣的投資，并實現了多個項目的完整或者部分退出。

自2023年以來，鼎一投資頻頻參與上市公司重整。

2023年，鼎一投資旗下合伙企業寧波泓洋參與了飼料企業正邦科技（002157.SZ）的重整，出資8000萬元取得公司5000萬股股票，對價為1.6元/股。公司股價為3.12元/股，較重整投資價溢價約95%。

2025年，鼎一投資又參與了光伏玻璃公司*ST金剛（300093.SZ）的重整。當年6月，鼎一投資旗下合伙企業寧波泓璇斥資4.02億元，收購了上市公司旗下核心子公司的債權。同年8月，鼎一投資旗下合伙企業寧波泓庭又成為公司重整的財務投資人之一，以7.5元/股的價格取得了公司1100萬股股份，合計對價8250萬元。至4月27日收盤，*ST金剛股價為22.15元/股，較重整投資價溢價約195.33%。

此次主導億晶光電重整，是鼎一投資首次以產業投資人的身份重整上市公司，也是該機構首次取得上市公司控制權。億晶光電表示，引入重整投資人注入增量資金，有助于公司恢復、增強持續經營和盈利能力，幫助公司持續健康發展。

鼎一投資主導非上市公司重整的案例相對較多。早在2020年，公司就曾參與東莞市豐海海運的破產重組，通過旗下基金全資控股了這家內貿液貨運輸最大民營船東。

2024年，鼎一投資又當選為揚州國裕船廠的重整投資人，該船廠可生產10萬噸級及以下貨船、油船、化學品船等船舶，年生產能力可達200萬噸。同年7月，鼎一投資實現了對該船廠的控制。

中潤光能布局資本市場

鼎一投資與中潤光能聯合參與億晶光電重整，或與億晶光電招募重整投資人的要求相關。

億晶光電重整投資人招募方案顯示，意向投資人需對億晶光電現有產業（含常州基地、滁州基地）的未來可持續發展具有較為清晰的規劃且具有可行性，對上市公司未來可持續經營發展要有明確方案。

此外，意向投資人擁有與億晶光電主營業務相協同的經驗或技術，或能夠提供產業協同、業務資源、資金扶持等方面支持的，在同等條件下將被優先考慮。

中潤光能成立于2011年，實控人為龍大強、孟麗葉夫婦。中潤光能是國內光伏電池片、組件行業頭部公司，據InfoLink Consulting數據，2025年中潤光能與英發睿能并列電池片出貨第二位。

中潤光能此前曾多次沖刺資本市場。2023年5月，公司曾遞表創業板，同年12月過會，但在2024年6月，公司撤回了上市申請。

此后，中潤光能又轉戰港股。2025年3月及9月，中潤光能兩次遞表港交所，但至今未有進一步進展。今年3月，公司港股招股書滿6個月后失效，目前公司并未繼續遞表。

近年來，中潤光能業績波動較大。2022年至2024年，公司營收分別為125.17億元、208.38億元、113.20億元；歸母凈利潤分別為8.30億元、16.72億元、-12.90億元。2025年上半年，公司營收同比增長26.47%至74.65億元，歸母凈利潤同比增長269.46%至12.14億元。

“地產二代”跨界光伏失利

億晶光電由江蘇常州人荀建華創立于2004年，主營單晶硅片、電池片、組件等光伏相關業務。2011年，億晶光電借殼上市，成為“光伏組件第一股”。但好景不長，受歐美“雙反”等因素影響，億晶光電業績大不如前，荀建華也因此需要支付大額業績補償款。為了償還債務，荀建華開始逐漸轉讓手中股份。

2019年，深圳勤誠達投資取得了荀建華所持21.65%的億晶光電股份，也接過了億晶光電的控制權。勤誠達創始人、地產商古耀明成為公司新任實控人。2021年，古耀明將勤誠達投資99%股權贈予其子古漢寧，古漢寧成為億晶光電實控人。

古耀明、古漢寧父子同樣未能幫助億晶光電走出困境。自2023年以來，受光伏行業內卷影響，億晶光電業績表現持續下滑。

2023年至2025年，億晶光電營收分別為81.02億元、34.78億元、19.27億元；歸母凈利潤分別為0.68億元、-20.80億元、-5.28億元。進入2026年，公司仍未扭轉業績下滑的趨勢。今年一季度，公司營收1.70億元，同比下滑72.05%；歸母凈虧損0.65億元，同比擴大23.22%。

持續虧損之下，至2025年底，億晶光電的資產負債率已經達到102.02%，處于資不抵債的境地，公司股票也將被實施退市風險警示。

靠地產起家的古耀明、古漢寧父子，日子同樣不好過。自2023年開始，古漢寧控制的億晶光電股權就開始被凍結，至2025年，上述股權被分批次法拍，古漢寧也于2025年9月失去了對公司的控制權。至此，億晶光電轉為一家無控股股東、無實控人的公司。

如今，鼎一投資與中潤光能成為億晶光電的重整投資人，二者能否幫助公司卸掉包袱再出發，仍待繼續觀察。

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