三項業務毛利率齊降疊加費用上漲 健友股份去年增收不增利|財報解讀

財聯社4月29日訊（記者 武超）受競爭激烈、新產品推廣費用增加等因素影響，健友股份（603707.SH）2025年各業務板塊毛利率均同比下降，整體業績增收不增利；今年一季度扣非凈利潤同比下滑逾二成。

公司今日晚間發布的財報顯示，2025年，公司實現營業收入39.91億元，同比增長1.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.82億元，同比下滑29.61%。

公司表示，作為醫藥制造業企業，正面臨多維度的競爭壓力升級。另外，對于出口型制藥企業，美國對中國醫藥貿易政策的差異化高關稅壁壘及非關稅限制將對行業產生多維度沖擊。

近年來，健友股份向高端制劑方向轉型，去年公司原料藥業務持續收縮，肝素原料藥業務占總營收的比例從2019年的超過60%收縮至2025年的10%，制劑業務則成為支柱。

2025年，公司制劑業務收入35.16億元，約占總營收的88.10%，同比增長15.26%；肝素原料藥業務收入4.01億元，占比10.04%，同比下降49.09%，主要系公司主動減產以應對行業價格低迷；CDMO及其他業務收入0.69億元，占比1.72%。

據悉，受供需影響，肝素原料藥行業價格波動較大。根據行業機構數據，肝素原料藥的價格在經歷2019-2021年上漲、2023年快速回落后，2025年基本企穩。面對行業價格波動，健友股份主動收縮盈利承壓的原料藥業務，弱化周期波動對業績的影響。

不過，2025年公司主營業務毛利率為39.52%，其中標準肝素原料藥、制劑、CDMO及其他類產品毛利率分別為28.94%、40.39%及56.71%，同比均下降。

凈利潤承壓的另一面是費用端的同步擴張。2025年，公司的銷售費用、管理費用、財務費用同比均增加，其中，銷售費用同比增長45.79%至4.08億元，主要因銷售人員薪酬增加及新產品市場推廣相關費用上漲所致。

從市場結構看，公司全球化布局成效顯著，海外市場成為增長引擎。

財報顯示，2025年公司境外收入32.05億元，占總營收的80.42%，同比增長6.59%。其中，美國市場收入同比增長27.39%，歐洲市場收入同比大增70.88%；國內市場收入7.80億元，同比下降14.36%，主要受集采價格壓力及市場競爭加劇影響。

研發與產能布局方面，2025年公司研發投入8.15億元，約占營收的20.43%，年內有17款仿制藥在中美監管機構獲批，利拉魯肽注射液上市后首年貢獻收入約9000萬元，阿達木單抗也已獲FDA批準。目前，公司擁有12條FDA認證的無菌注射劑產線，ANDA批件數量位居國內前列，產品覆蓋抗凝、抗腫瘤、麻醉等多個治療領域。

健友股份今日晚間同步披露了2026年一季報，一季度公司實現營收9.29億元，同比增長4.91%；歸母凈利潤8901.19萬元，同比增長5.07%；扣非凈利潤5657.30萬元，同比下滑24.89%。