4月30日，證監會規定的披露年報時限的最后一天，五糧液一口氣發布了2025年年報和2026年一季報。

匪夷所思的是，同時還發布了2025年一季報、半年報、三季報的修改稿。聲稱由于會計差錯，對核心指標進行了重構式修改。

投資者們沸騰了，甚至質疑涉嫌財務造假。據報道，已經有律師組群準備索賠。

星空君翻開五糧液的公告，嘆了口氣：又是新收入準則。

恒大財務造假順便把普華永道帶到溝里，也是因為新收入準則。

一家上市公司，聘請著最有能力的財務總監，拿著幾十萬幾百萬的高薪，還請來最專業的會計師事務所，卻不會做賬？

你信嗎？問題在哪里？

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新收入準則的陷阱

這一切，要從2017年財政部發布的新收入準則說起。根據財政部的要求，境外上市和H股上市公司提前執行，A股上市公司2020年開始執行。

這個新收入準則和舊收入準則有什么不同？

最大的區別，是收入的確認。

這也是非財務工作者最難理解的一點：一家企業連收入都確認出錯，這是最基本的業務處理，怎么可能錯？

然而事實上，賬務處理并沒有嚴格意義上的標準答案，新收入準則“模糊”了確認收入的標準，讓財務人員有很大的權限“自主判斷”。

舊準則基于發票和驗收單（主要是發票）。開完發票，客戶確認收到，這筆買賣就做完了，財務人員就得計入收入。

新準則基于合同約定的“控制權轉移”。

這是一個非常有道理但非常難掌控的概念。

錢收了，發票開了，客戶也簽收了，但如果合同約定隨時可以退換貨，那就不能確認收入。

因為控制權還沒有轉移。

對于試圖美化財報的上市公司來說，新收入準則成為絕佳的工具。

舊準則下也有收入造假的，但你要虛開發票，尤其是虛開增值稅發票是重罪，極少數上市公司才敢這么干。

新準則下只需要簽一份合同就好了，尤其是和經銷商關系較好能配合的情況下，“財務造假”成本極低。

為什么要加上引號呢？

因為這都不算造假，這是符合會計準則的正規核算方式。

具體到五糧液。

舊準則下，當公司向經銷渠道發出商品且經銷商完成簽收手續后，商品所有權上的主要風險與報酬即被視為轉移。據此，五糧液可在發貨當期確認銷售收入，后續終端市場的實際動銷情況原則上不影響收入確認的時點與金額。

新準則下，將收入確認的核心前提重新界定為"客戶取得對相關商品的控制權"。

判斷控制權是否轉移，關鍵在于客戶是否獲得主導商品使用并從中獲取幾乎全部經濟利益的能力，同時承擔商品流轉過程中的主要責任。若經銷協議中仍存在退貨條款、商品實質滯留于經銷商倉儲環節而未實現終端銷售、或生產企業實質上仍承擔存貨跌價風險等情形，則表明控制權轉移存在瑕疵，五糧液不應在發貨時全額確認營業收入。

白酒流通領域長期存在"渠道壓貨"這一行業性現象。部分酒企為達成年度業績目標，往往在會計期末向經銷商集中鋪貨。盡管經銷商在形式上完成采購，但商品并未在當期實現向終端消費者的有效流轉。

在舊收入準則下，此類交易通常在發貨并取得簽收憑證后即可確認收入；而在新準則的"控制權轉移"視角下，若期末大批量出貨伴隨無條件退貨權、或商品終端動銷證據不足，則相關收入確認應當予以遞延或按預期退貨率進行調整，而非在發貨當期一次性全額計入。

根據財政部關于新收入準則分階段實施的統一部署，A股上市公司自2020年1月1日起應全面執行修訂后的收入準則。

這么多年才發現核算不規范，事務所干什么了？

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調整過程

2026年一季報顯示，五糧液實現營業收入228.38億元，同比增長33.67%；歸母凈利潤80.63億元，同比增長82.57%。

乍一看很好看吧？

其實2025年的一季報基數被大幅調低了。

調整前是多少？

2025年一季度凈利潤調整前高達148.6億元。

現在腰斬后又斬了一刀，到膝蓋以下。

當然了，五糧液不僅調整了一季報，把全年財報全部改了一遍。

2025年的財務數據已經被洗的親媽都不認識了。

這叫會計差錯？

3

白酒的末路

五糧液此次會計差錯更正，表面是技術性的收入確認方法調整，實際上折射出白酒行業深層次的經營困境。

當茅臺、五糧液都要嘗試壓榨報表數據的時候，整個行業已經面臨崩盤了。

根據年報披露，2025年五糧液產品（第八代五糧液、39度五糧液、經典五糧液等）實現營收279.36億元，同比下降58.84%；其他酒產品（五糧春、五糧醇、尖莊等）實現營收91.68億元，同比下降39.89%。銷量方面，五糧液產品銷售量為19455噸，同比下降53.00%；其他酒產品銷售量為93505噸，同比下降22.46%。

高端產品降幅遠大于中低端產品，這是一個危險的信號。

白酒行業的"金字塔"結構決定了，高端產品才是利潤的核心來源。當高端酒賣不動了，整個利潤結構就會動搖。

五糧液此次調整收入確認方法，很可能是對過去幾年渠道壓貨模式的一次"認賬"。

公司可能在重新評估后認為，部分發往經銷商的商品，并未真正滿足"控制權轉移"的條件，經銷商可能享有實質性的退貨權，或者公司實際上承擔了庫存跌價的風險。

這些情況下，按照新收入準則，確認收入的時點應該延后，而不是在商品出庫時。

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新收入準則的思考

星空君在新收入準則剛發布的時候就在吐槽，接連建議了好幾年，原因很簡單：不可控。

事實證明，星空君的預言非常精準。沒有必要高估財務人員的職業素養，在發工資的金主爸爸面前，財務人員沒有任何自控力。

作為會計專業畢業的選手，星空君有N個同學因為不配合財務造假被迫離職。剩下的沒離職的，是因為他們不會造假嗎？

恒大地產2019年、2020年兩年合計虛增收入5641億元，虛增利潤超過920億元。

和廣大吃瓜群眾想象中的財務造假不同的是，恒大并沒有虛構交易，偽造合同。它只是把已經簽了合同收了錢尚未交付的地產項目計入了收入，按照新收入準則，收錢的時候應該計入合同負債，待到交付驗收后才能計入收入。

2020年A股上市公司全面實施新收入準則以來，出現了大量的虛增收入的案例。

這也引起了財政部和證監會的注意，最近幾年，兩大監管部門聯手開展“虛假貿易”等專項整治，本質上是在給新收入準則“打補丁”。