作者｜可愛多

編輯｜文定

二手電商平臺轉轉終于把IPO擺上了臺面。

據報道，轉轉2025年營收總額突破200億元，擁有超過4億注冊用戶、5000萬月活躍用戶。轉轉創始人黃煒此前接受港媒訪問時透露，希望轉轉3年內在港上市。

轉轉上市的底氣，來自其“官方驗”模式。不過，這套模式能否長期跑通，還有不確定性。

二手電商從來不缺需求。便宜、撿漏、閑置流轉，這些詞曾經支撐了二手電商的上半場。

但當二手手機、二手電腦、二手相機、二手奢侈品開始進入更大眾的消費場景，消費者的問題已經變成：信任。

轉轉想上市

先要回答信任難題

轉轉現在對外講的關鍵詞很清楚：官方驗、出海、AI質檢。

它不是單純講一個二手交易平臺故事，而是想講一個“把非標二手貨變成可驗證商品”的故事。這背后，是轉轉過去幾年戰略方向的變化。

過去的二手平臺，更像線上舊貨市場。平臺提供場子，買家和賣家自己談。賣得出去，是供需匹配；出了問題，很多時候也是買賣雙方扯皮。

但轉轉現在想做的，不只是撮合交易，而是讓平臺先介入。

手機有沒有拆修，平臺驗。包是不是真貨，平臺驗。成色幾成新，平臺描述。出了問題能不能退，平臺兜底。

這就是“官方驗”的價值。表面上是一個服務功能，實際上是轉轉試圖重塑平臺定位：從撮合交易，變成替用戶降低交易風險。

轉轉也已經在業務上做了取舍。

2025年9月，轉轉集團宣布逐步下線“自由市場”業務，未來全力聚焦二手“官方驗”業務模式。所謂自由市場，本質上是個人對個人的C2C二手交易模式。它是轉轉早期的重要業務，也承載了平臺最初的用戶習慣。

但轉轉選擇關停這塊業務，說明它已經不想繼續做一個“大集市”。

它要把自己推向更重的C2B2C模式：用戶把商品交給平臺，平臺檢測、定價、出報告，再把商品賣給下一個消費者。

這條路更重，也更難。

因為二手商品天然是非標品。新品有品牌、有規格、有售后，二手貨卻是一物一況。一臺手機有沒有進水，一只包有沒有維修，一臺相機有沒有暗病，普通消費者很難判斷。

平臺越強調“官方驗”，消費者就越會把責任交給平臺。

一旦驗錯，平臺背鍋。一旦報告和實物不符，平臺背鍋。一旦售后慢，平臺背鍋。

這也是轉轉繞不開的問題。

2025年10月，工信部通告2025年第三季度電信服務質量情況時提到，在第三方機構對部分重點互聯網企業客服熱線撥測中，愛奇藝、轉轉、搜狐新聞的人工客服無法接通，并已督促相關企業整改、提高服務能力。

這件事很說明問題。如果轉轉只是一個自由交易平臺，客服問題或許只是用戶體驗問題。但當轉轉把“官方驗”“質保”“售后”作為核心賣點時，客服就不只是客服，而是信任鏈條的一部分。

第三方投訴平臺上的數據，也能看到這種壓力。

在黑貓投訴平臺上，與轉轉相關的投訴累計已超過11萬條，僅近30天內的投訴量就超過1600條。投訴內容主要集中在驗機報告與實物不符、二手商品質量問題、售后處理不暢，以及回收環節估價前后差異較大等方面。

圖源黑貓投訴

這類數據不能簡單等同于平臺責任認定。

但它至少說明，轉轉越強調“官方驗”，用戶對檢測準確性、售后響應和責任邊界的期待也會越高。

閑魚、轉轉、愛回收

做的不是一門生意

二手電商看上去是一個賽道，其實里面有好幾門生意。

閑魚解決的是“哪里有貨”。它像一個巨大的線上舊貨市場，什么都有。手機、衣服、家具、潮玩、演出票、二手書、母嬰用品，幾乎所有閑置品類都可以流動。優勢是貨多、人多、場子大。

第三方數據機構QuestMobile發布的《2025—2026年度核心趨勢報告》顯示，閑魚整體月活用戶規模達到2.17億，同比增長19.64%，持續保持閑置交易賽道用戶規模第一。

閑魚不是靠某一個品類取勝，而是靠足夠大的用戶規模和足夠豐富的供給，形成一個熱鬧的二手交易場。

但問題也很明顯：平臺很難替每一件商品背書。

賣家怎么描述，買家怎么判斷，很多時候靠雙方溝通。低價和自由，是閑魚的魅力；成色爭議、貨不對板、售后扯皮，也來自這份自由。

所以，閑魚的底層邏輯是流量和社區。它更像一個熱鬧集市，用戶愿意來，是因為這里什么都有，也因為這里有淘貨的樂趣。但熱鬧的另一面，是信任成本被大量留給了買家和賣家。

轉轉解決的是“這貨靠不靠譜”。

它不想只做一個集市，而是想做二手商品的“官方驗貨商”。買家不一定完全相信賣家，但可以相信平臺的檢測報告、成色描述和售后承諾。

這就是轉轉和閑魚最核心的差異。閑魚讓用戶自己淘，轉轉想替用戶先驗。

尤其是轉轉逐步下線“自由市場”后，它已經不是簡單和閑魚搶C2C流量，而是在往更重的履約和服務模式上走。

愛回收解決的是“舊貨怎么規模化回收和再流通”。

和閑魚、轉轉都不一樣，愛回收更像一套二手3C供應鏈系統。它的強項不是社區氛圍，而是線下門店、上門回收、標準化檢測和后續流轉。

從財務表現看，萬物新生（愛回收母公司）這套重模式已經跑出了一定規模。2025年財報顯示，萬物新生全年總收入210.5億元，同比增長28.9%；全年non-GAAP經營利潤5.6億元，同比增長35.5%，并首次實現GAAP準則下全面盈利。截至2025年末，萬物新生線下門店接近2200家。

這給二手電商行業提供了一個重要參照：重模式不一定不能賺錢，關鍵看標準化能力和周轉效率。

愛回收的邏輯不是讓用戶在海量商品里慢慢淘，而是先把舊貨收上來，再檢測、定價、流通。它賺的不是單純撮合交易的錢，而是供應鏈效率的錢。

再看二手奢侈品平臺，比如紅布林、妃魚、胖虎，解決的是“我敢不敢相信這是真貨”。

二手奢侈品是最依賴信任的品類之一。消費者買二手包、二手表、二手首飾，最怕的不是單純買貴了，而是假貨、維修痕跡、成色不符。

所以這類平臺的核心能力不是貨多，而是鑒定、評級、直播展示、寄賣和售后。

閑魚賣的是流量，轉轉賣的是驗貨，愛回收賣的是供應鏈效率，二奢平臺賣的是鑒定信任。它們看起來都叫二手電商，但底層生意并不一樣。

正因如此，轉轉的IPO故事不能簡單放進“二手電商增長”里看。它要講清楚的是：當平臺從撮合交易走向官方驗貨，能不能既讓消費者放心，又把成本控制住。

為什么“官方驗”突然變成核心資產

二手電商最大的問題，一直不是沒有需求，而是不信任。

這個市場已經足夠大。商務部2025年12月披露的數據顯示，2024年我國二手商品交易額達1.69萬億元，同比增長28%，近6年平均復合增長率達12%。

商務部還以二手手機等為重點，確定首批10個試點城市和28家試點企業，并推動相關行業標準和國家標準建設。

線上渠道也在繼續放大。第三方數據顯示，2025年二手電商交易規模達8500億元，同比增長18.4%，線上渠道已成為二手商品流通的重要陣地。

那么問題來了，市場越大，信任問題越不能被忽略。為什么？可以用經濟學里的“檸檬市場”理論來理解。

1970年，經濟學家喬治·阿克洛夫提出“檸檬市場”問題。他分析的是二手車市場：賣家比買家更清楚車的真實質量，買家無法準確判斷，只能壓低出價。結果好車賣家不愿意低價出售，差車反而留在市場里。長期下去，市場可能被低質量商品擠占。

二手電商就是典型的“檸檬市場”。

賣家知道手機有沒有拆修，買家不知道。賣家知道包有沒有維修，買家不知道。賣家知道相機有沒有暗病，買家不知道。

買家越不信，就越壓價。賣家越賣不上價，就越不愿意拿好貨出來。最后，好貨和差信息混在一起，消費者只能靠運氣。

這就是“官方驗”的價值。它不是簡單多一個檢測報告，而是在幫市場解決信息不對稱。

平臺用質檢、估價、質保和售后，把原本靠買家自己判斷的風險，轉化成平臺可管理的服務流程。

從交易成本的角度看，也是同一個邏輯。消費者買一臺二手手機，表面上只是下單付款，實際上背后有一堆隱形成本：查配置、問成色、判斷賣家是否可信、擔心售后、處理糾紛。

如果這些成本太高，交易就不會發生。官方驗的本質，就是平臺幫用戶降低交易成本。

這也是為什么轉轉要把“官方驗”放到這么重要的位置。因為對二手電商來說，信任，是交易能不能發生的前提。

但同樣需要看到，官方驗既是轉轉的護城河，也是轉轉最貴的成本項。

驗得越細，成本越高。承諾越多，售后壓力越大。平臺越想建立信任，越不能只靠流量和營銷，而要靠一套穩定、標準化、可復制的履約體系。

這也是轉轉接下來真正的考題。