出品 | 創業最前線

作者 | 馮羽

編輯 | 蛋總

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

曾經在奧運會、國際體育賽事場上提供LED顯示屏的艾比森，正在尋求一筆新的資金。

4月22日，艾比森發布公告稱，企業擬向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過8.2億元。

這筆募集資金將用于全球總部基地及產品研發升級建設、LED智能制造生產車間技術升級改造、全球品牌與服務網絡建設、數字化信息化升級及補充流動資金等項目。

這家在全球市場排名靠前的LED顯示屏供應商，經歷過2024年的業績低谷，通過聚焦大單品和高價值客戶的戰略調整，在2025年終于交上了一份亮眼的成績單。

作為國內最早一批出海的科技企業，截至2026年第一季度，艾比森儲備貨幣資金超過8億元，其創始人兼董事長丁彥輝去年年薪更是超過500萬元。但在上一屆董事會選舉換屆之時，丁彥輝更因“薪酬不滿意”對其連任投出反對票而引發熱議。

眼下，艾比森手握充足現金流卻大舉募資，背后究竟是戰略布局所需，還是另有原因？

1、利潤翻倍，市場卻不買賬？

艾比森的創始人兼董事長丁彥輝出生在甘肅一個農民家庭，1992年，其考取了甘肅隴東學院中文專業，從事記者和法律相關工作曾一度是他的理想。

從甘肅去到深圳后，丁彥輝做過出版社編輯、賣過早點，還做過銷售顯示屏的工作……曾經的理想在現實生活面前逐漸褪色。

受深圳這座充滿創業精神的城市影響，丁彥輝很快投入到賺錢這個全新的目標之中，并迅速在五年內完成了他的“五子計劃”——買房子、娶妻子、生孩子、買車子、不再怕蚊子（改善居住條件）。

深圳不會埋沒任何一個有野心的年輕人。彼時，丁彥輝拿著房子抵押剩下的2萬元，和另外兩位伙伴在20多平米的小房間內成立了“艾比森”，系“哀兵必勝”的諧音，寓意受到壓迫但奮起反抗的軍隊最后必然取勝。當時公司一年的銷售額約為600萬元。

轉機發生在2005年。當年的廣交會上，一位中東客戶以6000美金的價格買下丁彥輝的LED顯示屏，讓其意識到海外市場的巨大潛力。

此后，艾比森的LED顯示屏開始銷往中東、亞洲、美國以及歐洲市場。

如今的艾比森已經成為全球LED顯示技術與應用品牌，為客戶提供全系列LED大屏顯示產品及專業視聽解決方案，擁有廣告、舞臺、ProAV、iCon智慧屏和創意顯示等產品線。

（圖 / 艾比森官網）

2025年是艾比森業績的豐收之年。

財報顯示，2025年，艾比森實現營收41.58億元，同比增長13.53%；歸母凈利潤為2.52億元，同比增長115.47%。

艾比森表示，公司總收入與凈利潤的增長主要得益于，全球化運營的深耕與國內市場的結構性戰略調整，帶動海外市場份額持續提升，以及國內市場逆勢突圍，核心大單品矩陣產品訂單交付量快速增長。

自3月30日該年報披露后，雖凈利潤表現亮眼，但公司股價短期承壓下跌（連續4個交易日下跌），后續出現震蕩反彈。截至5月8日，艾比森平盤報收16.6元/股，對應總市值為61.27億，股價較52周高點22元下跌約25%。

在部分業內人士看來，艾比森2025年凈利潤翻倍式高增具有階段性修復特征，后續很難維持這一增速。憑借海外優勢與產品結構升級，艾比森業績仍有較強支撐，但預計會從超高增速回落至中高速區間。

市場的這一判斷并非毫無根據。就在一年之前，艾比森尚且深陷業績虧損以及產品銷路不暢的困境之中。

由于產能過剩，2024年，LED顯示屏單價持續下滑。

TrendForce集邦咨詢數據顯示，2024年Mini LED COB顯示屏產能約5.76萬㎡/月左右，2021-2024年復合增長率126%。

根據財報提供的數據，2022年和2023年每平方米單價分別為1.23萬元和1.04萬元。到了2024年，艾比森LED顯示屏平均每平方米售價一度降至9920元，跌破萬元。2024年，艾比森LED顯示屏銷售量為35.58萬平方米，同比減少4.83%。

艾比森收入主要來自LED顯示屏，產品量價齊跌，公司也在2024年迎來營收和利潤雙降，分別實現36.63億元和1.17億元，同比增速為-8.58%和-62.98%。

為拯救業績頹勢，從2024年下半年開始，艾比森砍掉低毛利、長賬期業務，將資源集中于高價值客戶。同時加速布局儲能業務，涵蓋家庭儲能和工商業儲能領域，試圖開拓第二業務增長點，2025年儲能業務實現營收6320萬元，同比激增572.96%。

在艾比森2026春季發布會上，其正式公布了2026 ProAV產品路線圖，完成KLCOB V2、NX、X136 V2三大系列升級，并推出CLV3、K、AW Pro、ALT四大全新系列，構建起覆蓋室內COB/SMD、創意顯示、DOOH等多品類的全場景產品矩陣。

（圖 / 艾比森官網）

截至目前，艾比森已在全球設立20家海內外子公司、20+國內辦事處，構建6000+渠道合作網絡，業務遍布全球市場。

2、征戰海外

從拿下第一個中東客戶開始，海外市場一直是艾比森的主陣地。

2025年，艾比森來自海外區域的收入實現31.78億元，同比增長約8.43%，占總營收比重為76.42%。來自中國大陸收入實現9.81億元，同比增長34.02%，收入占比為23.58%。

其中，亞洲（中國以外）、歐洲、北美洲分別貢獻了收入的25.42%、20.06%和17.98%。北美市場的戶外顯示和娛樂租賃領域成為主要增長驅動力；歐洲的零售和展覽市場需求持續爆發，推動了該地區市場的進一步擴張；此外，東南亞、中東、拉美等新興市場的LED顯示屏滲透率不斷提升，業績增長前景明朗。

相比在海外市場業務的得心應手，國內顯示屏業務主要面臨激烈的市場競爭以及政務采購縮減的影響。

艾比森國內業務雖然逆勢增長，但僅貢獻了收入的23.58%，且2025年該區域業務毛利率僅為21.57%，遠低于海外市場的34.08%。

作為新的業務增長極，艾比森儲能業務包含庭儲能和工商業儲能。2024年，新產品陸續開發認證并發布上市，儲能產品銷售及服務網絡先后觸達歐洲、亞太及國內市場，已在國內外成功交付多個商用項目。

但截至目前，2025年儲能業務僅實現了6320萬元，收入占比僅為1.52%，毛利率更是在多項業務中墊底，僅為18.33%。

艾比森在年報中多次強調其研發投入，丁彥輝本人也在多個場合強調企業創新的重要性。

2025年公司研發投入達1.84億元，近5年累計研發投入達7.54億元，其中用于打造旗艦COB產品的CLV3項目和用于打造戶外廣告LED旗艦的A25項目等均已實現量產。

但細究不難發現，艾比森近年來，年均研發費用從未超過2億元，且研發費用率長期維持在4.5%左右。作為對比，2025年，艾比森銷售費用為5.9億元，銷售費用率為14.19%，遠超同期研發費用率。

研發投入背后，LED顯示技術的迭代仍在加速，其中就包含AI科技的應用。

和其他行業不同的是，LED向AI領域的轉型并非變為一家AI企業，而是推動顯示設備從單向顯示向雙向交互轉型。

艾比森也將“LED+AI”提升作為企業未來發展的核心戰略，并實現多重場景的應用。

例如在畫質升級方面，通過AI自適應畫質增強技術，提升LED大屏的畫面細節和整體視覺質感，以及利用AI智能補償技術確保視覺體驗；在智慧交互方面，艾比森推出“AI小艾助手”AI Agent平臺，通過機器視覺、語音識別、自然語言處理等端側AI技術，和用戶實現多模態交互，提供更沉浸式的體驗。

艾比森在財報中還表示，下一步將聚焦主力細分市場和大單品戰略，未來3年內持續投入1億元專項用于技術研發，并引入100名理工科碩博人才，重點布局Micro LED、畫質算法、AI應用等核心技術方向。

除了研發投入，此次募投包含車間技改、總部基地建設等大型項目，所耗資金甚多。

截至2026年3月31日，艾比森貨幣資金為8.13億元，經營活動產生的現金流凈額為-1.67億元，同期公司短期借款及一年內到期非流動負債金額僅為6914萬元，且無長期借款，公司尚有余錢投入募資項目，為何仍發行可轉債募資，尚且是未知數。

事實上，盡管公司持續加碼研發并推進“LED+AI”戰略，但研發投入強度仍顯不足，疊加經營現金流承壓，未來能否通過技術與產品突破打開新空間，將直接決定其長期增長成色。

3、高薪之下的隱憂

隨著業務規模不斷擴大，艾比森的公司管理問題也早現端倪。

在2025年11月舉行的艾比森第六屆董事會第一次會議上，丁彥輝對選舉自己成為公司董事長的議案投下反對票，理由是“對薪酬不滿意”，這一理由也引發市場關注。

面對質疑，丁彥輝在專訪中澄清上述理由是董秘筆誤，投出反對票不在于對自己的薪酬本身，而是自己想嘗試“從自己開始”，進行對內的改革。

“公司的治理結構存在嚴重問題；公司的利益分配機制很不健全；公司的薪酬分配機制不科學、不合理，不完善。我要下決心改革。從我開始。‘給國家多交稅，給員工多發錢’，這是我的座右銘。”丁彥輝表示。

他還稱，股票是上市公司最重要的資產，股權結構是上市公司治理的根基。但目前來看，艾比森的股權結構非常集中，且難以通過協商進行優化。

“針對股權結構過度集中的問題，我已與公司反復溝通卻無果。任永紅與鄧江波兩位股東始終不愿意減持，公司治理結構無法得到優化。因此，我在董事長選舉環節投出反對票。”丁彥輝說。

作為公司創始人之一，丁彥輝自成立以來一直擔任董事長和法定代表人（其中有18年兼任總經理）。鄧江波、任永紅曾任公司董事、副總經理，2022年及2025年的董事會換屆中，兩人先后因屆滿離任。

在丁彥輝投出反對票之前，艾比森已經因高薪問題被外界關注。

2024年，艾比森管理費用為2.12億元，同比增長19.10%。其中職工薪酬支出為1.37億元，同比增長13.22%。

艾比森管理薪酬上漲離不開高管漲薪。2023年公司管理層薪酬支出為2016.48萬元，2024年則上漲至2648.03萬元。

值得注意的是，2024年艾比森還在大幅度裁員，截至2024年底公司員工總數為2455人，較2023年員工減少258人。2025年，丁彥輝薪酬更是高達535萬元，均遠超行業平均薪酬。

2025年11月，艾比森發布了高級管理人員薪酬管理制度公告，主要用于合理確定收入水平，加大監管考核力度，其中要求年薪由基本年薪和績效年薪組成，并且績效薪酬占比原則上不超過薪酬總額的百分之五十。

艾比森對公司薪酬的改革似乎勢在必行。

但即便如此，隨著公司業務不斷擴張，艾比森仍在年報中表示，公司現有的管理架構和流程可能無法適應業務擴張帶來的變化，帶來了一定的管理風險。

公司雖然業績回暖、利潤翻倍，但股權結構僵化、管理機制尚未完善、高薪與改革訴求并存等問題，未來或將成為艾比森保持高速增長的一顆“隱雷”。

*注：文中題圖來自艾比森官網；其它未署名圖片來自攝圖網，基于VRF協議。