《金證研》南方資本中心 望山/作者 西洲 菘藍 映蔚/風控

2024年1月27日，走過近70年歷程的“洛軸”，迎來一個里程碑意義的時刻——洛陽軸承集團股份有限公司（以下簡稱“洛軸股份”）創立大會召開，這標志著洛軸股份推動混合所有制改革取得重大進展，為洛軸股份后續申報創業板上市奠定堅實基礎。截至2026年5月8日，洛軸股份的上市進程處于已問詢狀態。

“混改”背后，洛軸股份兩名私募股東的基金管理人均由河南國有資本運營集團有限公司（以下簡稱“河南資本集團”）間接控制。2022年，洛軸股份從主要供應商河南濟源鋼鐵（集團）有限公司（以下簡稱“濟源鋼鐵”）處收購洛陽軸承控股有限公司（以下簡稱“洛軸控股”）39.1304%的股權，而收購前，彼時濟源鋼鐵所持有洛軸控股的股權，系2021年收購自民企洛陽澗晟商貿有限公司（以下簡稱“洛陽澗晟”）。2021年，洛陽澗晟注銷，洛陽澗晟存續期間的股東張*強，與河南資本集團的董事長“同名”。且2022年濟源鋼鐵的關聯方，與上述其中一只私募基金同期入股洛軸股份。

另一方面，原小峰系骨干員工且通過持股平臺間接持股洛軸股份，輔導期間“同名”的原小峰參股30%的臨清市眾晶軸承有限公司（以下簡稱“眾晶軸承”）注銷。然而，眾晶軸承第一大股東控制的武漢力加力軸承有限公司（以下簡稱“力加力軸承”），系洛軸股份2023-2024年經銷商之一。且力加力軸承自稱系洛軸股份華中地區總代理，擁有“最大的貨量”。

一、股權穿透后子公司洛軸控股的歷史股東與洛軸股份之私募股東現同名人員，供應商的關聯方間接入股

此番申報，洛軸股份兩名私募股東的基金管理人均由河南資本集團間接控制。2022年，洛軸股份從主要供應商濟源鋼鐵處，收購洛軸控股39.1304%的股權，而彼時濟源鋼鐵所持有的洛軸控股股權，或系2021年收購自民企洛陽澗晟。值得注意的是，洛陽澗晟存續期間的股東張*強，與河南資本集團的董事長“同名”。

1.1 兩名私募股東的基金管理人受河南資本集團間接控制，河南資本集團董事長張*強于2022年上任

據洛軸股份簽署日為2026年4月14日的招股說明書（以下簡稱“2026年4月14日招股書”），截至招股書簽署日，河南澳洛賦豫精密制造私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“澳洛賦豫”）、河南天工至誠產業發展基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“天工至誠”）分別持有洛軸股份4.503%、4.005%。天工至誠、澳洛賦豫分別于2022年8月、2024年1月入股。

其中，澳洛賦豫、天工至誠的基金管理人，均為河南國有資本運營集團私募基金管理有限公司（以下簡稱“河南國資私募公司”），天工至誠的執行事務合伙人為河南省現代服務業基金管理有限公司（以下簡稱“河南現代基金公司”）。

需要說明的是，市場監督管理局公開信息顯示，截至查詢日2026年5月8日，河南國資私募公司為河南國有資本運營集團投資有限公司（以下簡稱“河南資本集團投資公司”）的全資子公司，河南資本集團投資公司系河南資本集團的全資子公司。

同時，據中國證券投資基金業協會公開信息，截至查詢日2026年5月6日，河南國資私募公司的實際控制人為河南資本集團投資公司。

可見，兩名私募基金股東澳洛賦豫、天工至誠合計持有洛軸股份8.508%股份，且該兩名私募股東的基金管理人河南國資私募公司間接受河南資本集團控制。

再來關注河南資本集團的董事長。

據河南省政府官網于2022年7月1日發布的豫政任〔2022〕97號，任命張*強為河南資本集團董事長，免去其洛陽單晶硅集團有限責任公司（以下簡稱“洛陽單晶硅”）的董事長職務。

此外，據認證主體為河南資本集團的微信公眾平臺于2025年7月7日發布的內容，2025年7月7日，河南資本集團董事長張*強等，與洛軸股份董事長王新瑩等進行座談交流。

據認證主體為河南資本集團的微信公眾平臺于2026年2月27日發布的內容，2026年2月25日至2026年2月26日，彼時張*強擔任河南資本集團董事長。

即是說，2022年7月至2026年2月27日，張*強或擔任河南資本集團的董事長。

再來關注洛軸股份的關聯供應商。

1.2 2022年12月關聯供應商濟源鋼鐵將所持洛軸控股39.1304%股權全部轉讓給洛軸股份，至此洛軸控股成為洛軸股份全資子公司

據2026年4月14日招股書，2023-2025年，濟源鋼鐵分別為洛軸股份第一大、第一大、第二大供應商，洛軸股份對濟源鋼鐵的采購額分別為7億元、7.14億元、6.23億元，占洛軸股份采購總額的比例分別為16.7%、16.81%、11.62%，主要采購內容均為鋼材。

需要說明的是，濟源鋼鐵與洛軸股份關聯關系，為濟源鋼鐵的董事長兼總經理李玉田，通過持有濟源市民安科技有限公司（以下簡稱“濟源民安”）90%股權，間接持有洛軸股份8.999%的股權。濟源民安委派李玉田擔任洛軸股份董事，其任期為2024年1月至2027年1月。此外，截至簽署日2026年4月14日，濟源民安對洛軸股份持股9.999%，系洛軸股份第三大股東。

據出具日為2026年4月14日的首輪問詢回復，李玉田為濟源鋼鐵實際控制人、董事長，濟源鋼鐵為洛軸股份鋼材主要供應商。2022年，在洛軸股份實施混合所有制改造引入戰略投資者期間，李玉田作為重要供應商濟源鋼鐵的實際控制人，希望通過參與混合所有制改造成為洛軸股份的參股股東，進一步加強與洛軸股份業務合作。

據工信部，域名為“hnjg.com”（以下簡稱“濟源鋼鐵官網”）的網站的主辦單位為濟源鋼鐵，審核通過日期為2022年10月29日。

據Internet archive回溯濟源鋼鐵官網于2016年6月30日的信息及2026年4月14日招股書，濟源鋼鐵始建于1958年，2001年產權改制，由地方國有企業改制為股份制民營企業，彼時董事長、總經理為李玉田。截至招股書簽署日2026年4月14日，濟源鋼鐵系李玉田控制的企業。

換言之，2023-2025年，洛軸股份的關聯方濟源鋼鐵，亦是洛軸股份的主要供應商之一。

需要指出的是，濟源鋼鐵曾是洛軸股份全資子公司的少數股東。

據2026年4月14日招股書及市場監督管理局信息，洛軸控股成立于2008年2月18日。2022年12月9日至查詢日2026年5月8日，洛軸控股均為洛軸股份的全資子公司，系洛軸股份重大裝備軸承的制造主體。

據洛軸股份簽署于2025年11月28日的招股說明書（以下簡稱“2025年11月28日招股書”），2022年10月31日，洛軸股份與濟源鋼鐵簽訂《產權交易合同》，收購濟源鋼鐵持有的洛軸控股39.13%股權，根據《資產評估報告》確定轉讓價格為1.1億元。交易完成后，洛軸股份持有洛軸控股100%股權。

據市場監督管理局信息，2022年12月9日，濟源鋼鐵將所持有的洛軸控股39.1304%股權，全部轉予洛軸股份。

值得注意的是，濟源鋼鐵持有的洛軸控股股權，或系受讓自另一家民企。

1.3 洛陽澗晟已注銷其存續期間股東包括“張*強”，與河南資本集團董事長“同名”

據2026年4月14日招股書，截至簽署日，洛陽國宏投資控股集團有限公司（以下簡稱“國宏集團”）持有洛軸股份38.003%股權，為洛軸股份控股股東。洛陽市國資委通過洛陽工業控股集團有限公司（以下簡稱“工控集團”）間接控制洛軸股份，洛陽市國資委為洛軸股份的實際控制人。

即是說，截至招股書簽署日，洛軸股份系國有控股企業。

據市場監督管理局信息，2016年5月25日至查詢日2026年5月8日，洛軸股份均為洛軸控股的控股股東。

則至少從2016年起，洛軸控股均為國有控股企業。

在此背景下，自洛軸控股成立起至2021年1月6日，洛軸控股的少數股東均為洛陽澗晟。2021年1月7日至2022年12月8日，洛軸控股的股東分別為洛軸股份和濟源鋼鐵。

據市場監督管理局信息，洛陽澗晟成立于2008年1月3日，于2021年7月12日注銷。2016-2020年，洛陽澗晟的社保繳納人數均為0人。

可見，2016年5月開始，洛軸股份已成為洛軸控股的控股股東。2021年1月，濟源鋼鐵收購洛陽澗晟所持有的洛軸控股的股權，同年洛陽澗晟注銷。2022年12月，濟源鋼鐵將其持有的洛軸控股的股權，全部轉予洛軸股份。

巧合的是，洛陽澗晟的股東“張*強”與前述河南資本集團的董事長“同名”。

據市場監督管理局信息，洛陽澗晟存續期間即2008年1月3日至2021年7月12日，均由自然人持股。其中，張*強均為洛陽澗晟的股東之一。2018年8月14日，洛陽澗晟發生出資比例變更，變更前后張*強對洛陽澗晟持股比例分別為6.94%、6.97%。

可見，洛陽澗晟存續期間的股東張*強，與河南資本集團的董事長張*強“同名”。

而河南資本集團董事長張*強在上任前，或已在河南資本集團旗下企業任職多年。

據工信部，域名為“lydanjinggui.com”（以下簡稱“洛陽單晶硅官網”）的網站的主辦單位為洛陽單晶硅，審核通過日期為2025年4月29日。

據洛陽單晶硅官網及市場監督管理局信息，洛陽單晶硅成立于1998年3月18日。前身是洛陽單晶硅廠，1998年改制為國有獨資企業。至少從2019年1月14日至2025年3月10日，張*強系洛陽單晶硅的高級管理人員之一。

并且，自洛陽單晶硅成立起至2022年11月14日，洛陽單晶硅的控股股東均為河南省國資委；2022年11月15日至2024年4月1日，洛陽單晶硅的控股股東均為河南資本集團。

據認證主體為事業單位的微信公眾平臺于2022年5月28日發布的內容，彼時，張*強出任洛陽單晶硅的董事長。

而在張*強上任河南資本集團董事長的次月，濟源鋼鐵實控人李玉田控制的濟源民安即入股洛軸股份。

1.4 2022年濟源鋼鐵的關聯方濟源民安，與河南資本集團間接控制的企業所管理的天工至誠入股洛軸股份

此外，據2025年11月28日招股書，2022年8月11日，國宏集團與濟源民安、天工至誠、河南現代基金公司等組成的聯合受讓體簽訂《產權交易合同》，約定國宏集團將其持有洛軸股份43.33%股權以10.07億元價格轉讓給聯合受讓體。

上述提及，濟源鋼鐵的實控人李玉田持有濟源民安90%股權，2021年濟源鋼鐵收購洛陽澗晟持有的洛軸控股股權。

即是說，2022年，濟源民安與河南國資私募公司管理的天工至誠共同入股洛軸股份，河南國資私募公司間接受河南資本集團控制。

綜合上述信息，此番上市，洛軸股份兩名私募股東的基金管理人，均由河南資本集團間接控制。2022年，洛軸股份從主要供應商濟源鋼鐵處收購洛軸控股39.1304%的股權，股權轉讓前，濟源鋼鐵所持有的洛軸控股股權，或系2021年收購自民企洛陽澗晟。在此背景下，洛陽澗晟于2021年注銷，洛陽澗晟存續期間的股東張*強與河南資本集團的董事長“同名”。

二、骨干員工與經銷商實控人的合作伙伴“同名”，該經銷商自稱系洛軸股份華中地區總代理且擁有最大貨量

此番上市，原小峰間接持有洛軸股份的股權，系洛軸股份的骨干員工之一。輔導期間，同名的“原小峰”持股30%的眾晶軸承注銷。而眾晶軸承存續期間的第一大股東王光文控制的力加力軸承，系洛軸股份2023-2024年的經銷商之一。且力加力軸承在其社交平臺上自稱系洛軸股份華中地區總代理。

2.1 原小峰系骨干員工且通過持股平臺間接持股，輔導期間“同名”的原小峰參股30%的眾晶軸承注銷

據2026年4月14日招股書，報告期內，洛軸股份的軸承及軸承零部件銷售以直銷模式為主，同時輔以少量經銷模式。

2023-2025年，洛軸股份主營業務收入中經銷模式的銷售金額分別為4.06億元、4.5億元、5.36億元，占洛軸股份主營業務收入的比例分別為9.38%、9.93%、9.11%。

此外，洛軸股份員工持股平臺洛陽同德企業管理咨詢中心（有限合伙）（以下簡稱“洛陽同德”）成立于2022年7月28日。

2022年9月，洛陽同德等4家員工持股平臺入股洛軸股份。截至招股書簽署日2026年4月14日，洛陽同德持股洛軸股份0.948%。洛陽同德共有50名合伙人，其中原小峰持有洛陽同德2.448%的份額，系洛軸股份的骨干員工。

值得關注的是，洛軸股份接受輔導期間，同名的“原小峰”參股的企業注銷。

據出具日為2025年10月31日的輔導工作完成公告，2024年6月25日，洛軸股份與保薦機構簽署了輔導協議，輔導期為2024年7月3日至2025年10月31日。

據市場監督管理局信息，眾晶軸承成立于2018年2月12日，于2024年12月4日注銷。

眾晶軸承存續期間，其經營范圍包括軸承及配件的生產、加工、批發、零售，股東均為王光文、原小峰、沈亮，持股比例分別為40%、30%、30%。其中，王光文任執行董事兼總經理，沈亮任監事。

換言之，原小峰系洛軸股份的員工之一，在洛軸股份接受上市輔導期間，同名的“原小峰”參股的眾晶軸承注銷。

值得一提的是，眾晶軸承第一大股東控制的企業，系洛軸股份的經銷商。

2.2 眾晶軸承大股東王光文控制的力加力軸承，系洛軸股份2023-2024年經銷商之一

據市場監督管理局信息，力加力軸承成立于2018年5月2日，其股東均為王光文、王邦桃。截至查詢日2026年5月8日，王光文、王邦桃持股比例分別為92.5%、7.5%。王光文任執行董事、經理、財務負責人，王邦桃任監事。

2024年，力加力軸承的企業聯系電話為133******80。2019年，眾晶軸承的企業聯系電話為133******80。

不難看出，力加力軸承2024年的聯系電話與眾晶軸承2019年的企業聯系電話相同，且力加力軸承的實控人王光文，與眾晶軸承的第一大股東王光文“同名”。在此情形下，力加力軸承的實控人王光文與眾晶軸承的第一大股東王光文，或為同一人。

值得關注的是，力加力軸承系洛軸股份的經銷商。

據工信部，域名為“lyc.cn”（以下簡稱“洛軸股份官網”）的網站的主辦單位為洛軸股份，審核通過日期為2024年2月9日。

據洛軸股份官網，洛軸股份授權經銷商授權期為每年的4月1日至次年的3月31日。截至查詢日2026年5月8日，洛軸股份“線下授權經銷商”包括力加力軸承。

據認證主體為洛軸股份的微信公眾平臺分別于2024年3月30日、2025年3月26日發布的內容，2023-2024年，洛軸股份“最佳業績獎”經銷商均包括力加力軸承。

可見，眾晶軸承第一大股東王光文控制的力加力軸承系洛軸股份的經銷商。且在2023-2024年，經銷商力加力軸承獲洛軸股份“最佳業績獎”。

而關于力加力軸承的疑云尚未消散。

2.3 力加力軸承多年社保人數為0人，自稱系洛軸股份華中地區總代理擁有最大貨量

據市場監督管理局信息，2018-2024年，力加力軸承的社保繳納人數均為0人。

通過公開地圖軟件檢索，截至查詢日2026年5月6日，力加力軸承的地址位于湖北省武漢市東西湖區新城十二路5棟3號。從附帶照片來看，力加力軸承的門店上附有“洛軸LYC”字樣，門店側面附有“洛陽軸承倉儲中心”的展示牌。但該附帶照片未標注拍攝時間。

據認證主體為力加力軸承的社交平臺于2025年3月22日發布的內容，力加力軸承稱其為“洛陽LYC軸承華中地區總代理”，且擁有“最大的貨量”。

需要說明的是，洛陽LYC軸承有限公司系洛軸股份的曾用名。上述“洛軸LYC”或是指洛軸股份。

可見，力加力軸承為洛軸股份2023-2024年的經銷商之一，且力加力軸承的門店門牌字樣含“倉儲中心”。力加力軸承認證的社交平臺稱，其系洛軸股份華中地區總代理，擁有最大貨量。

綜合來看，2023-2025年，洛軸股份主營業務收入中經銷模式收入占比超9%。此外，骨干員工原小峰間接持有洛軸股份的股權。同名“原小峰”參股30%的眾晶軸承在洛軸股份輔導期間注銷。且眾晶軸承存續期間的第一大股東王光文控制的力加力軸承，為洛軸股份2023-2024年的經銷商。在此背景下，力加力軸承在其社交平臺上自稱系洛軸股份華中地區總代理，擁有“最大的貨量”。

三、結語

此次申報創業板，洛軸股份兩名私募股東的基金管理人均由河南資本集團間接控制。2022年，洛軸股份從主要供應商濟源鋼鐵處，收購洛軸控股39.1304%股權，而收購前，彼時濟源鋼鐵所持有的洛軸控股的股權，系2021年收購自民企洛陽澗晟。2021年，洛陽澗晟注銷，洛陽澗晟存續期間的股東張*強，與河南資本集團的董事長“同名”。而在此背景下，2022年濟源鋼鐵的關聯方濟源民安，與河南資本集團間接控制的企業所管理的天工至誠入股洛軸股份。

另一方面，申報期間，洛軸股份經銷模式收入占主營業務收入比例超9%。原小峰系洛軸股份的骨干員工，且通過持股平臺間接持股洛軸股份，洛軸股份輔導期間，“同名”的原小峰參股30%的眾晶軸承注銷。而眾晶軸承存續期間的第一大股東王光文控制的力加力軸承，為洛軸股份2023-2024年經銷商。且力加力軸承在其社交平臺上自稱系洛軸股份華中地區總代理，擁有“最大的貨量”。