《金證研》南方資本中心 望山/作者 西洲 菘藍 映蔚/風(fēng)控

自上市申請獲受理過去九個月，沈陽廣泰真空科技股份有限公司（以下簡稱“廣泰真空”）于2026年3月上會通過。此前2025年12月，廣泰真空的上市進程按下“暫停鍵”，其審議結(jié)果為“暫緩審議”。審議會議提出問詢的主要問題涉及廣泰真空收入確認的準確性及依據(jù)充分性。

此番上市，胡穎系廣泰真空的第五大股東及財務(wù)顧問，曾任職于遼寧中意慧佳會計師事務(wù)所有限公司（以下簡稱“中意慧佳會計所”）。而中意慧佳會計所的所長，與廣泰真空的獨董李慧“同名”。近年來，獨董李慧控股的會計所與中意慧佳會計所共用聯(lián)系電話，且兩者在2023年2月起的地址均位于十三緯路39號。2022-2025年，廣泰真空研發(fā)投入占比低于同行均值，發(fā)明專利中超五成由高中學(xué)歷的實控人參與研發(fā)。并且，廣泰真空專利發(fā)明人方以坤或“現(xiàn)身”合作實驗室的關(guān)聯(lián)方。

一、財務(wù)顧問胡穎入股當年曾計提超五百萬元股份支付費用，其曾任職的會計所所長與廣泰真空獨董“同名”

獨立董事應(yīng)成為公眾股東利益的捍衛(wèi)者。維護公眾利益，獨立董事需要獨立性及專業(yè)性。2019年末，胡穎入股，廣泰真空全額計提股份支付費用502.48萬元。在此背景下，胡穎曾任職于中意慧佳會計所。而廣泰真空的現(xiàn)任獨董李慧，與中意慧佳會計所所長“同名”。此外，廣泰真空獨董李慧持股80%的會計所，多年間與中意慧佳會計所共用聯(lián)系方式。

1.1 財務(wù)顧問胡穎2019年末入股，并持有廣泰真空3.56%股份系第五大股東

據(jù)廣泰真空簽署于2026年3月18日的招股說明書（以下簡稱“2026年3月18日招股書”），截至簽署日，胡穎為廣泰真空第五大股東，持股比例為3.56%。

據(jù)廣泰真空2025年審閱報告，胡穎的職務(wù)為財務(wù)顧問。

據(jù)廣泰真空簽署于2024年11月29日的股票公開轉(zhuǎn)讓并掛牌申請文件的審核問詢函的回復(fù)（以下簡稱“掛牌問詢回復(fù)”），在1986年至2001年，胡穎歷任沈陽財政局審計員、項目經(jīng)理、部門負責(zé)人；后于2013年8月至2019年6月，在中意慧佳會計所工作；2019年7月至2024年11月，胡穎出任廣泰真空的顧問，負責(zé)廣泰真空上市過程中的各項規(guī)范工作。

據(jù)廣泰真空簽署于2024年11月29日的公開轉(zhuǎn)讓說明書（以下簡稱“公轉(zhuǎn)書”），2019年12月20日，胡穎以2元/注冊資本的價格受讓廣泰真空實控人劉順鋼直接持有的120萬廣泰真空股權(quán)。該增資時點前后十二個月，無市場化增資價格，彼時廣泰真空股權(quán)的公允價格為6.1873元/注冊資本。

胡穎受讓股權(quán)已于2019年一次性行權(quán)、不存在服務(wù)期，全額計提股份支付費用502.48萬元。

即2019年12月，廣泰真空財務(wù)顧問胡穎入股，且當年廣泰真空已全額計提股份支付費用。

而胡穎與廣泰真空的一名獨董的關(guān)系或值得關(guān)注。

1.2 胡穎執(zhí)業(yè)備案顯示系中意慧佳會計所，與廣泰真空獨董李慧“同名”的人員先后任中意慧佳會計所總經(jīng)理、所長

據(jù)2026年3月18日招股書，2024年5月至招股書簽署日，李慧出任廣泰真空獨立董事，李慧獨立董事最新一期任職期限為2025年11月至2028年11月。

此外，李慧對外投資單位包括沈陽慧佳財務(wù)咨詢服務(wù)有限公司（以下簡稱“慧佳咨詢”）、遼寧慧佳聯(lián)合會計師事務(wù)所（普通合伙）（以下簡稱“慧佳會計所”），持股比例均為80%。同時，李慧為注冊會計師，2003年至招股書簽署日2026年3月18日，李慧任慧佳會計所的執(zhí)行事務(wù)合伙人，現(xiàn)兼任慧佳咨詢的執(zhí)行董事等職務(wù)。

另有上市公司披露胡穎的履歷，或與廣泰真空前述披露信息存“出入”。

據(jù)北京中科海訊數(shù)字科技股份有限公司（以下簡稱“中科海訊”）于2019年11月19日發(fā)布的招股說明書（以下簡稱“中科海訊招股書”），胡穎為注冊會計師，1986年至2001年，歷任沈陽財政局審計員、項目經(jīng)理、部門負責(zé)人；2013年至2019年11月19日，胡穎任中意慧佳會計所的部門經(jīng)理。

即廣泰真空掛牌問詢回復(fù)披露胡穎在中意慧佳會計所的任職時間為2013年8月至2019年6月，而中科海訊招股書披露胡穎在中意慧佳會計所的任職時間為2013年至2019年11月。

同時，據(jù)注冊會計師行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管平臺，截至查詢?nèi)?/strong>2026年5月11日，胡穎的注冊會計師執(zhí)業(yè)備案在中意慧佳會計所，注師證書編號為210100030011，批準文號為遼財會字[1994]213號，注師狀態(tài)為“正?！薄?/p>

可見，截至查詢?nèi)?026年5月11日，胡穎的注冊會計師執(zhí)業(yè)備案在中意慧佳會計所。

與此同時，同名的“李慧”在中意慧佳會計所任職。

據(jù)愛之光防盲基金會官網(wǎng)、認證主體分別為中國資產(chǎn)評估協(xié)會及中意慧佳會計所微信公眾平臺發(fā)布的內(nèi)容，2018年，同名的“李慧”出任中意慧佳會計所的總經(jīng)理；2022年6月22日至2025年10月31日期間，同名的“李慧”或均擔(dān)任中意慧佳會計所的所長職務(wù)。

可見，廣泰真空的財務(wù)顧問胡穎在2013年至2019年，均擔(dān)任中意慧佳會計所的部門經(jīng)理。且截至查詢?nèi)?026年5月11日，胡穎注冊會計師資格證書備案在中意慧佳會計所。此外，與廣泰真空獨董李慧的“同名”的人員在2018年曾出任中意慧佳會計所的總經(jīng)理，在2022年6月至2025年10月?lián)沃幸饣奂褧嬎乃L。

值得一提的是，胡穎任職的中意慧佳會計所與李慧控股的慧佳會計所共用聯(lián)系 方式。

1.3 李慧控股的慧佳會計所與中意慧佳會計所多年共用聯(lián)系方式，2023年2月起兩家會計所地址均位于十三緯路39號

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，慧佳會計所成立于2003年2月27日，成立至截至查詢?nèi)?026年5月11日，其合伙人均為李慧、劉穎，對慧佳會計所的持股比例分別為80%、20%。

另一方面，中意慧佳會計所成立于2006年11月10日。截至查詢?nèi)?026年5月11日，中意慧佳會計所的股東及歷史股東名單中，均未包括李慧、胡穎。

2013-2018年及2020-2024年間，慧佳會計所、中意慧佳會計所均使用的企業(yè)聯(lián)系電話均包括“232***89”。且2013-2021年及2024年，中意慧佳會計所的企業(yè)電子郵箱均為hu*******@163.com，2013-2018年及2020-2024年，慧佳會計所的企業(yè)電子郵箱均為hu*******@163.com。

并且，2023年2月14日至截至查詢?nèi)?026年5月11日，慧佳會計所的地址為遼寧省沈陽市和平區(qū)十三緯路39號（1-12-6），且中意慧佳會計所成立起的地址均為沈陽市和平區(qū)十三緯路39號1-12-4室。

對比可知，慧佳會計所、中意慧佳會計所上述地址均位于十三緯路39號。

可見，2013-2024年間，慧佳會計所、中意慧佳會計所存在多年間共用企業(yè)聯(lián)系電話及電子郵箱，且兩家會計所2023年2月起的地址均位于十三緯路39號。

也就是說，2019年末，廣泰真空財務(wù)顧問胡穎入股廣泰真空，并確認股份支付費用超500萬元。截至招股書簽署日，胡穎是廣泰真空第五大股東。在此情況下，胡穎曾任職于中意慧佳會計所，截至查詢?nèi)?026年5月11日，胡穎的注冊會計師執(zhí)業(yè)備案在中意慧佳會計所。而廣泰真空的現(xiàn)任獨董李慧持有慧佳會計所80%股份。2018年至2025年10月，同名的“李慧”歷任中意慧佳會計所的總經(jīng)理、所長等職務(wù)。2013-2024年，慧佳會計所、中意慧佳會計所存在多年間共用企業(yè)聯(lián)系電話及電子郵箱的情形，且兩家會計所2023年2月起的地址均位于十三緯路39號。

二、研發(fā)投入占比低于同行均值，專利發(fā)明人或“現(xiàn)身”合作實驗室的關(guān)聯(lián)方

北交所的定位是落實“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”國家戰(zhàn)略的重要平臺。2022-2025年，廣泰真空的研發(fā)投入占比低于同行均值，且超五成發(fā)明專利由高中學(xué)歷的實控人劉順鋼參與研發(fā)。另外，廣泰真空一項發(fā)明專利系從威海藍膜光熱科技有限公司（以下簡稱“威海藍膜”）處受讓取得。而另有兩項發(fā)明專利或系由威海藍膜的技術(shù)共有人康振東參與研發(fā)。

2.1 2022-2025年研發(fā)投入占比低于同行均值，高中學(xué)歷的實控人劉順鋼參與研發(fā)超五成發(fā)明專利

據(jù)2026年3月18日招股書，2022-2024年，廣泰真空的研發(fā)投入占比分別為4.63%、5.35%、4.9%。同期，廣泰真空同行可比公司的研發(fā)投入占比均值分別為8.8%、11.2%、9.26%。

據(jù)廣泰真空2025年年報，2025年，廣泰真空的研發(fā)投入占比為5.42%。

據(jù)廣泰真空各同行可比公司2025年年報，2025年，同行可比公司的研發(fā)投入占比的均值為13.76%。

可見，2022-2025年，廣泰真空研發(fā)投入占比均低于同行均值。

據(jù)2026年3月18日招股書，廣泰真空實控人劉順鋼為高中學(xué)歷，曾任廣泰真空的總經(jīng)理、董事長兼執(zhí)行總裁。

截至2025年9月末，廣泰真空共擁有授權(quán)52項專利，其中20項為發(fā)明專利，32項為實用新型專利。其中，廣泰真空11項發(fā)明專利的發(fā)明人包括劉順鋼。

經(jīng)測算，截至2025年9月末，廣泰真空實控人劉順鋼參與申請的發(fā)明專利數(shù)量，占廣泰真空擁有的發(fā)明專利數(shù)量比例為55%。

據(jù)2025年年報，截至2025年末，廣泰真空共擁有57項授權(quán)專利，其中24項發(fā)明專利。

除此之外，廣泰真空部分發(fā)明專利系外購而來。

2.2 一項稀土永磁技術(shù)領(lǐng)域發(fā)明專利系從威海藍膜處購得，另有兩項專利由威海藍膜技術(shù)共有人康振東參與研發(fā)

據(jù)廣泰真空簽署于2025年12月16日的公開發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的審核（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”）及2026年3月18日招股書，廣泰真空稱，稀土永磁行業(yè)為廣泰真空收入占比最高的下游行業(yè)，其主要產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域分別為稀土永磁領(lǐng)域、其他領(lǐng)域。2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空在稀土永磁領(lǐng)域收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為97.59%、91.42%、93.91%、91.89%。

2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空的銷售傭金及咨詢費分別為149.25萬元、51.76萬元、71.41萬元、76.25萬元，占廣泰真空各期銷售費用的比例分別為25.8%、10.36%、10.76%、12.81%。

同期，廣泰真空銷售傭金及咨詢費主要系廣泰真空對威海藍膜光熱科技有限公司（以下簡稱“威海藍膜”）及其技術(shù)共有人鄧廣林和康振東的服務(wù)采購。

值得注意的是，廣泰真空一項發(fā)明專利受讓自威海藍膜。

截至2025年9月末，發(fā)明專利“釹鐵硼永磁防腐絕緣鍍層的制備方法及具有該鍍層的釹鐵硼永磁體”的專利權(quán)人為廣泰真空，專利號為ZL201710616213.0，發(fā)明人包括陳剛、康振東、張浙軍、鄧廣林，取得方式為受讓取得。

據(jù)掛牌問詢回復(fù)，廣泰真空的發(fā)明專利“釹鐵硼永磁防腐絕緣鍍層的制備方法及具有該鍍層的釹鐵硼永磁體”系廣泰真空以10萬元的價格自威海藍膜處受讓取得。截至查詢?nèi)?026年5月11日，該專利的案件狀態(tài)仍為專利權(quán)維持。

另外，威海藍膜的技術(shù)共有人康振東或還參與了廣泰真空的其他兩項發(fā)明專利。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年5月11日，廣泰真空的兩項發(fā)明專利“稀土永磁體表面真空鍍膜設(shè)備”、“一種燒結(jié)時效系統(tǒng)及方法”發(fā)明人均包括康振東。專利申請日分別為2019年12月26日、2024年7月26日，專利授權(quán)公告日分別為2021年9月14日、2026年4月21日，專利狀態(tài)均為專利權(quán)維持。

值得一提的是，上述三項專利或均涉及稀土永磁相關(guān)領(lǐng)域。

“釹鐵硼永磁防腐絕緣鍍層的制備方法及具有該鍍層的釹鐵硼永磁體”屬于釹鐵硼永磁材料的表面處理技術(shù)領(lǐng)域，其中釹鐵硼永磁材料屬于第三代稀土永磁。

“稀土永磁體表面真空鍍膜設(shè)備”涉及稀土永磁體表面物理氣相沉積稀土金屬材料的設(shè)備，具體為稀土永磁體表面真空鍍膜設(shè)備，解決現(xiàn)有稀土永磁體真空鍍膜設(shè)備存在的沉積速率較低、電耗高以及靶材利用率較低的問題。

此外，“一種燒結(jié)時效系統(tǒng)及方法”涉及真空燒結(jié)時效技術(shù)領(lǐng)域，特別涉及一種燒結(jié)時效系統(tǒng)及方法。燒結(jié)釹鐵硼的關(guān)鍵過程之一就是燒結(jié)和時效，而燒結(jié)溫度是決定釹鐵硼材料磁性能高低的關(guān)鍵工藝參數(shù)。

據(jù)2026年3月18日招股書，截至簽署日，廣泰真空的產(chǎn)品已較大程度覆蓋燒結(jié)釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)及頭部上市公司，真空設(shè)備產(chǎn)品已作為核心生產(chǎn)設(shè)備應(yīng)用于燒結(jié)釹鐵硼行業(yè)。

可見，廣泰真空的專利外購方威海藍膜的技術(shù)共有人康振東，或還參與研發(fā)廣泰真空兩項發(fā)明專利，且涉及稀土永磁相關(guān)領(lǐng)域。

不僅如此，廣泰真空專利發(fā)明人名單中，或出現(xiàn)實驗室聯(lián)合組建方的關(guān)聯(lián)方人員的身影。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，2025年3月6日，廣泰真空同日申請了兩項實用新型專利“軋機輥”、“軋制設(shè)備和真空軋機”，兩項發(fā)明專利申請“外加熱式真空軋機”、“內(nèi)加熱式真空軋機”，專利申請人均為廣泰真空，發(fā)明人均包括方以坤等。

截至查詢?nèi)?026年5月11日，“軋機輥”、“軋制設(shè)備和真空軋機”處于專利權(quán)維持狀態(tài)，“外加熱式真空軋機”、“內(nèi)加熱式真空軋機”均處于駁回等復(fù)審請求。

據(jù)發(fā)布于2025年4月11日的公開信息，彼時，方以坤系鋼鐵研究總院有限公司（以下簡稱“鋼研總院”）功能材料研究院領(lǐng)導(dǎo)。

據(jù)發(fā)布于2024年7月18日的公開信息，彼時，方以坤系鋼研總院永磁研究部副主任、稀土永磁材料全國重點實驗室主任。

據(jù)2026年3月18日招股書及首輪問詢回復(fù)，廣泰真空與鋼研納克檢測技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“鋼研納克”）已聯(lián)合組建“國家鋼鐵材料檢測實驗室”。2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空研發(fā)項目均為自主研發(fā)，不存在合作研發(fā)的情況。

據(jù)鋼研納克2025年報，鋼研總院與鋼研納克受同一控制。

即是說，廣泰真空與鋼研納克聯(lián)合組建“國家鋼鐵材料檢測實驗室”，廣泰真空2025年申請的四項專利的發(fā)明人方以坤，與鋼研總院的人員“同名”，鋼研納克與鋼研總院受同一控制。而廣泰真空表示，其報告期內(nèi)的研發(fā)項目不存在合作研發(fā)的情況。

此外，廣泰真空的發(fā)明專利因不具創(chuàng)造性被駁回。

2.3 2023年及2025年，廣泰真空申請的兩項發(fā)明專利因不具創(chuàng)造性被駁回

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，2023年10月8日、2025年1月13日，廣泰真空分別申請了名為“真空爐插板閥”、“脫蠟燒結(jié)爐及脫蠟燒結(jié)方法”的發(fā)明專利。

截至查詢?nèi)?026年5月11日，上述兩項發(fā)明專利均處于駁回失效狀態(tài)。駁回決定原因均為不具備專利法第22條規(guī)定的創(chuàng)造性。

綜合上述信息，2022-2025年，廣泰真空的研發(fā)投入占比低于同行均值。截至2025年9月末，廣泰真空發(fā)明專利中超五成專利的發(fā)明人包括高中學(xué)歷的實控人劉順鋼。另外，廣泰真空一項稀土永磁技術(shù)領(lǐng)域發(fā)明專利系從威海藍膜處購得。而廣泰真空另外兩項專利或由威海藍膜的技術(shù)共有人康振東參與研發(fā)。并且，廣泰真空的專利發(fā)明人方以坤或“現(xiàn)身”合作實驗室的關(guān)聯(lián)方。

三、結(jié)語

簡言之，2019年末，財務(wù)顧問胡穎入股廣泰真空，并全額計提股份支付費用超五百萬元。在此背景下，胡穎曾任職于中意慧佳會計所。值得注意的是，廣泰真空的現(xiàn)任獨董李慧持有慧佳會計所80%股份。2018年至2025年10月，同名“李慧”歷任中意慧佳會計所的總經(jīng)理、所長等職務(wù)。2013-2024年，慧佳會計所、中意慧佳會計所多年共用聯(lián)系方式，且2023年2月起，兩家會計所的地址均位于十三緯路39號。

另一方面，2022-2025年，廣泰真空研發(fā)投入占比低于同行均值。截至2025年9月末，廣泰真空超五成發(fā)明專利由高中學(xué)歷的實控人劉順鋼參與研發(fā)。另外，廣泰真空一項稀土永磁技術(shù)領(lǐng)域發(fā)明專利系從威海藍膜處購得。而廣泰真空的另外兩項專利的發(fā)明人，包括威海藍膜的技術(shù)共有人康振東。并且，廣泰真空專利發(fā)明人方以坤“現(xiàn)身”合作實驗室的關(guān)聯(lián)方，或值得關(guān)注。