利潤暴跌 52.02%硬闖 無人機 賽道 ，影石 挑戰大疆的昂貴代價。

作者 | 戴雨

編輯 | 杜仲

來源 | 觀潮新消費（ID：TideSight）

近日，運動相機鼻祖Go Pro宣布，其董事會已授權啟動一項“戰略評估流程”，考慮出售公司或進行合并等多種戰略選項，并宣布裁員145人，這是近兩年來的第三輪裁員。

推動Go Pro走向出售日程的，是持續惡化的財務狀況。2025年其營收為6.52億美元（約40.46億元），同比下降近20%；歸母凈利潤為-8082.00萬美元（-5.49億元），虧損同比擴大73.03%，且2023年至2025年累計虧損約5.8億美元（39.4億元）。

就在Go Pro陷入泥潭時，另一家運動影像領域的明星公司——影石創新（以下簡稱“影石”）剛交出的業績，也難言樂觀。

2025年，影石實現營收97.41億元，同比增長74.76%，創歷史新高；歸母凈利潤僅有9.29億元，同比下降6.62%，終止了過往盈利持續增長的趨勢。

進入2026年一季度，增收不增利的態勢加劇，營收同比增長83.11%至24.81億元，歸母凈利潤卻大幅下滑52.02%至0.85億元。

從業績層面，影石早已將Go Pro甩在身后。但真正的硬仗剛剛開始，因為它的對手是大疆。

影石憑借互聯網營銷打法與差異化產品突圍，成為賽道新銳挑戰者；大疆依托技術壁壘與全產業鏈掌控力筑牢護城河，穩居行業霸主之位。這場戰爭的波及面，早已超越了兩家公司的范疇。

挑戰大疆的代價

面對盈利能力大跌，劉靖康解釋，這是一場“以短期利潤換取長期壁壘”的主動戰略選擇。

究其根源，自去年影石主動挑起與大疆的全面交鋒后，通過高額投入換市場，造成了當期利潤的承壓。

2025年7月28日，影石宣布進軍消費級無人機市場，聯合第三方孵化推出品牌“影翎Antigravity”。

大疆Osmo 360圖片來源：微信公眾號@大疆

僅3天后，大疆便正式發布旗下首款全景相機Osmo 360，標準套裝定價2999元，比同級產品影石旗艦產品X5的3798元，便宜近800元。這種“你攻我后院，我端你老巢”的反擊策略，奠定了這場對決的殘酷基調。

就在Osmo 360發布后的凌晨，劉靖康發微博“祝賀”大疆，并宣布X5降價500元至3298元，戰況升級。

接下來，大疆以多輪價格戰追擊影石。去年9月，對標影石拇指相機GO Ultra的大疆OsmoNano上市，疊加補貼后價格比GO Ultra低900元。

同年10月，大疆啟動史上最激進降價，將手持影像設備Pocket3、運動相機Action4、全景相機Osmo360等熱門機型集體降價約30%，實現多賽道同步壓制。

在大疆的飽和攻擊下，影石的定價權被不斷弱化。去年雙十二期間，影石Insta 360 Ace Pro直降1400元，Ace Pro2玩拍套裝立減500元。

影翎A1

圖片來源：微信公眾號@影翎Antigravity

12月4日，影翎A1正式上市，定價為6799元。今年3月官方直降1300元至5499元，價格跳水幅度約20%，時間點恰好緊隨大疆發布首款全景無人機Avata 360后。Avata 360起售價2788元，僅為影翎A1首發價的約41%。

除了參與常規電商大促，影石在去年下半年還自行推出了“88促銷”“99大促”等活動，在直接降價的同時，還包括大額優惠券、以舊換新補貼等多種形式，以刺激終端消費。

價格戰從偶發應對，轉變為日常消耗，這推動了影石銷售費用的急劇膨脹。

2025年，影石銷售費用為16.79億元，同比增長103.31%，遠超營收增速。具體來看，市場推廣費由上期的3.36億元飆升至8.26億元，增幅達145.4%；銷售平臺費用由2.4億元增至3.82億元，增幅為59.2%。

影石雖以降價換來了銷量增長，但規模放量未帶來利潤同步提升。2025年各季度影石的毛利率分別為52.93%、50.21%、47.64%及37.53%，第四季度其毛利率較年初跌去了超過15個百分點。

更為殘酷的是，即便影石持續向消費者讓利，仍擋不住大疆的迅猛突圍。久謙咨詢報告顯示，2025年第三季度全球全景相機市場，影石市占率由85%-92%驟降至49%，相當于大疆僅靠一款產品，單季度就鯨吞了影石近半數的市場。

大疆對影石的降維擠壓，靠的不只是幾百、上千元的價格差，更是其多年沉淀出的系統性優勢：成熟的用戶心智、高效的供應鏈體系、以及穩固的渠道話語權，這遠非影石幾次降價或幾場促銷所能逾越。

線下門店作為消費電子品牌建立用戶心智、拓寬客群的核心陣地，自然成為影石試圖破局的突破口。在部分地區，影石刻意將線下門店布局在大疆門店對面，以貼身肉搏的方式爭搶客流。

但渠道的盲目激進擴張，也直接推高了成本。據公開數據，影石的線下專賣店從2024年初的36家激增至2025年末的近300家，隨之而來的是，其2025年營業成本同比增長110.40%，意味著每多開一家店，影石賺到的錢反而更“貴”了。

影石為線下擴張投入重金，渠道突圍之路依舊舉步維艱。據報道，大疆嚴格控制經銷商及授權店的售賣品類，官方對競品售賣有嚴格要求。

某些情況下，影石有錢也買不來“進場券”。2025年11月，有經銷商投入100多萬元裝修的影石形象店，被商場要求拆除招牌，理由是商場與大疆經銷商簽訂的《商鋪租賃補充協議》承諾，“不引進、不允許第三方進駐與大疆產品具有強競爭關系的品牌”。

從共同圍攻Go Pro，到互攻腹地

曾幾何時，大疆和影石是深圳南山區的“好鄰居”。

2015年，24歲的劉靖康帶著10人出頭的小團隊在深圳租了個80平方米的復式公寓，創辦了影石，專注于全景相機和運動相機的研發、生產和銷售。此時，大疆在全球消費級無人機的市場份額已超過70%，是業內公認的巨無霸。

此后10年，雙方處于錯位共生的競合階段。大疆鞏固無人機賽道的龍頭壁壘，并橫向延伸布局手持影像，拓寬產品邊界。影石則深耕全景相機細分賽道，走出差異化成長路徑，并在2025年登陸上交所科創板成為“智能影像第一股”。

在大疆和影石分別在無人機和全景相機兩個方向，蠶食著全球影像巨頭Go Pro市場份額的過程中，雙方的邊界也在逐步消融。

2019年，大疆發布了首款運動相機Osmo Action。從這個意義上說，最先跨過邊界的是大疆。

目前，Osmo Action系列已成為全球運動相機市場領導者?，IDC數據顯示，2025年在廣義運動相機市場上，大疆的出貨量市場份額接近50%，已全面超越Go Pro。

而按照劉靖康的說法，影石早在2020年就著手準備進軍無人機領域，連續注冊了多項“無人機”、“全景無人機”等專利。

同年1月，影石發布模塊化運動相機Insta 360O NER，其特點是可以把全景鏡頭拆下來，換成類似Go Pro那種廣角鏡頭。為了趕在CES 2020之前發布，該產品剛上市就出現了連接穩定性、起霧等品控問題。

技術瑕疵掩蓋不了其戰略野心。據后來劉靖康接受采訪透露，2020年初影石推出的模塊化相機，目的是在入局全景相機市場的同時，又想“把傳統的Go Pro那塊廣角吃下來”。

2023年11月，影石發布Ace和Ace Pro，這是影石首款一體式廣角運動相機，采用傳統運動相機的單一機身形態，搭載徠卡鏡頭、1/1.3英寸傳感器和翻轉屏，對標Go Pro HERO系列。

2024年，影石整體營收規模首次超越Go Pro。在運動相機市場，2025年第三季度大疆全球市場份額達到66%，超越Go Pro成為新的全球第一。

當雙方完成對Go Pro在特定領域的超越，便成了針鋒相對的敵手。因此，2025年影石高調進軍全景無人機賽道，不過是將這場潛伏已久的邊界戰爭，推向了公開化的正面廝殺，背后也離不開影石技術能力的逐漸成熟。

時間拉回2022年，影石發布“瞳Sphere”無人機全景相機，該產品為外掛式配套設備，專門適配大疆Mavic Air2、Air2S主流機型，依托大疆成熟的飛行平臺實現落地。彼時的影石，是以配件生態的角色切入賽道。

2025年12月影石正式上市的影翎A1無人機，已是完全自主的飛行平臺。這種跨越式迭代，不只是單純的技術積累，更有賴于直接挖角大疆的核心人才。

硬件行業的核心競爭力來自研發團隊，存在顯著的團隊集聚效應，核心負責人跳槽往往會帶動原有核心團隊的集體遷移。

為快速補齊無人機領域技術短板，影石持續從大疆吸納無人機核心研發人才，其中便包括影翎無人機項目負責人紐維。公開資料顯示，紐維在大疆工作約8年，完整經歷了大疆無人機從專業級向消費級便攜化轉型的全過程，深度參與大疆兩代無人機產品的研發。

這種“精準挖角”策略，雖縮短了技術積累的時間窗口，卻帶來了快速增長的財務負擔，也難逃法律風險。

2025年影石的研發費用達15.30億元，同比激增96.95%，接近翻倍，并超過了2022年至2024年三年的總和。2026年一季度，影石的研發投入提速，單季度研發費用為4.65億元，同比增長100.59%。

眼看自家骨干被挖走，大疆自然不會善罷甘休。今年3月23日，大疆在深圳起訴影石，案件涉及無人機飛行控制、結構設計、影像處理等技術領域的6項專利權屬糾紛，系多名前大疆核心研發人員離職后一年內作出的發明創造，與其在大疆任職時的工作任務密切相關。該起訴已獲立案。

據大疆訴訟內容，在涉及無人機飛行控制和結構設計的兩件專利中，影石在中國的申請文本里將其中的部分發明人記載為“請求不公布姓名”；在對應的國際專利申請中，卻被強制列明了該發明人的真實姓名。

被隱藏姓名的人正是前大疆研發人員，且該研發人員在大疆任職期間參與了大疆無人機重點項目。這一背景，使其離職后所作的相關專利申請，很難與大疆的工作履歷撇清關系。影石官方也在同日發布的公告中承認，涉事員工均在大疆離職后一年內加入公司。

大疆的反制手段，還延伸至供應鏈生態與產業話語權，從生產配套端對影石進行牽制，這背后同樣是技術沉淀的壁壘。

劉靖康內部信截屏

影翎A1正式上市不久，劉靖康發布內部信稱，影翎無人機上市前半年，有33家核心供應商被“友商”的排他協議施壓，光學鏡頭、模組結構件、芯片……要么二選一，要么直接斷供。影石只能緊急換供應商，成本翻著跟頭往上漲。

大疆深耕無人機行業多年，孵化并綁定了一套成熟的全產業鏈配套體系，上下游中小供應商依附其龐大的采購體量與長期合作訂單，讓大疆手握絕對的產業鏈議價權與規則主導權。

一家科技公司的技術話語權受到牽制，無疑給未來的突圍能力蒙上了一層不確定性陰影。

兩種基因，兩種軟肋

劉靖康主修軟件工程，被稱為“南大技術帝”，所以影石自帶鮮明的軟件基因，其產品設計遵循“軟件為核心，硬件為載體”的思路，構建了由軟件算法驅動的生態，降低用戶拍攝專業視頻的門檻。

這是影石的長板，也是它的命門。軟件再強，終究要運行在硬件之上。當它從全景相機跨界闖入無人機賽道，飛控算法、動力系統、散熱設計等一系列“硬功課”便成了必須翻越的大山。

汪滔是電機及電子工程學背景出身，大疆有著典型的硬件基因，員工結構中硬件工程師占比極高，產品定義由技術可行性驅動，核心競爭力建立在物理系統的精密控制之上，再通過頂尖的飛控算法、圖傳協議、影像處理等軟件系統建立生態。

大疆也有自己的軟肋。雖然它可以將技術復制到運動相機、云臺相機等多個產品線，但在軟件交互、內容生態、創意玩法上，大疆缺少影石那種“網感”。

從體量上看，大疆無疑是巨頭。據《晚點Latepost》報道，2025年大疆銷售額超過800億元，是影石的近10倍；利潤約200多億元，和影石相差20倍。這看似是一場毫無懸念的“不對稱戰爭”。

然而，巨頭的反擊并非無懈可擊。

大疆Osmo 360發布不久，便陷入口碑爭議。消費者反映多個產品問題，包括“鏡頭起霧”、近距離拍攝導致畫面嚴重畸變、機身容易過熱等，更有用戶直言Osmo 360打不過影石。

見狀，劉靖康借機公開發聲談及上述“鏡頭起霧”問題，表示“大疆的起霧只是個例，請安心選購”。言語之間，既放大了對手的失誤，又順帶為自家帶了貨。

與此同時，大疆發動的價格戰也暴露出渠道管理的問題。如前文提到，大疆曾在去年發起大規模降價活動，讓此前一個月內購機的消費者深感被“背刺”，引發普遍不滿。

隨之而來的維權中，市場發現大疆存在線上、線下對于價保政策的差別對待。線上渠道通常可享受“7天價保”服務，線下門店執行規則混亂，有的僅支持“7天內退部分差價”，有的拒絕退差價。

對此，劉靖康又在微博發文稱，大疆大幅降價可能部分原因在于影石，為表歉意，在10月2日到10月8日之間購買大疆產品的客戶，在微博下曬訂單證明可獲得影石100元無門檻代金券。

影石似乎抓住了每一個反擊的機會：產品口碑、營銷借勢、渠道裂痕……但輿論場的得分，不足以轉化為市場的實質性優勢。

影石的影翎A1即使性能不俗，用戶也難以相信跨界入局的新玩家，能超越大疆長期深耕構筑的技術壁壘。

Go Pro是一面鏡子，其自行研發的Karma無人機在2016年9月發布后，因電池故障頻繁發生“炸機”，上市僅16天即宣布全部召回，損失數億美元。2017年重新上市后已無法與大疆競爭，最終項目解散、部門裁員。

在技術壁壘極高的硬件賽道，跨界者若只靠品牌聲量和初步的產品創新，缺乏對核心供應鏈、飛控算法等底層能力的長期投入，很容易在高調入場后迅速潰敗。

但槍聲已響，影石這場仗不得不接著打下去。

從收入結構來看，影石的盈利基本盤高度依賴全景相機，2025年其消費級智能影像設備營收為85.16億元，同比增長77.83%，占總營收的87.42%。

對于影石而言，單一業務難以支撐長期估值與成長敘事，全景相機的天花板觸手可及。據IDC數據，2025年全球全景相機市場規模僅突破12.12億美元，折合人民幣約84億元。

反觀消費級無人機行業，據咨詢機構Fortune Business Insights數據，全球消費級無人機市場規模預計將從2025年的58.9億美元（超400億元人民幣），增長到2034年的156.5億美元（超1000億元人民幣）。

大疆在無人機市場地位穩固，但也面臨市場增速放緩的現實。市場研究機構QY Research預計，2025—2030年，全球消費級無人機市場的年復合增長率約8%，行業開始告別高增長時代。

無論這場雙雄對決最終走向何方，對行業與消費者來說，未嘗不是好事。大疆主動掀起的價格戰，客觀上也加速了市場擴容，讓消費者擁有了更多元的選擇空間，也或將改變行業未來競爭規則。

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