福建
問道者 | 李 百
王文京在用友網絡總裁崗位上的“三進兩出”，還是沒有根本改變公司的財務窘境。到今年第一季度，用友網絡連虧三年多，累計虧損超過51個億，而現金只剩下17個億。還好，用友已在中關村銀行開通了“專屬補給線”。
在中國軟件行業，王文京和他創立的用友網絡都是傳奇。有20年時間，用友一直都是中國企業軟件行業的老大，2020年高峰期市值1700億，當時的王文京是老家江西首富。
此一時彼一時，現在用友網絡市值404個億。最近六年，用友業績像過山車，王文京管理的事情也跟著起起落落。2019年1月，王文京第一次將總裁崗位移交給老將陳強兵，自己專心做董事長。陳強兵帶隊的第一年，用友創下史上最佳成績，實現凈利潤將近12個億。但這成為用友賺錢能力的分水嶺，此后每況愈下，2020年迅速下滑到不足10個億。
2021年1月，王文京收回總裁大權重返一線。然而，他的掛帥親征依然沒能改變用友的頹勢。2021年用友凈利潤繼續下滑到7個多億，2022年只剩下2個多億，2023年直接虧損9個多億，出現了上市以來的第一次虧損。
或許是感到力不從心。2024年1月，王文京再次卸任，二度啟用陳強兵。但情形并沒有好起來，2024當年用友虧損擴大到將近21個億。
2025年1月，跨國軟件公司SAP原中華區總裁黃陳宏接替陳強兵出任用友總裁，不過只干了88天就辭職了，已經61歲的王文京再度出山。這一年，用友下滑速度雖然有所放緩，還是虧了將近14個億。到今年第一季度，局勢仍然沒有出現根本扭轉，用友又虧了7個多億。
王文京帶領用友從單一財務軟件向企業管理軟件轉型時，連虧七年終獲成功，后來向云轉型和AI轉型卻表現出“結構性改善、財務性煎熬”的雙面格局。2025全年營收增長幾乎停滯，只微增0.32%，然而中型企業客戶收入下降了12.3%。
表面上看，用友最近兩年虧損在收窄，主業實際上并沒掙到錢。2025年如果去掉政府補貼和投資收益，仍然虧損將近16個億，今年第一季度也虧了7個多億。
哪家公司都經不起連年虧損，到今年第一季度，用友現金流顯得有些捉襟見肘了。2025年期末現金流31個億，到今年第一季度只剩下不到17個億，經營和籌資兩個渠道產生的現金流都是負數，而一年內到期的非流動負債就有9個億。
用友的負債率雖然還在安全區內，但呈現持續攀高態勢。2022年不到47%，今年第一季度逼近60%，負債130個億。大股東已經質押了將近4成股份，并推動港股二次上市，但如果經營活動產生不了現金流，遠水還是解不了近渴的。
還好，用友還有一家中關村銀行。用友是這家銀行的第一大股東，王文京是董事會成員。今年2月，用友第一次向中關村銀行申請了2億元授信額度，到今年4月16日公告，授信額度已經增加到5個億。
用友4月18日緊接著的公告挺耐人尋味，用友擬將單日不超過6億元閑置資金存到中關村銀行，額度內資金可以滾動使用。
一邊爭取額度尋求更多資金，一邊還有閑錢存在銀行，外界很難搞懂用友葫蘆里到底在賣什么藥。按照專業人士的說法，存款和授信共用一個關聯方渠道，資金進出一體，本質上是企業利用在銀行第一大股東身份，構建了一條內部資金調配通道。
中關村銀行這邊的雷，其實并不比用友少。2025年資本充足率11.47%，已經連續低于民營銀行平均水平；撥備覆蓋率嚴重墊底，中關村銀行2025年末190.14%，同類銀行均值240.95%。但凡彈藥充足，銀行都會自覺提高這兩個關鍵指標。
中關村銀行的不良率1.55%，看起來優于同類平均水平，但年報披露有幾項關鍵指標并不透明，這讓外界很難搞清楚，中關村銀行的不良資產到底壞到了什么程度？中關村銀行賺錢能力已經連續三年下滑，2023-2025年，凈利潤從3.1億元下滑到了2.31億元。
中關村銀行怕是承受不了火燒連營的不可承受之重。
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