正式啟動赴港上市不到三天，愛爾眼科就經歷了一次輿論和股價的雙重沖擊。

5月20日，國內民營連鎖眼科醫療機構愛爾眼科發布公告稱，公司經自查需補繳稅款3.48億元，滯納金1.76億元，合計5.24億元，截至披露日，已全部繳清。公司表示，該事項將計入2026年當期損益，不會影響正常經營。

當日收盤，愛爾眼科報收于9.47元，下跌4.15%，市值蒸發超38億元。

就在這之前兩天，5月18日愛爾眼科2025年度股東大會通過了H股發行計劃相關議案，正式啟動赴港上市。

愛爾眼科成立于2002年，2009年在深圳上市，是創業板首批28家上市企業其中之一。創始人陳邦曾在接受媒體采訪時透露，彼時在創業板上市前夜，愛爾眼科險些因為陳邦旗下公司在全國與醫院合作的“院中院”項目被查，被移出首批名單。

如今在啟動上市的關鍵時期再起風波，這家在全球擁有超過800家機構的民營眼科龍頭能否再次順利闖關？

增速換擋，凈利首降

“愛爾眼科上市17年，股票市值從最開始的69億元，最高沖到近4000億元，再到現在的1000億元左右，像過山車一樣。”股東會上，愛爾眼科董事長陳邦直言。

年報顯示，2025年愛爾眼科實現營收223.53億元，同比增長6.53%。歸屬于上市公司股東的凈利潤32.4億元，同比減少8.88%。年報解釋稱，受政府補貼減少，從2.16億元降至7620萬元，公允價值變動收益同比腰斬，以及固定成本增加等因素影響，歸母凈利潤首次下滑。

2021年，愛爾眼科營收150.01億元，同比增長25.93%，2024年營收209.83億元，同比增幅放緩至3.02%。據國金證券研報，2025年醫療服務板塊整體收入增速約為2%，愛爾6.53%的營收增速并未顯著高于行業平均水平。

從業務結構看，該司屈光項目全年貢獻收入83.83億元，同比增長10.26%，占總營收比重為37.5%。視光服務項目貢獻57.88億元，同比增長9.64%。兩大核心業務合計撐起公司超六成營收。

年報顯示，去年愛爾眼科境內業務收入192.96億元，同比增長5.11%，境外業務收入30.57億元，同比增長16.47%。

今年一季度，愛爾眼科實現營業收入63.96億元，同比增長6.15%；歸母凈利潤11.80億元，同比增長12.46%，利潤重回正增長。同期，華廈眼科凈利潤1.72億元，普瑞眼科凈利潤約為0.71億元。

赴港上市：從“暫不考慮”到“A+H”

4月23日晚間，愛爾眼科董事會全票通過議案，擬發行H股并在港交所主板掛牌上市，正式啟動“A+H”雙資本平臺布局。此時距離陳邦2025年5月在2024年股東會上表態“暫不考慮H股上市”，還不到一年。

在5月18日的股東會上，陳邦坦言：“這一年變化很大。如果去年沒有海外業務兩位數的增長，就沒有愛爾集團總體的增長。”陳邦表示，如果未來出現好的海外標的，港股平臺可以提供更多資本運作方式進行融資或者擴張。

公開資料顯示，2015年，愛爾眼科宣布設立香港全資子公司，并收購香港亞洲醫療集團，正式邁出了海外擴張的第一步。2017年，該公司收購美國Wang Vision眼科中心，同時收購歐洲Clínica Baviera眼科集團，進入歐洲市場。隨后的2019年，愛爾眼科通過收購新加坡ISEC Healthcare Ltd，進入東南亞市場。截至2025年6月30日，全球品牌機構共976家，其中中國內地807家、香港9家、美國1家、歐洲141家、東南亞18家。

2009年10月30日，愛爾眼科作為首批創業板公司掛牌交易，成為A股首家IPO上市的民營醫療機構。上市之初，僅有19家連鎖醫院，年凈利潤約為9200萬元，市值約為69億元。

2014 年，愛爾眼科推出合伙人計劃并設立產業并購基金。“合伙人計劃” 系由核心人才作為合伙人股東與公司共同投資新設醫院。盈利后，公司以公允價格收購合伙人所持股權。公司采用 “上市公司 + 并購基金” 模式。截至2025年末，愛爾眼科境內醫院數量已增至391家，另有272家門診部。

2019年8月，愛爾眼科市值首次突破千億大關。2021年7月，愛爾眼科股價最高觸及42.49元（前復權），市值逼近4000億元。

“愛爾眼科雖然起家于長沙，是一家湖南企業，但它更是一家中國企業，未來也應該是一家世界級的企業。”股東大會上，陳邦給出了“三年攻堅”計劃的清晰路線圖：聚焦科技創新、數智驅動、全球布局三大方向。“未來，我們深耕中國本土市場，做實做好現有醫院，在此基礎上更加關注海外高潛力市場，實現海外收入占比顯著增長，推動國內優秀經驗輸出與海外先進資源引入的賦能閉環。”