韓國股市漲爆了。

來源：券商中國

今日（5月21日），韓國股市暴力拉升。截至收盤，韓國KOSPI指數(shù)上漲600點(diǎn)，漲幅超過8%；KOSPI 200指數(shù)大漲近9%，并突破1200點(diǎn)。

從消息面來看，有多則利好消息：

一是三星電子與工會(huì)達(dá)成初步協(xié)議，罷工危機(jī)暫緩刺激這家全球最大存儲(chǔ)芯片制造商的股價(jià)暴漲8%，單日市值增長超130萬億韓元（約合人民幣5850億元）。

二是最新數(shù)據(jù)顯示，5月1日至20日，韓國芯片出口同比大增202%。隔夜英偉達(dá)財(cái)報(bào)強(qiáng)于預(yù)期，也刺激了三星電子、SK海力士等芯片股的走強(qiáng)。

三是當(dāng)天下午還有消息稱，韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱擬允許境外散戶投資者通過綜合賬戶進(jìn)行ETF交易，此舉有望吸引更多外國資本進(jìn)入韓國股市。

四是基于存儲(chǔ)器超級(jí)周期將推動(dòng)盈利增長，野村將韓國KOSPI指數(shù)目標(biāo)上調(diào)至11000點(diǎn)，較該指數(shù)今日收盤價(jià)上漲超40%。

01

韓股大漲

今日，韓國股市大幅上漲。韓國KOSPI指數(shù)突破7800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收盤上漲8.42%，報(bào)7815.59；KOSPI200指數(shù)大漲近100點(diǎn)，漲幅達(dá)8.86%。

個(gè)股方面，三星電子漲8.51%，SK海力士漲超11%。這兩家芯片巨頭的市值合計(jì)占韓國股市總體市值的40%以上，是當(dāng)天韓國股市的上漲主要推手。其他個(gè)股方面，LG電子漲近30%，LG集團(tuán)漲近20%，韓美半導(dǎo)體漲超15%，三星電機(jī)、三星SDS漲超12%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日深夜，三星電子勞資談判結(jié)束，雙方簽署勞資協(xié)議暫定方案。三星電子工會(huì)一方表示，原定于21日開始進(jìn)行的大罷工暫緩，工會(huì)內(nèi)部將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日下午2時(shí)至27日上午10時(shí)就2026年度薪資協(xié)議臨時(shí)方案進(jìn)行贊成與否投票。

據(jù)三星電子勞資雙方20日簽署的“2026年度績效獎(jiǎng)金初步協(xié)議”，勞資商定維持既有的年終績效獎(jiǎng)金（OPI）制度的同時(shí)，為負(fù)責(zé)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的設(shè)備解決方案（DS）部門新設(shè)半導(dǎo)體特別績效獎(jiǎng)金。公司將拿出業(yè)績的10.5%作為特別績效獎(jiǎng)金資金來源，不設(shè)上限。資金來源中的40%將分配給DS部門，其余60%分配給子部門，向行政部門統(tǒng)一發(fā)放的績效獎(jiǎng)金為DS子部門存儲(chǔ)芯片事業(yè)部的70%水平。若協(xié)議中的“業(yè)績”指的是營業(yè)利潤，員工可以庫存股形式人均獲得最高約5.4億韓元的績效獎(jiǎng)金。

韓聯(lián)社指出，業(yè)界預(yù)測(cè)，三星電子今年?duì)I業(yè)利潤有望達(dá)到300萬億韓元。若這一預(yù)測(cè)兌現(xiàn)，則可用于發(fā)放半導(dǎo)體特別績效獎(jiǎng)金的資金規(guī)模將達(dá)到31.5萬億韓元?？紤]到這筆資金中的40%（約12.6萬億韓元）將由約7.8萬名DS部門員工分享，DS部門旗下各子部門和行政部門員工人均可獲得約1.6億韓元績效獎(jiǎng)金。其余60%（約18.9萬億韓元）則向存儲(chǔ)芯片部（約2.8萬人）、行政部門（約3萬人）以1比0.7的比例進(jìn)行分配。據(jù)此測(cè)算，存儲(chǔ)芯片部人均可額外獲得3.8億韓元獎(jiǎng)金；行政部門員工人均還可額外獲得約2.7億韓元。存儲(chǔ)芯片部還可根據(jù)既有OPI制度獲得約5000萬韓元，人均績效獎(jiǎng)金規(guī)模有望達(dá)6億韓元（約合人民幣272.3萬元）。但虧損部門恐難獲得OPI獎(jiǎng)金。

“從減少不確定性的角度來看，勞資雙方達(dá)成的初步協(xié)議是個(gè)利好?！盓ugene Asset Management的投資總監(jiān)Ha SeokKeun稱，投資者的關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)重新轉(zhuǎn)向三星的基本面。由于對(duì)潛在罷工的擔(dān)憂，三星電子相對(duì)于SK海力士的估值被嚴(yán)重低估，預(yù)計(jì)三星股價(jià)將強(qiáng)勁反彈。

02

芯片出口暴增

5月前20天，韓國的出口保持強(qiáng)勁增長，顯示外需韌性仍在。不過，油價(jià)上漲和更廣泛的通脹擔(dān)憂可能給決策前景帶來挑戰(zhàn)。

今日，韓國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，按工作日差異調(diào)整后，5月1日至20日出口同比增長52.6%，高于4月份前20天49.4%的增幅。按未經(jīng)調(diào)整口徑計(jì)算，出口同比增長64.8%，進(jìn)口同比增長29.3%，貿(mào)易順差110億美元。

分行業(yè)來看，芯片出口額同比增長202%，達(dá)到219億美元；石油產(chǎn)品出口額同比增長46.3%，達(dá)到32.3億美元。芯片出口占總出口額的41.7%，較上年同期增長19個(gè)百分點(diǎn)。計(jì)算機(jī)相關(guān)產(chǎn)品出口同比飆升305.5%，顯示與人工智能相關(guān)的需求持續(xù)旺盛。

韓國央行將于5月28日召開貨幣政策會(huì)議，貨幣政策委員會(huì)對(duì)未來六個(gè)月利率路徑的點(diǎn)陣圖將成為關(guān)注焦點(diǎn)。2月份首次推出這一點(diǎn)陣圖時(shí)，結(jié)果顯示決策者對(duì)前景總體持中性看法，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率將在未來六個(gè)月保持不變。

日前，野村證券將韓國KOSPI指數(shù)2026年目標(biāo)位上調(diào)至10000—11000點(diǎn)，理由是預(yù)計(jì)存儲(chǔ)器超級(jí)周期將推動(dòng)盈利增長。野村證券此前預(yù)期為7500—8000點(diǎn)。11000點(diǎn)的目標(biāo)。

野村證券分析師表示，人工智能驅(qū)動(dòng)的收益，包括存儲(chǔ)器、電力設(shè)備、儲(chǔ)能系統(tǒng)和核能等業(yè)務(wù)，將在未來五年內(nèi)帶來可持續(xù)的凈資產(chǎn)收益率。上市公司向更高資本效率、股東回報(bào)和最優(yōu)杠桿率的轉(zhuǎn)變，將支撐其基于市盈率和市凈率的估值上漲。積極的管理層管理和維權(quán)活動(dòng)，以及政府為提高目標(biāo)凈資產(chǎn)收益率披露和公司治理水平而采取的執(zhí)法措施，也有助于提升韓國綜合股價(jià)指數(shù)。

與此同時(shí)，韓國股市還迎來另外一則利好消息：韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱擬允許境外散戶投資者通過綜合賬戶進(jìn)行ETF交易。韓國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人今日表示，該機(jī)構(gòu)將很快修訂境外散戶投資者的相關(guān)規(guī)定，允許他們通過所謂的“綜合賬戶”買賣ETF。此舉旨在吸引更多外國資本進(jìn)入韓國股市。

目前，外國投資者只能通過綜合賬戶直接交易韓國股票，而不能在韓國券商處開設(shè)單獨(dú)賬戶。

韓國金融服務(wù)委員會(huì)（FSC）主席李億遠(yuǎn)（Lee Eog-weon）在一次新聞發(fā)布會(huì)上表示：“外國投資者對(duì)購買韓國股票表現(xiàn)出濃厚的興趣，但（在他們進(jìn)行交易方面）仍有許多工作要做。”

該機(jī)制于2017年首次推出，但由于監(jiān)管壁壘和繁瑣的開戶程序，外國散戶投資者進(jìn)入韓國股市的渠道一直受到限制。相比之下，韓國散戶投資者卻大量涌入海外市場(chǎng)購買股票。

李億遠(yuǎn)還表示，關(guān)于禁止所謂“分拆上市”的指導(dǎo)方針將于6月初公布。分拆上市，又稱重復(fù)上市，是指將公司的核心業(yè)務(wù)部門剝離出來單獨(dú)上市，長期以來被認(rèn)為是造成所謂“韓國折價(jià)”的主要原因之一。

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《新財(cái)富》雜志5月號(hào)

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