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存儲行業迎來超級周期，國產存儲龍頭長鑫科技IPO進程也在穩步推進。

5月20日，上交所官網顯示，長鑫科技集團股份有限公司（下稱“長鑫科技”）將于5月27日上會。作為科創板“預先審閱”第一單，長鑫科技IPO于去年12月30日獲受理，并同步披露了兩輪預先審閱問詢回復。

在最新披露的招股書中，長鑫科技披露了2025年全年及2026年一季度業績情況。自去年以來，AI行業的發展使得存儲行業供需缺口拉大，存儲芯片價格大漲，長鑫科技作為國內存儲行業龍頭也收獲了行業紅利。

2022年至2024年間，由于規模效應未完全釋放，加之研發投入較大，長鑫科技持續虧損，三年累虧約318億元。到了2025年，公司業績翻身，全年營收同比增長155.60%至617.99億元，歸母凈利潤同比增長126.24%至18.75億元，實現扭虧為盈。

2026年一季度，長鑫科技業績繼續爆發式增長，營業收入為508.00億元，同比增長719.13%；凈利潤330.12億元，同比增長1268.45%；歸母凈利潤247.62億元，同比增長1688.30%，相當于日賺約2.75億元。

據長鑫科技預計，今年上半年，公司預計實現營收1100-1200億元，同比增長612.53%至677.31%，預計歸母凈利潤500-570億元，同比增長超2000%。

這也意味著，僅用半年時間，長鑫科技就能抹平2022年至2024年三年的虧損額。

當然，存儲芯片行業是一個典型的周期性行業，長鑫科技未來業績表現能否保持穩定也受到關注。5月18日，上交所對長鑫科技發出審核中心意見落實函，要求公司對未來經營業績波動及可持續性風險進行充分披露。

長鑫科技在回應函中表示，當前人工智能產業正處于基礎設施集中投資建設期，但其商業化應用仍處于持續拓展過程中，倘若未來人工智能規模化應用落地不及預期或頭部云廠商資本開支節奏放緩，可能會對DRAM（動態隨機存取存儲器）市場需求增長帶來不利影響。

此外，隨著人工智能模型算法持續優化，存算一體、片上緩存等新型硬件架構與技術也在持續探索中。若前述技術路線實現大規模產業化應用，可能會削弱人工智能對DRAM市場的驅動作用。

背后贏家浮出水面

隨著長鑫科技上市進程推進，公司背后的投資方相繼浮出水面。

長鑫科技坐落于“風投之城”安徽合肥。2016年，兆易創新（603986.SH）創始人朱一明開啟二次創業，與合肥國資合作成立了長鑫科技。工商信息顯示，自2018年至今，長鑫科技累計完成9輪融資，投資方包括大基金、地方國資、產業資本及知名投資機構等，最新一輪融資后估值約為1600億元。

長鑫科技目前處于無控股股東、無實控人狀態，其持股5%以上股東分別為合肥清輝集電企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“清輝集電”）、合肥長鑫集成電路有限責任公司（下稱“長鑫集成”）、國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司（下稱“大基金二期”）、合肥集鑫企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“合肥集鑫”）以及安徽省投資集團控股有限公司（下稱“安徽省投”），持股比例分別為21.67%、11.71%、8.73%、8.37%、7.91%。

投資長鑫科技10年的合肥國資無疑是長鑫科技IPO背后的最大贏家。

長鑫科技第一大股東清輝集電的前兩大股東為合肥芯睿投資、長鑫集成，兩家公司均由合肥國資全資持股，合計持有清輝集電99.9927%的股份。此外，長鑫科技股東長鑫集成、合肥產投壹號、合肥建長、合肥產投高成長壹號均由合肥國資體系控制。

以此計算，合肥國資體系直接、間接持有長鑫科技約35%的股份。僅考慮長鑫科技上市前約1600億元的估值，合肥國資的持股對價約為560億元。

與合肥國資相比，長鑫科技創始人朱一明持有公司股份的數額并不算高。招股書顯示，朱一明通過清輝集電、合肥集鑫、兆易創新，持有公司2.66%的股份。以上市前估值計算，上述股票對價約為42億元。

在最新招股書中，朱一明宣布將持股中的近一半份額，用于未來公司員工的股權激勵。

朱一明承諾，其自愿將其持有的合肥集鑫肆拾壹號（合肥集鑫上層股東）合伙份額中的50%（對應7.68億股長鑫科技股份）未來分配給公司員工用于激勵（不包括朱一明本人），計劃在公司IPO滿36個月后的10年內，完成激勵股份的授予或減持收益分配。

此外，多家上市公司也直接、間接參與了對長鑫科技的投資。

由朱一明創立的兆易創新目前是長鑫科技第8大股東，直接持有公司1.8%的股份。合肥市國資委旗下上市公司合肥城建通過合肥產投壹號投資長鑫科技。傳統制造業公司上峰水泥也通過蘭璞創投、中建材新材料基金參與對長鑫科技的投資。

另據招股書，招銀國際資本、騰訊投資、國調基金、建信投資、普羅基金、小米長江產投、美的投資等十余家知名投資機構也是長鑫科技的上市前投資方。

存儲行業集體攀升

就在長鑫科技沖刺科創板之際，A股存儲相關上市公司也實現了業績、股價雙增。

作為國內綜合性存儲頭部公司，江波龍此前受行業周期影響一度陷入虧損，2025年以來實現業績翻身。2026年一季度，公司營收同比增長132.79%至99.09億元，歸母凈利潤同比增長2644.05%至38.62億元。

此外，主營企業級SSD的大普微、主營半導體存儲器的佰維存儲、主營存儲控制芯片業務的德明利等公司的業績也紛紛大增。

在業績的驅動下，上述企業的股價進入上漲快車道。2026年初至今，江波龍、佰維存儲、德明利的股價漲幅分別為120.14%、162.22%、183.24%。

大普微于今年4月在創業板上市，發行價為46.08元/股。截至5月21日，公司股價收于816元/股，上市僅僅一個月其股價便漲逾16倍，成為近期A股市場最亮眼的個股之一。

5月19日，總部位于湖北武漢的長江存儲也宣布開啟上市輔導。長江存儲的業務覆蓋存儲器制造、晶圓代工、封裝測試等環節，是國內最大的NAND Flash制造商。在胡潤研究院《2025全球獨角獸榜》中，長江存儲全資子公司長江存儲科技以1600億元的估值入圍。

相比于主攻DRAM（內存）方向的長鑫科技，長江存儲主要研發閃存相關技術與產品，兩家公司分別對應存儲行業的兩大方向。若兩家公司未來順利上市，A股市場將形成更為完整的國產存儲產業鏈。

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