四川
每經記者：曾子建 每經編輯：袁東
最近A股行情火熱，港股卻持續低迷。
不僅指數表現疲軟，個股更是極易踩雷。5月21日，經緯天地再度上演盤中閃崩，而該股不久前才正式納入港股通標的。
在我看來，當下港股市場愈發不適合普通散戶參與。之所以看法偏悲觀，核心原因只有一句：港股市場容錯率太低。
首先，港股九成定價權掌握在機構手中。外資投行、本土財團、公私募、保險資金等專業資金主導市場，散戶交易占比極低。市場走勢由機構基本面研判與資金配置邏輯決定，不受散戶情緒影響，散戶既無信息優勢，也難形成資金合力，短線跟風博弈很難盈利。
其次，港股做空體系成熟，融券做空標的多、門檻低，疊加牛熊證、窩輪、股指期貨、期權等各類對沖工具。個股一旦曝出業績問題、行業利空，極易遭到機構空頭集中打壓，股價缺少資金托底，下跌速度快、跌幅空間大，多頭天然處于弱勢。
從上市公司層面來看，港股股權融資門檻低、限制少。企業可頻繁通過配股、供股、定向增發、發行可轉債等方式融資，直接稀釋原有股東股權、攤薄每股收益，這也是眾多港股個股長期走弱的核心原因。
除此之外，港股屬于離岸資本市場，行情既受內地產業基本面與政策情緒影響，又被國際資本流動性左右，整體震蕩幅度遠大于A股。
種種因素之下，散戶在港股幾乎沒有任何投資優勢。反觀A股散戶體量龐大，甚至存在散戶流動性溢價；海外部分市場（比如韓國）更是能由散戶情緒主導行情。
綜上，機構掌控定價、做空機制自由、上市公司融資寬松、內外資金雙重擾動、缺少散戶資金托底五大特點，讓港股投資幾乎沒有試錯空間，糾錯成本極高，一次判斷失誤就容易深度被套，回本十分困難。
那港股是否還有適合散戶的穩健策略？目前僅剩為數不多的選擇——港股打新。
港股打新對散戶十分友好，無需持倉市值，支持現金打新與融資打新，整體中簽率偏高、破發比例較低，上市后見好就收落袋為安，也是不少內地投資者青睞它的原因。
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