5月22日消息，八部門聯合引發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》。其中明確定性 境外機構跨境經營屬于非法，且存量賬戶2年后關停，2年整治期內只允許賣出；且老虎證券、富途證券、長橋證券等券商被處罰落地。

受此消息影響，富途證券跌幅近30%，盤前一度跌超40%；老虎證券跌25%，盤中一度跌超30%；盈透證券因為是美國券商，沒有涉及到內地罰款而股價略漲。

就在剛剛，一張截圖刷屏。說是有人提前拿到了消息，直接做空富途贏麻了。不過，事情真假未知，當個瓜吃就好。

核心內容如下： 1）定性：境外機構跨境經營屬于非法。境外機構及相關境內主體未取得境內證券業務經營資質，在境內從事任一業務環節（營銷招攬、開戶、處理交易指令、資金劃轉等業務環節），均構成非法證券經營活動。

2）存量賬戶不會被注銷，資金不會被清理。本次整治工作針對的是境外機構非法跨境經營活動，投資者已開立的賬戶不會被強制注銷，賬戶資金及股票、基金等資產不會被強制清理。

3）2年過渡期，只能賣出不能入金，也不能買入。清理非法存量業務的措施為設置2年集中整治期，集中整治期內，禁止境外機構為存量投資者在境內非法提供買入交易、轉入資金等服務，只允許單向賣出交易并轉出資金。

4）整治期后，相關跨境券商網站、APP下架。集中整治期滿后，境外機構全面關停境內網站、交易軟件及配套服務，禁止為存量投資者在境內非法提供交易等服務。

5）治理初衷，一是投資者的資金安全缺乏保障。二是維權渠道嚴重受限。三是個人信息安全難以保障。四是可能面臨法律追責風險。五是容易被“假平臺”騙取資金。

幾個焦點問題：1） 以后存量境內賬戶2年后關停；2年內可以賣出不能買入，不能入金，只能出金；2年整治期結束后，富途、老虎、長橋等境內網站下架。

2）對富途、老虎影響有多大？①內地客戶占比大約10%左右。據富途證券， 截至2026年一季度末，中國內地有資產客戶數占全集團有資產客戶總數的比例已降至13%；據老虎證券，截至2026年第一季度末，中國內地客戶資產占集團全球總資產比例約為10%。

②罰款金額低于預期。深證證監局 擬命令富途相關公司糾正或停止此類行為，沒收非法收益并處以罰款，擬罰款總額約為18.5億元人民幣（約合2.71億美元）。此外，創始人兼首席執行官李華處以個人罰款125萬元。

金石雜談發現，富途僅25年凈利潤就有14.57億美元，本次罰款占2025年利潤的18.6%。所以，大家發現，影響并沒有想象中的大，富途跌幅從40%收窄至30%以內，老虎收窄至25%以內。

不過，有市場預期富途受影響收入大約20%，老虎大約40%，目前并無相關數據佐證。

3）盈透這類美國券商可以繼續使用嗎？理論上，只要是境內居民，通過跨境券商炒港股和美股，都定義為非法，2年過渡期后都不可以。

4）過渡期后如果炒港美股？以后炒港股只有港股通、境內發行的涉及境外股票的eETF、持有境外股票的境內基金、QDII這些渠道，炒美股除了港股通以外的三種都可以。

5）是否只要IP地址是境外就可以？到底是人在境外，還是開戶地址在境外并沒有明確。監管文件原文是：采取分階段停止境內服務的方式引導投資者處理存量賬戶和資產，并未限制境外機構向位于境外的境內投資者提供交易服務，對境外市場的影響總體可控。

6）市場風聲鶴唳，是否周二港股開市就無法通過富途、老虎等券商進入買入操作？目前來說，監管文件并未明確具體執行時間，在具體執行時間之前，均可以進行買入操作；在具體時間執行落地后，將只能單邊賣出。

7）港股怎么走？尤其恒科？周二開市大概率要低開，不排除盤中恐慌性拋售，而像一些港股通無法買的個股，或跌幅更大一些。美股盤面，中國金龍指數一度跌近3%，目前跌1.9%。近兩年來看，中概股走勢不太樂觀。

8）港股通個股怎么走？首先，因為跨境證券業務新規會讓港股市場泥沙俱下，或存在不少低開的情況；其次，港股通個股由于內地資金能買，且和A股走勢緊密聯系，若H股有折價，會拉升僅貼A股走勢。

9）還有一些帶有杠桿性質的產品，比如兩倍sk海力士。由于這類產品跟韓國正股走，即便周一有下跌，也會和sk海力士正股走勢一致，即漲一起漲，跌一起跌。

10）對A股有何影響？哪些個股或板塊利好？長期來說，利好港股通個股，但是也不要掉以輕心，因為你的對手盤是大批量的國內外機構，尤其外資機構；還有利好國內券商股，不過國內券商的渣男調性，也沒必要長情持有。

對A股來說影響幾何？理論上利好A股，大批量的境外資金理論上回流，哪怕回流10%，對股價的抬升作用也很大。

備注：本文僅代表個人觀點，不構成投資建議，有錯誤的地方，歡迎批評指正。