湖北
情況不妙，今年一共20個(gè)交易周，其中19周凈贖回，累計(jì)金額近12000億！
若將市場(chǎng)波動(dòng)比作拋硬幣，正反面出現(xiàn)的概率本應(yīng)均等。而當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出持續(xù)且大幅的凈贖回態(tài)勢(shì)，這種明顯的單邊趨勢(shì)顯然已經(jīng)背離了市場(chǎng)的自然運(yùn)行邏輯。
如圖所示，上交所ETF今年已累計(jì)凈贖回11854億！
在一月中下旬的那三周里，累計(jì)凈贖回6794億，相當(dāng)于每天要凈贖回453億，強(qiáng)度非常大。引起了市場(chǎng)巨震。上證指數(shù)從當(dāng)時(shí)的4197點(diǎn)，一度回落到3794點(diǎn)，14個(gè)交易日內(nèi)跌幅高達(dá)9.6%。
隨后便換了一種玩法，每周仍然繼續(xù)贖回，強(qiáng)度比之前小了一些，但持續(xù)的時(shí)間更久。因?yàn)闇p持的主要以滬深300、上證50、中證500這些品種為主，所以在這一段時(shí)間內(nèi)，包括白酒、金融、地產(chǎn)在內(nèi)的老登股，甚至包括紅利、現(xiàn)金流等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，全部都以持續(xù)陰跌為主，雙創(chuàng)指數(shù)因?yàn)槭艿降挠绊懴鄬?duì)較小，反而先后創(chuàng)出了歷史新高。
有人問(wèn)，減持這么多，難道都被散戶(hù)接去了不成？還真有這種可能。
1）新增開(kāi)戶(hù)。2026年1-4月，A股新增開(kāi)戶(hù)人數(shù)分別為491.58萬(wàn)人、252.30萬(wàn)人、460.14萬(wàn)人、249.13萬(wàn)人，5月已經(jīng)過(guò)去一大半按200萬(wàn)人算，則今年累計(jì)新增開(kāi)戶(hù)1653萬(wàn)人，按每人投入5萬(wàn)元計(jì)算，大約有8265億；
2）融資余額。主要是大一些的散戶(hù)、和機(jī)構(gòu)。2025年底的融資余額為25242億，目前的數(shù)據(jù)為28746億，這一塊新增了3504億。
3）主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金。就是常說(shuō)的股票型基金、偏股混合類(lèi)的基金等，也是散戶(hù)的錢(qián)。今年以來(lái)，這一塊新增的規(guī)模大約為1600億。
新增開(kāi)戶(hù)+融資余額+主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，這三項(xiàng)加起來(lái)以后，累計(jì)能夠帶來(lái)13369億增量。
前文所述的11854億，僅僅只是上交所ETF贖回的金額，如果把深交所的也算進(jìn)來(lái)，大概和這個(gè)數(shù)據(jù)相當(dāng)。
結(jié)論就是，贖回的這部分資金，主要被散戶(hù)消化了。
對(duì)于接下來(lái)，市場(chǎng)會(huì)如何運(yùn)行，市場(chǎng)亦有不同的聲音。
一些觀點(diǎn)認(rèn)為，基本上減得差不多了，哪一天停止贖回的時(shí)候基本意味著利空出盡，老登、紅利、現(xiàn)金流們就能夠重見(jiàn)陽(yáng)光。
數(shù)據(jù)方向沒(méi)有這么樂(lè)觀。
1）大操盤(pán)手今年以來(lái)減持了一萬(wàn)好幾千億；
2）巴菲特目前持有現(xiàn)金大約4000億美元，占其總資產(chǎn)的58.2%，為歷史最高；
3）老美30年美債收益已經(jīng)突破了5.19%，超過(guò)了2008年金融危機(jī)之前的水平。盧麒元先生認(rèn)為：“美息居高不下，向心坍縮就不遠(yuǎn)了。希望，祖國(guó)，老百姓，都做好各自的準(zhǔn)備。”
本周，上交所ETF累計(jì)凈贖回519.7億。
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