山有信/文

近日，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，國產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭長鑫科技更新了IPO招股說明書，披露了亮眼的業(yè)績預(yù)期數(shù)據(jù)，根據(jù)披露內(nèi)容，公司預(yù)計(jì)2026年上半年經(jīng)營業(yè)績迎來爆發(fā)式增長，營業(yè)收入規(guī)模輕松突破1100億元大關(guān)。

根據(jù)計(jì)算，長鑫科技2026年上半年的預(yù)期凈利潤，已足以抹平過去的累計(jì)虧損。作為行業(yè)龍頭，長鑫科技IPO一直是資本市場高度關(guān)注的事項(xiàng)，加之這一消息的宣布，無不令整個(gè)半導(dǎo)體市場感到震驚。

此番超高業(yè)績預(yù)期出爐，似乎也是對(duì)行業(yè)市場的一種暗示，曾經(jīng)受制于行業(yè)周期下行、海外巨頭壟斷壓制，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)面臨重重挑戰(zhàn)，但如今，長鑫科技這份數(shù)據(jù)似乎體現(xiàn)出了：行業(yè)格局已有所扭轉(zhuǎn)。

圖源：博望財(cái)經(jīng)

不過，事實(shí)是否真的如此？長鑫科技的業(yè)績爆發(fā)，究竟是自身技術(shù)突破、產(chǎn)能爬坡帶來的實(shí)力蛻變，還是行業(yè)開始回暖，擺脫了周期桎梏與限制，迎來長期反轉(zhuǎn)？還需結(jié)合行業(yè)內(nèi)其他公司的情況整體來看……

中國半導(dǎo)體完整梯隊(duì)成型

半導(dǎo)體是科技競爭的關(guān)鍵賽道。當(dāng)下，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)出了一批技術(shù)過硬、規(guī)模領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，本文進(jìn)行了一定的梳理，呈現(xiàn)了部分企業(yè)的相關(guān)信息，其領(lǐng)域涵蓋至從存儲(chǔ)芯片、晶圓代工、封測(cè)、設(shè)備、IC設(shè)計(jì)五大核心環(huán)節(jié)。

首先，在儲(chǔ)存芯片領(lǐng)域，具有代表性的企業(yè)有長江存儲(chǔ)、長鑫存儲(chǔ)和北京君正等。

據(jù)公司官網(wǎng)，長江存儲(chǔ)科技有限責(zé)任公司成立于2016年7月，總部位于武漢，是一家集芯片設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、封裝測(cè)試及系統(tǒng)解決方案產(chǎn)品于一體的存儲(chǔ)器IDM企業(yè)。為全球合作伙伴提供3DNAND閃存晶圓及顆粒， 嵌入式存儲(chǔ)芯片以及消費(fèi)級(jí)、企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤等產(chǎn)品和解決方案，廣泛應(yīng)用于移動(dòng)通信、消費(fèi)數(shù)碼、計(jì)算機(jī)、服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

截至目前，長江存儲(chǔ)已在武漢、北京等地設(shè)有研發(fā)中心，全球共有員工8000余人，其中研發(fā)工程技術(shù)人員6000余人。擁有超過12000項(xiàng)專利申請(qǐng)，包含95%的發(fā)明專利，超過5800項(xiàng)國際專利，每年新增1300項(xiàng)專利申請(qǐng)。

長鑫存儲(chǔ)也創(chuàng)立于2016年，是一家一體化存儲(chǔ)器制造公司，專注于動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)芯片(DRAM)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其總部位于安徽合肥，在國內(nèi)外擁有多個(gè)研發(fā)中心和分支機(jī)構(gòu)。已推出多款DRAM商用產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于移動(dòng)終端、電腦、服務(wù)器、虛擬現(xiàn)實(shí)和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

前不久，長鑫存儲(chǔ)發(fā)布了LPDDR5X產(chǎn)品，該系列針移動(dòng)市場旗艦產(chǎn)品，最高速率10667Mbps，最高顆粒容量16Gb，并涵蓋12GB、16GB、24GB、32GB 等容量的多種封裝解決方案。以及最新的DDR5產(chǎn)品系列：最高速率達(dá)8000Mbps，最高顆粒容量24Gb，并推出UDIMM、SODIMM、CUDIMM、CSODIMM、RDIMM、MRDIMM、TFF MRDIMM等七大模組及新型產(chǎn)品，覆蓋服務(wù)器、工作站及個(gè)人電腦等全場景領(lǐng)域，滿足各領(lǐng)域的高端市場需求。

在封裝測(cè)試環(huán)節(jié)，代表企業(yè)則有華天科技及長電科技。華天科技成立于2003年12月25日，2007年11月20日在深交所成功上市（股票代碼：002185）。主要從事集成電路封裝測(cè)試業(yè)務(wù)。據(jù)悉，受全球算力需求進(jìn)入爆發(fā)期的影響，先進(jìn)封裝也已成為芯片產(chǎn)業(yè)鏈降本增效、提升算力的核心賽道市場需求持續(xù)攀升。華天科技為深化先進(jìn)封裝業(yè)務(wù)、角逐全球高端封測(cè)市場，進(jìn)一步完善其在國內(nèi)核心電子產(chǎn)業(yè)集群的產(chǎn)能布局，于2025年9月8日，華天集團(tuán)在南京正式成立了南京華天先進(jìn)封裝有限公司，注冊(cè)資本達(dá)20億元。

1972年，江陰晶體管廠成立，后逐漸發(fā)展成為如今的長電科技。已成為全球領(lǐng)先的集成電路制造與技術(shù)服務(wù)提供商，在中國、韓國和新加坡?lián)碛邪舜笊a(chǎn)基地，并在全球設(shè)有20多個(gè)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)。長電科技擁有包括晶圓級(jí)封裝（WLP）、2.5D/3D封裝、系統(tǒng)級(jí)封裝（SiP）、倒裝芯片封裝、引線鍵合封裝及主流封裝先進(jìn)化解決方案，廣泛應(yīng)用于汽車電子、人工智能、高性能計(jì)算、高密度存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)通信、智能終端、工業(yè)與醫(yī)療等領(lǐng)域。

設(shè)計(jì)是芯片靈魂，國內(nèi)企業(yè)覆蓋通信、傳感器、AI、多媒體等領(lǐng)域。寒武紀(jì)、豪威集團(tuán)是IC涉及的代表企業(yè)。2016年寒武紀(jì)成立，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，提供云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓(xùn)練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化智能芯片產(chǎn)品和平臺(tái)化基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件。

豪威集成電路（集團(tuán)）股份有限公司（豪威集團(tuán)，603501.SH）則成立得更早，現(xiàn)已是全球排名前列的Fabless半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司。集團(tuán)研發(fā)中心與業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全球，2024年出貨量超過110億顆。目前，豪威集團(tuán)在全球有超過4800個(gè)專利及專利申請(qǐng)，包括發(fā)明專利4659項(xiàng)，實(shí)用新型專利204項(xiàng)，布圖設(shè)計(jì)135項(xiàng)，軟件著作權(quán)83項(xiàng)以及外觀設(shè)計(jì)專利2項(xiàng)。

設(shè)備是芯片制造 “卡脖子” 環(huán)節(jié)，國內(nèi)也有許多企業(yè)專攻這一領(lǐng)域，逐步實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵設(shè)備突破。北方華創(chuàng)和中微公司兩家上市公司就已在該領(lǐng)域做出了一定成績。

其中，北方華創(chuàng)科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“北方華創(chuàng)”）成立于2001年9月，2010年在深圳證券交易所上市，股票代碼002371，是目前國內(nèi)集成電路高端工藝裝備的先進(jìn)企業(yè)。主營半導(dǎo)體裝備、真空及鋰電裝備、精密元器件業(yè)務(wù)，為半導(dǎo)體、新能源、新材料等領(lǐng)域提供解決方案。公司現(xiàn)有六大研發(fā)生產(chǎn)基地，營銷服務(wù)體系覆蓋歐、美、亞等全球主要國家和地區(qū)。

中微半導(dǎo)體設(shè)備（上海）股份有限公司（證券簡稱“中微公司”，證券代碼“688012”）則是一家以中國為基地、面向全球的微觀加工高端設(shè)備公司，總部位于上海。其開發(fā)的等離子體刻蝕設(shè)備和化學(xué)薄膜設(shè)備是制造各種微觀器件的關(guān)鍵設(shè)備，可加工微米級(jí)和納米級(jí)的各種器件，這些微觀器件是現(xiàn)代數(shù)碼產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。

可見，從存儲(chǔ)、代工到設(shè)備、設(shè)計(jì)，中國半導(dǎo)體已形成完整產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)。

表 部分行業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)信息（源自公司官網(wǎng)、天眼查）

國產(chǎn)存儲(chǔ)業(yè)績爆發(fā)

存儲(chǔ)芯片用于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，分為動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DRAM）和閃存（NAND?Flash）等，長鑫存儲(chǔ)技術(shù)有限公司是長鑫科技集團(tuán)股份有限公司的100%全資子公司，長鑫科技是存儲(chǔ)芯片的行業(yè)龍頭，而存儲(chǔ)芯片是半導(dǎo)體最大細(xì)分市場。那么，近日長鑫科技發(fā)布的招股書中披露的業(yè)績爆發(fā)，在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域究竟意味著什么？

根據(jù)最新招股書披露，長鑫科技2026年一季度業(yè)績迎來爆發(fā)式增長：營業(yè)收入508億元，同比增長719.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤330.12億元，同比增長1268.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤247.62億元，同比增長1688.30%。

2026年一季度的營收，已接近彼時(shí)針對(duì)2025年全年?duì)I收的預(yù)計(jì)，歸母凈利潤也遠(yuǎn)超上一版申報(bào)稿預(yù)計(jì)的數(shù)值。

但是，招股書還披露了許多特別風(fēng)險(xiǎn)提示。其中包括，首先“存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)”。截至2025年12月31日，長鑫科技累計(jì)虧損-3,665,042.11萬元，約366.5億元。其指出，最近一年未存在累計(jì)未彌補(bǔ)歸攏的主要原因?yàn)椋海?）DRAM行業(yè)具有規(guī)模導(dǎo)向?qū)傩浴?bào)告期內(nèi)，公司處于產(chǎn)能快速爬坡階段，產(chǎn)線持續(xù)建設(shè)并不斷升級(jí)，相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)固后產(chǎn)生的折舊等固定成本較高且金額持續(xù)增加。（2）DRAM行業(yè)具有極高的技術(shù)門檻，公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品和工藝技術(shù)的研發(fā)迭代，以盡快實(shí)現(xiàn)對(duì)國際先進(jìn)水平的追趕、提升產(chǎn)品競爭力并滿足市場需求，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入持續(xù)增加。

其次是，人工智能發(fā)展是驅(qū)動(dòng)本輪DRAM行情的重要因素之一，未來其帶來的DRAM市場需求存在不確定性。換言之，長鑫現(xiàn)在業(yè)績暴漲，很大程度是靠AI算力建設(shè)的“東風(fēng)”吹起來的，但這陣風(fēng)可能隨時(shí)變小，甚至方向改變。

原因在于，（1）倘若未來人工智能規(guī)模化應(yīng)用落地不及預(yù)期或頭部云廠商資本開支節(jié)奏放緩，可能會(huì)對(duì)DRAM市場未來需求增長帶來不利影響；（2）存算一體、片上緩存等新型硬件架構(gòu)與技術(shù)方案若實(shí)現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，可能改變現(xiàn)有以云端 GPl/AI 加速卡集群搭配DRAM的主流算力部署方式，削弱人工智能對(duì)DRAM市場的驅(qū)動(dòng)作用；（3）后續(xù)若人工智能對(duì)DRAM需求不及預(yù)期，疊加新產(chǎn)能的釋放，或?qū)?dǎo)致供過于求，進(jìn)而致使公司業(yè)績下行。

三是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和行業(yè)周期性導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價(jià)格及經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。DRAM是“強(qiáng)周期”行業(yè)，價(jià)格波動(dòng)極大，而宏觀經(jīng)濟(jì)和巨頭的策略，會(huì)把這種波動(dòng)放大，讓公司業(yè)績坐過山車。據(jù)悉，2015年-2025年間，DRAM產(chǎn)品價(jià)格最高達(dá)到7.89美元/GB，2023年上半年的最低點(diǎn)為1.78美元/GB，DRAM市場價(jià)格呈現(xiàn)大幅波動(dòng)。

值得一提的是，據(jù)高盛研報(bào)，市場正面臨15年來最嚴(yán)重的存儲(chǔ)芯片供應(yīng)短缺。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，存儲(chǔ)芯片2026年二季度價(jià)格將持續(xù)大幅上漲。

圖為2015年-2025年DRAM市場價(jià)格（美元/GB） 截自長鑫科技招股說明書

或許，這一連串?dāng)?shù)據(jù)與風(fēng)險(xiǎn)提示合在一起，似乎講清了三件事：國產(chǎn)DRAM進(jìn)入盈利兌現(xiàn)期、全球存儲(chǔ)格局改寫、但行業(yè)高景氣建立在強(qiáng)周期與AI紅利之上，遠(yuǎn)非高枕無憂。因此，長鑫的業(yè)績爆發(fā)，也并非孤例。整理發(fā)現(xiàn)，長江存儲(chǔ)、北京君正2026年一季度的營收，均有所上漲。

長江存儲(chǔ)是國內(nèi)唯一3D NAND存儲(chǔ)芯片廠商。據(jù)悉，其自主研發(fā)的Xtacking架構(gòu)已實(shí)現(xiàn)232層以上堆疊3D NAND量產(chǎn)，性能比肩三星、SK海力士旗艦產(chǎn)品。

據(jù)觀察網(wǎng)報(bào)道，有行業(yè)人士爆料，長江存儲(chǔ)2026年第一季度收入已超200億元，相較去年實(shí)現(xiàn)增長翻倍，其NAND閃存（核心股）芯片產(chǎn)量對(duì)應(yīng)的全球市場份額已超10%。

此外，2026年5月19日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，長江存儲(chǔ)已正式完成IPO輔導(dǎo)備案。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，市場預(yù)計(jì)，長江存儲(chǔ)上市后，市值至少將達(dá)到5000億元至8000億元，甚至突破萬億元。

而據(jù)北京君正集成電路股份有限公司2026年第一季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，受益于存儲(chǔ)大周期的推動(dòng)，公司存儲(chǔ)芯片和計(jì)算芯片產(chǎn)品線銷售收入同比實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，同時(shí)，模擬與互聯(lián)芯片市場銷售保持了平穩(wěn)增長趨勢(shì)，公司總體營業(yè)收入同比增長。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155,976.69萬元，同比增長47.12%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31,897.93萬元，同比增長331.61%。公司各產(chǎn)品線具體收入情況中，存儲(chǔ)芯片營業(yè)收入101,786.98萬元，上年同期營業(yè)收入66,255.47萬元，同比增長53.63%。

外壓之下的科創(chuàng)突圍

據(jù)2026年3月27日，商務(wù)部獲得的初步證據(jù)和信息顯示，美國在貿(mào)易相關(guān)領(lǐng)域?qū)嵤┝舜罅繃?yán)重破壞全球產(chǎn)供鏈的做法和措施，包括但不限于：限制或禁止中國產(chǎn)品進(jìn)入美國市場、限制或禁止高新技術(shù)產(chǎn)品對(duì)華出口，以及限制或禁止關(guān)鍵領(lǐng)域雙向投資等。

據(jù)相關(guān)專家學(xué)者解讀，先進(jìn)制程半導(dǎo)體、人工智能等新興科技領(lǐng)域，仍是現(xiàn)階段美國對(duì)華實(shí)施出口管制與制裁的重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域。

2025年，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）共將131名中國主體列入實(shí)體清單。從行業(yè)分布情況來看，被列入實(shí)體清單主體多涵蓋半導(dǎo)體、信息技術(shù)、航空航天、人工智能等行業(yè)領(lǐng)域。

因此，在這樣的背景下，我國半導(dǎo)體、信息技術(shù)、航空航天、人工智能等行業(yè)均會(huì)受到一定的影響，但是，這種影響或許是雙面的，危中有機(jī)。

以半導(dǎo)體行業(yè)為例，曾有行業(yè)專家表示，美國不斷加碼對(duì)華科技出口管制，也為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供了巨大的推動(dòng)力，促使我們不再依賴美國既定的創(chuàng)新路線。

事實(shí)也證明確實(shí)如此，當(dāng)下，已有不少中國企業(yè)開始走自主創(chuàng)新的道路，即使成本較高，但從架構(gòu)、設(shè)計(jì)到工藝、封裝，乃至設(shè)備和材料，均能實(shí)現(xiàn)自主可控。例如，中芯國際、長江存儲(chǔ)等晶圓制造廠商在被美國限制之后，均積極轉(zhuǎn)向國產(chǎn)設(shè)備和材料。

同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，到2028年，中國在成熟制程領(lǐng)域的產(chǎn)能有望達(dá)到全球的42%。中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人暨聚躍集團(tuán)董事長尚躍表示，未來3至5年，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢(shì)包括國產(chǎn)替代從“可用”邁向“好用、規(guī)模化”。

另外，在人工智能行業(yè)，近來我國該行業(yè)也取得了較好的發(fā)展。近年來，國家深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，先后出臺(tái)了許多政策引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展。

在管制壓力下，國內(nèi)本土AI芯片設(shè)計(jì)、算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的國產(chǎn)化進(jìn)程也在持續(xù)提速，不少企業(yè)加快了適配國產(chǎn)芯片的大模型研發(fā)與落地，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈自主循環(huán)逐步成型。

據(jù)中國信息通信研究院測(cè)算，2024年我國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模已突破9000億元，同比增長24%。到2025年，全球人工智能市場規(guī)模已達(dá)7575.8億美元，我國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模已突破1.2萬億元，同時(shí)，我國人工智能企業(yè)數(shù)量也已超過了6000家。

2026年1月21日，工業(yè)和信息化部副部長張?jiān)泼髟趪罗k新聞發(fā)布會(huì)上介紹到，國內(nèi)人工智能應(yīng)用目前已覆蓋鋼鐵、有色金屬、電力、通信等重點(diǎn)行業(yè)。同時(shí)，資金規(guī)模達(dá)600億元的國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金已啟動(dòng)運(yùn)行，2025年累計(jì)研制發(fā)布了40余項(xiàng)關(guān)鍵國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時(shí)，隨著人工智能應(yīng)用加速落地，消費(fèi)級(jí)智能終端也迎來了規(guī)模化擴(kuò)張窗口期，智能網(wǎng)聯(lián)汽車、智能機(jī)器人、智能可穿戴設(shè)備等新產(chǎn)品吸引了越來越多消費(fèi)者購買體驗(yàn)。因此，許多上市公司紛紛加碼布局，搶占行業(yè)發(fā)展先機(jī)。

但是，有調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下我們依然面臨著不少“卡脖子”環(huán)節(jié)和卡點(diǎn)堵點(diǎn)。一些西方國家對(duì)華政策已從單一技術(shù)限制升級(jí)為系統(tǒng)性生態(tài)封鎖。在高端芯片、算力集群搭建等領(lǐng)域，國內(nèi)難以在短時(shí)間內(nèi)完成全鏈條替代，相關(guān)企業(yè)的研發(fā)落地和產(chǎn)能擴(kuò)張也面臨著不少壓力。

[引用]

①　半年不到，兩版招股書現(xiàn)業(yè)績大反轉(zhuǎn)：長鑫科技從3年虧損超300億到單季暴賺248 億.藍(lán)鯨財(cái)經(jīng).2026-05-20

②　長江存儲(chǔ)啟動(dòng)IPO輔導(dǎo).澎湃新聞?10%公司?>.2026-05-19

③　長鑫科技更新科創(chuàng)板招股書：國產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭上市步伐穩(wěn)步邁進(jìn) 合肥國資成大贏家.經(jīng)濟(jì)參考報(bào).2026-05-20

④　華天科技加碼先進(jìn)封裝-Al算力催熱2.5D/3D賽道.華天科技.2026-01-04

⑤　存儲(chǔ)雙雄沖刺IPO！長鑫長江多維度對(duì)比.東方財(cái)富網(wǎng).2026-05-20

⑥　史詩級(jí)IPO來襲！長江存儲(chǔ)啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，去年估值已超1600億元，長鑫科技一季度日賺近3億.金融界.2026-05-19

⑦　商務(wù)部公告2026年第17號(hào) 公布對(duì)美國破壞全球產(chǎn)供鏈相關(guān)做法和措施發(fā)起貿(mào)易壁壘調(diào)查.貿(mào)易救濟(jì)局.2026-03-27

⑧　美國對(duì)華出口管制：2025年執(zhí)法新態(tài)與2026年合規(guī)前瞻（上篇）2025年美國對(duì)華出口管制核心特征與執(zhí)法新動(dòng)向.景云峰和蔡蕾.2026-02-27

⑨　出口管制加碼 半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速推進(jìn).中國城市報(bào)記者.2024-12-16

⑩　存儲(chǔ)芯片現(xiàn)漲價(jià)潮，AI需求成關(guān)鍵變量.科技日?qǐng)?bào).2026-05-14

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