來源：上海證券報

◎記者 黃坤

“貸款利率已經降至2%左右，但客戶還是選擇發債融資。”華東一家股份行的對公業務人士林新（化名）對上海證券報記者表示，今年最頭疼的不是“貸款放不出去”，而是“貸款留不住了”。

繼天量存款到期后，銀行業又迎來天量貸款集中到期——據機構測算，2026年貸款到期規模預計超過104萬億元。記者近日調研多家股份行、城商行、農商行發現，銀行一線人士已感受到壓力：一邊是存量貸款續貸難度提升，另一邊則是優質企業加速轉向發債融資。

天量貸款到期壓力大增

逾百萬億元貸款到期近期持續引發市場關注，銀行業正在面對的是一場資產端“大考”。

華東一家城商行的相關負責人告訴記者，今年明顯感受到貸款到期壓力正在上升。“一方面是城投化債貸款到期；另一方面地方政府用于市政建設、公用事業等重大項目的貸款需要公開招投標，不再像以往那樣順暢續貸，利率和額度競爭日趨激烈。”

“以前需求旺盛，壓力不明顯。現在有效需求不足，很多貸款續不動了。”某農商行人士坦言。

據國聯民生證券團隊統計上市銀行數據測算，預計2026年貸款到期額為104.1萬億元，同比多到期9.1萬億元。分季度來看，2026年貸款到期節奏靠后，二季度開始信貸到期壓力加劇。

對于此次天量貸款集中到期，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2020年至2023年，為支持企業紓困，銀行顯著加大信貸投放力度。“這些貸款中的中長期貸款占比相對較高，今年會迎來到期高峰。”

中長期貸款到期后，續貸壓力尤為突出。林新表示，從年內到期的貸款來看，1至3年期的企業流動資金貸款主要用于日常經營周轉，只要經營狀況平穩，這類貸款大多可順利續貸。但固定資產貸款、房地產開發貸等中長期項目貸款，到期后則未必繼續新增。“比如廠房建完了、設備采購結束了，原有的融資需求自然消失。”林新說，前幾年形成的大量房地產開發貸，也正在陸續到期，但由于新項目明顯減少，很多貸款到期后不會再新增。

企業融資的“新選擇”

貸款到期壓力之外，更讓銀行焦慮的是優質客戶正在加速“脫媒”，即企業繞開銀行，直接通過債券市場融資。

“如果企業信用足夠好，能發債融資，無論我們報出多低的價格，對方都未必買賬。”林新表示。

記者梳理發現，近期企業發債利率持續走低，比如福耀玻璃2026年度第一期中期票據發行利率僅為1.77%，募集資金主要用于償還金融機構借款。

優質企業更傾向于債券融資，核心原因是融資成本更低。王青表示，今年3月企業貸款加權平均利率為3.05%，而AAA級城投債到期收益率僅為1.81%，“對于大型優質企業來說，發債成本明顯低于貸款，且能更好匹配長期資金需求、優化企業負債結構”。

數據顯示，2026年前4個月，企業債券凈融資1.5萬億元，同比多了7393億元，而同期對實體經濟發放的人民幣貸款增加8.5萬億元，同比少增1.29萬億元。

央行一季度貨幣政策執行報告也明確，持續增強債券市場功能和服務實體經濟能力，支持更多民營科技型企業、民營股權投資機構發債融資。

不過，債券融資門檻并不低。多位受訪銀行人士表示，目前真正能夠穩定發債的仍以國企、央企、上市公司和大型龍頭企業為主。

“一般企業很難發債，評級都過不了。”林新說，發債還涉及會計師事務所、評級機構、律師事務所等固定成本，如果融資規模只有一兩個億，其實并不劃算。“因此，對于大量中小企業而言，銀行續貸仍是主要融資渠道。”

銀行如何補充資產缺口

續貸壓力加劇，優質客戶“脫媒”，銀行資產端壓力正在上升。

“一邊是需求不足，一邊是優質客戶流失，現在銀行最缺的是好資產。”某股份行上海地區某支行的客戶經理對記者說。

多位受訪銀行人士認為，大量貸款到期后，如果無法及時續作或新增投放，就會直接影響資產規模和利息收入。“對于銀行而言：臨逾期貸款的管理難度在提升；商業銀行完成信貸增長目標的難度也在加大；不良資產反彈壓力可能高于往年。”上海金融與法律研究院研究員楊海平對記者表示。

銀行該怎么補充資產缺口？楊海平建議：對于部分符合條件且有融資需求的客戶，銀行可通過續貸、展期等方式保持資產穩定；其余缺口商業銀行需要激活儲備項目，并按照銀行信貸規劃和營銷指引，提升優質資產獲取能力。

王青認為，對銀行而言，一些大型企業更多采用發債融資，意味著優質客戶分流，銀行需要適度下沉服務重心，深耕中小微企業，并控制好風險。“未來大型優質企業更多轉向債市后，銀行會騰出更多信貸資源，用于支持科技創新、中小微企業等領域。”王青說。

銀行也可以加大債券投資增加非息收入。王青建議，銀行根據自身情況制定信用債投資策略，在有效控制利率風險、信用風險的前提下，加大信用債市場投資力度，提高盈利能力。

在上述受訪人士看來，這輪百萬億貸款到期潮不僅是一場短期資產端壓力測試，更是銀行業經營邏輯從“單一吃利差”向“綜合化經營”轉變的開始。