調研時間：2026年5月19日

調研對象：新日股份（603787）

調研作者：趙士勇

01

公司概況

新日股份成立于2007年7月，位于江蘇省無錫市錫山區，公司于2017年4月在上交所主板上市。

公司是專業從事電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車等電動兩輪車研發、生產與銷售的企業。

目前公司已擁有無錫、天津、湖北、廣東、浙江等多個生產基地，產品遠銷多個海外市場。

但是比起其他兩輪電動車龍頭企業，新日股份規模相對較小，2025年營收41.13億，同比增長17.15%；歸母凈利潤5060萬元，同比增長97.47%。

2026年一季度營收和凈利潤均出現同比較大下滑。

公司目前控股股東為張崇舜陳玉英夫婦，女兒張晶晶出生于1992年，目前也在公司擔任董事。

截至2026年5月21日，新日股份總市值約為25億元。

新日股份總部外景（渾水調研 攝）

02

參會確認

在股東會登記日當天，渾水調研通過電子郵件提交了股東參會材料，但是公司并未有工作人員聯系參會事宜。會議當天，渾水調研前往公司準時登記報到參會。

03

現場見聞

新日股份位于無錫市錫山區無錫東站北廣場附近，交通十分便利，公司擁有獨棟辦公大樓，錫山區也是無錫電動車產業聚集地。

不過公司一樓前臺沒有任何股東會的提示信息，進入公司會議室后，公司證券部門正在準備會議材料，但是他們竟然并不知道有小股東參會，據其解釋是沒有查看公司郵箱，只得臨時辦理了參會材料，這種情況較為少見。

等到股東會開始，公司宣讀了會議須知，介紹議案情況，但是由于沒有一一介紹現場出席的董事高管情況，所以除了副董事長趙學忠和董秘王晨陽外，我們不太清楚現場出席的董事高管的姓名。

總體來說，新日股份對于小股東的態度較為冷淡，除了副董事長趙學忠主動與筆者打招呼外，董秘等董事高管連個招呼或者點頭示意都沒有。

進會議室后直接坐下來就開會，全程幾乎都是黑臉相待，這種缺乏基本禮節的情況與其他公司對小股東的熱情態度形成鮮明對比。

渾水調研每年參加的股東會數以百計，雖然也會碰到極個別刁難的情況，但是絕大多數公司管理層對于中小股東的接待都是熱情且有禮的，這也是作為公眾公司應該有的素養和態度。

比如筆者在第二天參加的科大訊飛的股東會，公司市值超過千億，也是A股最炙手可熱的人工智能龍頭企業。

但是包括董事長、董秘在內的公司管理層都主動與小股東打招呼并走到股東坐席逐一握手致謝，公司董秘還主動拿出微信二維碼主動讓小股東添加，在會議期間主動要求工作人員盡可能多留時間與小股東進行交流。

不同公司管理風格可能有所不同，但是基本的社交禮節還是要講的，如果連對股東都缺乏基本的尊重和禮節，更何談對消費者的重視，哪怕做做樣子，也應該展現一下公司的精神風貌。

新日股份總部外景（渾水調研 攝）

04

議題分析

本次股東會主要審議2025年年報、續聘審計機構、申請銀行授信、調整公司章程等相關議案，屬于例行公事。

05

出席情況

根據當日晚間發布的股東會決議情況，公司9名董事中有8名列席，董事長張崇舜因公出差，經超過半數董事推舉，確定副董事長趙學忠作為股東會主持人。

董事會秘書王晨陽出席了本次會議；財務負責人胥達列席了本次會議。

公司獨立董事黎建中、常呈建、陸金龍無一位現場出席，均以以通訊方式出席會，連視頻參會都沒有。

除了渾水調研外，現場并沒有其他中小股東參會，說明公司在市場中關注度不高。

06

調研手記

在議案投票完成后，在渾水調研的請求下，公司管理層就公司經營情況做了交流。

本文僅為簡單紀錄交流過程，所有表述可能存在差誤，請以公司官方披露信息為準。

首先是關于新國標全面實施后，兩輪電動車市場銷售價格普遍提高，這是什么原因呢？

公司表示，這是因為新國標對于電動車的制造工藝和配置要求全面提高，比如電池的控制、框架材料、定位裝置等等，生產成本增加很多，粗略估計單輛電動車成本要提到400元左右，所以終端零售價格也要相應提高。

其次是海外市場拓展問題，公司目前在海外擁有印尼生產基地，去年海外電動車營收約有1億多，但是毛利率較低，僅有不到10%，這是什么原因？

公司表示，這兩年公司的海外業務其實也是在增長的，但是在公司總盤子里占比不少很高。以前主要做國內市場，外銷范圍確實是比較低，這幾年在海外的量持續做大。

比如我們在印尼也自建了工廠，但是目前還沒有投產，當地也處于一個油改電的過程，當時他們還承諾每輛電摩能補貼幾千塊錢（人民幣），大概占到車價的一半，所以當時國內有很多公司去那邊建廠。

但是后來由于印尼當地政局變動，導致當初承諾的補貼沒有到位，大家的銷售就受到很大影響，畢竟一輛電摩要大幾千塊的，當地收入水平還很難承受。

目前兩輪電動車國外價格也很便宜，而且出口的產品成本比國內更高，因為你要符合當地的標準，零售價又不能賣得太高。再加上當地電動車競爭已經很厲害得，不光國內很多廠商過去，當地還有很多電動車龍頭，價格是賣不上去的。

第三是公司存貨自2025年開始增長非常快，到去年底已經達到2.63億，比2024年末增長了近43%，遠高于當期營收和凈利潤的增速，這是什么原因？

公司表示，這主要是去年依賴原材料價格漲得太多，需要提前備貨。而且由于新國標車子到去年9月之后不準生產，12月之后就不能賣了，所以我們也趕在最后的時間窗口多生產一些老國標車子，積累了很多原材料，很多廠也都是這么做的。

第四是我們注意到，目前很多電動車銷售店里仍然還在銷售老國標車子，這些車子都是從哪里來的？是不是廠家在打擦邊球，是否存在違規投放老國標車子？

公司表示這個是不可能的，在去年12月之后，所有電動車廠商都不能再生產銷售老國標車子，即便有存貨也不能賣了，但是可能部分經銷商哪里還有些庫存，但是這個不少我們管的了，我們只能說工廠端肯定不會去違規銷售。

最后我們問到公司目前體量規模還比較小，與其他幾家電動車龍頭相比，當前市場競爭比較激烈，公司會有哪些銷售策略或者戰略，能夠快速的趕上或者獲得較大的突破？

公司表示，公司還是會一步一個腳印地去做，踏踏實實把產品做好，實現穩健的發展。