每日金曲：毛不易 - 《消愁》

? IDC：中國(guó)AI模型在技術(shù)能力上已與北美差距縮小，但在海外市場(chǎng)滲透與用戶信任方面仍面臨挑戰(zhàn)。AI模型正演進(jìn)為“基礎(chǔ)設(shè)施”。Agent反而放大了模型能力的差距。未來更強(qiáng)的模型、數(shù)據(jù)與Agent能力將有機(jī)會(huì)成為下一代智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代的核心平臺(tái)。中國(guó)廠商開源、低成本部署與本地化能力有望跨越“信任鴻溝”，“Android化”將成廠商破局的關(guān)鍵路徑。

? 央視財(cái)經(jīng)：今年AI短劇出海訂單激增，相關(guān)成片產(chǎn)出同比增長(zhǎng)5倍，預(yù)計(jì)全年增幅可達(dá)50倍。相比傳統(tǒng)出海模式，AI大幅壓縮制作成本、降低落地風(fēng)險(xiǎn)，且海外單集收益比國(guó)內(nèi)高出40%至50%，不少企業(yè)正加碼布局海外定制內(nèi)容。

宏觀經(jīng)濟(jì)

1、商務(wù)部：1-4月，我國(guó)全行業(yè)對(duì)外直接投資4294.2億元，同比增長(zhǎng)3.9%。其中，對(duì)外非金融類直接投資3157.4億元，同比下降13.9%。在共建“一帶一路”國(guó)家非金融類直接投資855.5億元，同比下降7%。

2、南方電網(wǎng)：5月25日20時(shí)21分，電力負(fù)荷刷新歷史最高紀(jì)錄，較歷史峰值增加183萬千瓦、增幅0.71%。本次負(fù)荷新高較往年大幅提前近一個(gè)月，打破2020年至2025年年度峰值集中在六、七月的季節(jié)規(guī)律，當(dāng)晚廣西、海南電網(wǎng)電力負(fù)荷同步刷新紀(jì)錄。

3、Code Arena：阿里最新旗艦?zāi)Ｐ蚎wen3.7-Max得分1541，超越GPT-5.5、Gemini-3.5-Flash等一眾模型，僅次于Claude系列，在大模型廠商中排名全球第二。在代碼理解與生成領(lǐng)域，千問3.7躋身全球編程模型第一梯隊(duì)。

4、新華社：據(jù)伊朗媒體報(bào)道，伊朗議長(zhǎng)卡利巴夫在訪問卡塔爾期間，推動(dòng)解凍伊朗240億美元資金。伊方要求其中一半資金必須在伊朗和美國(guó)諒解備忘錄發(fā)布后立即解凍，剩余部分在60天內(nèi)解凍。

地產(chǎn)動(dòng)態(tài)

1、廣州安居集團(tuán)：以市場(chǎng)化方式收購(gòu)二手住宅，條件需滿足總價(jià)300萬元以內(nèi)、面積70平以下、位于環(huán)城高速內(nèi)，樓齡不限?？赏ㄟ^“穗安居”報(bào)名，經(jīng)“兩次評(píng)估+協(xié)商”定價(jià)，舊房收購(gòu)款由銀行托管，須在交易后180天內(nèi)購(gòu)買廣州新建商品住宅。試行至2026年底，收購(gòu)房源將用于保障房、人才公寓等。

2、中指院：5月重點(diǎn)城市二手房成交保持高活躍度，1日-24日20城二手住宅成交10.7萬套，同比增長(zhǎng)19.5%，增幅較4月繼續(xù)擴(kuò)大。價(jià)格方面，3-4月上海已實(shí)現(xiàn)環(huán)比連漲，京深兩城跌幅較去年四季度顯著收窄。與去年“以價(jià)換量”不同，本輪修復(fù)成交放量與掛牌趨穩(wěn)、價(jià)格企穩(wěn)同步出現(xiàn)。

股市盤點(diǎn)

1、周二，上證指數(shù)報(bào)4145.37點(diǎn)，跌0.17%；深證成指報(bào)15876.16點(diǎn)，漲0.12%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)4043.07點(diǎn)，漲0.54%。創(chuàng)業(yè)板指史上第三次收盤站上4000點(diǎn)，創(chuàng)收盤歷史新高。滬深兩市成交額約3.24萬億元，較前一日放量。個(gè)股跌多漲少，超4000只個(gè)股下跌。盤面上，有色金屬板塊領(lǐng)漲，貴金屬、工業(yè)金屬、證券等板塊跟漲；軍工電子、半導(dǎo)體、電源設(shè)備等板塊跌幅居前。

2、周二，恒生指數(shù)報(bào)25599.45點(diǎn)，微跌0.03%；恒生科技指數(shù)報(bào)4946.88點(diǎn)，漲1.59%；國(guó)企指數(shù)報(bào)8576.89點(diǎn)，漲0.30%。半導(dǎo)體板塊爆發(fā)，華虹半導(dǎo)體漲超10%，中芯國(guó)際漲超5%。南向資金凈賣出9.68億港元。其中，港股通（滬）凈買入28.61億港元，港股通（深）凈賣出38.29億港元。

3、截至5月26日，北交所上市公司315家，當(dāng)日無新增?？偸兄?746.60億元，成交金額209.71億元。

4、兩市融資余額：截至5月25日，上交所融資余額報(bào)14808.57億元，較前一交易日增加120.56億元；深交所融資余額報(bào)14136.83億元，較前一交易日增加132.12億元；兩市合計(jì)28945.40億元，較前一交易日增加252.68億元。

5、中證投服中心：披露一則證券從業(yè)人員“老鼠倉(cāng)”案例。2018年11月至2021年7月間，廣發(fā)證券IT員工周某利用權(quán)限監(jiān)控投資經(jīng)理下單指令，通過微信“暗號(hào)”（如發(fā)“2”即清倉(cāng)）與兄長(zhǎng)合謀“老鼠倉(cāng)”，交易1.36億元，獲利327.55萬元。證監(jiān)會(huì)沒收其違法所得并罰款351.3萬元。后臺(tái)人員也能利用未公開信息交易，機(jī)構(gòu)需堵住風(fēng)險(xiǎn)漏洞。

6、中基協(xié)：截至4月末，私募存續(xù)總規(guī)模達(dá)23.46萬億元，再度突破紀(jì)錄。去年10月到今年3月，總規(guī)模由22.05萬億元連月遞增至22.72億元，連續(xù)7個(gè)月攀升新高。

7、證券日?qǐng)?bào)：港交所上市申請(qǐng)狀態(tài)為“處理中”的企業(yè)（不含秘密遞交）有410家，另有6家聆訊通過。上述企業(yè)中，有57家正通過專為生物科技和特?？萍碱I(lǐng)域推出的上市規(guī)則遞交申請(qǐng)。該申請(qǐng)池包含100多家A股上市企業(yè)。

8、高盛：對(duì)沖基金上周以近三個(gè)月最快速度買入科技股，除歐洲外全球主要地區(qū)均獲增持，北美和亞洲新興市場(chǎng)資金流入規(guī)模最大。半導(dǎo)體和軟件公司需求強(qiáng)勁，IT服務(wù)和通信設(shè)備遭拋售。全球科技股凈多頭敞口創(chuàng)五年多新高，持倉(cāng)接近歷史紀(jì)錄。盡管地緣風(fēng)險(xiǎn)存在，芯片需求依然強(qiáng)勁。

9、中信證券：農(nóng)產(chǎn)品周期蓄勢(shì)向上。生豬仍處深虧階段，虧損+政策去產(chǎn)能持續(xù)下，2027年周期景氣可期。肉禽產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注海外引種、消費(fèi)等邊際變化，目前處于弱復(fù)蘇中。后周期動(dòng)保略有承壓，飼料龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，加大出海布局。其余細(xì)分賽道中，寵物經(jīng)營(yíng)低點(diǎn)或已過，關(guān)注后續(xù)外銷&國(guó)內(nèi)改善情況。

10、中金公司：光學(xué)廠商核心技術(shù)及大規(guī)模高可靠生產(chǎn)能力具備可遷移性，有望構(gòu)建新的成長(zhǎng)曲線。光學(xué)廠商長(zhǎng)期從事消費(fèi)電子、車載等“億級(jí)”出貨量市場(chǎng)，在超精密冷加工、模壓、鍍膜、納米壓印、光刻刻蝕等技術(shù)上積累深厚，且具備高良率高可靠性量產(chǎn)能力。多家廠商已向光通信微透鏡/陣列、V型槽/FAU乃至光模塊等產(chǎn)品延伸，積極把握可插拔增量需求，并前瞻布局CPO、OCS等領(lǐng)域，有望為公司帶來增長(zhǎng)動(dòng)力。

財(cái)富聚焦

1、央視新聞客戶端：上海推出全國(guó)首個(gè)網(wǎng)絡(luò)餐飲電子證照核驗(yàn)應(yīng)用，從商戶申請(qǐng)到平臺(tái)亮證的“申請(qǐng)-比對(duì)-授權(quán)-亮證”全套數(shù)字化管理閉環(huán)。打通監(jiān)管部門、平臺(tái)與商戶數(shù)據(jù)壁壘，構(gòu)建“真人、真證、真店”核驗(yàn)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)從申請(qǐng)到亮證的全流程數(shù)字化閉環(huán)。平臺(tái)從被動(dòng)審核轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)共治責(zé)任人，從源頭治理“幽靈外賣”。

2、上證報(bào)：美團(tuán)、順豐超1400條航線已實(shí)現(xiàn)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)并盈利。央企自主研制的大型貨運(yùn)無人機(jī)（長(zhǎng)鷹-8、HH-200）完成首飛，補(bǔ)齊大型貨運(yùn)短板。低空物流正從“能不能飛”轉(zhuǎn)向“劃不劃算、穩(wěn)不穩(wěn)定”，未來兩三年有望全面爆發(fā)。去年國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模超1.5萬億元，其中物流超1200億元。

3、小米集團(tuán)盧偉冰：小米堅(jiān)定推進(jìn)高端化和全球化戰(zhàn)略，另一方面堅(jiān)定用AI重塑手機(jī)業(yè)務(wù)，今年超級(jí)小愛與miclaw合體會(huì)是一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。AI是手機(jī)行業(yè)最大的增量機(jī)會(huì)。七八月將發(fā)布新一代OS，帶來不一樣的交互體驗(yàn)。整個(gè)產(chǎn)業(yè)在面臨一場(chǎng)變革。

行業(yè)觀察

1、工信部：1-4月，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成5941億元，同比下降1.7%。按照上年不變價(jià)計(jì)算的電信業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)8%。截至4月末，5G基站總數(shù)達(dá)500.9萬個(gè)，比上年末凈增17.1萬個(gè)，占移動(dòng)基站總數(shù)的38.7%，較一季度提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2、央視財(cái)經(jīng)：一季度我國(guó)各類單獨(dú)列名的“機(jī)器人”合計(jì)出口額達(dá)113.2億元，遠(yuǎn)銷至全球148個(gè)國(guó)家和地區(qū)。目前中國(guó)人形機(jī)器人整機(jī)企業(yè)超140家，年出貨量1.44萬臺(tái)，全球占比超8成。中國(guó)具身智能產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2030年達(dá)4000億元，有望在2035年突破萬億元。

3、中國(guó)軟件評(píng)測(cè)中心：我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)已初步形成體系，正在從“技術(shù)驗(yàn)證”階段向“規(guī)?；瘧?yīng)用”過渡的關(guān)鍵期，但技術(shù)與復(fù)雜養(yǎng)老場(chǎng)景的適配性仍是當(dāng)前面臨的核心挑戰(zhàn)。今年國(guó)內(nèi)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將突破100億元。

4、中國(guó)信通院：4月國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量2573.3萬部，同比增長(zhǎng)2.8%，5G手機(jī)2473.6萬部，同比增長(zhǎng)24.4%，占總出貨量的96.1%。國(guó)產(chǎn)品牌出貨量2214.4萬部，同比增長(zhǎng)2.9%，占比達(dá)86.1%。智能手機(jī)出貨量2503.6萬部，同比增長(zhǎng)12.3%。

5、韓國(guó)汽車移動(dòng)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)：截至4月底，混合動(dòng)力車登記量達(dá)273萬輛，同比增長(zhǎng)24.2%?；旌蟿?dòng)力車在所有登記機(jī)動(dòng)車中占比達(dá)10.2%，已連續(xù)兩個(gè)月保持在10%以上。純電車登記量同比增長(zhǎng)近40%，達(dá)到102萬輛，韓國(guó)進(jìn)入電動(dòng)汽車登記量破100萬輛時(shí)代。

公司要聞

1、小米集團(tuán)：一季度營(yíng)業(yè)收入991.42億元，同比下降10.9%；凈利潤(rùn)47.35億元，同比下降56.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)60.72億元，同比下降43.1%。計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)回購(gòu)總價(jià)值不超過200億港元的B類普通股，直至2027年股東周年大會(huì)結(jié)束。

2、韓國(guó)金融監(jiān)督院：截至2025年底，三星總負(fù)債超過SK集團(tuán)為韓國(guó)負(fù)債最高集團(tuán)，現(xiàn)代汽車排名第二，SK集團(tuán)排名落至第三，樂天第四、LG第五。被認(rèn)定高負(fù)債的42家企業(yè)銀行信貸未償余額為386.9萬億韓元（2550億美元），同比增長(zhǎng)4.1%。

3、OPPO：發(fā)布Reno16系列等多款新品。行業(yè)首創(chuàng)3D冰透懸浮工藝，實(shí)現(xiàn)裸眼3D視覺效果。搭載ColorOS 16系統(tǒng)，配備AI實(shí)體按鍵，支持一鍵閃記、旅行攻略、翻譯、學(xué)習(xí)筆記等功能。

環(huán)球視野

1、日本政府：將編制補(bǔ)充預(yù)算，確保電費(fèi)和燃?xì)赓M(fèi)低于去年夏天水平。將通過增發(fā)赤字國(guó)債籌資，用于電力和燃?xì)庋a(bǔ)貼、延續(xù)汽油價(jià)格補(bǔ)貼以及通過地方政府向液化石油氣用戶提供補(bǔ)貼等，規(guī)模略高于3萬億日元（約合1287億元），計(jì)劃最早于下周提交國(guó)會(huì)審議。

2、新華財(cái)經(jīng)：歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩暗示，無需糾正市場(chǎng)對(duì)6月加息的猜測(cè)，并強(qiáng)化了進(jìn)一步收緊貨幣政策的方向。通脹仍面臨上行壓力?？赡茉?月上調(diào)通脹預(yù)期。

3、新浪財(cái)經(jīng)：據(jù)知情交易商透露，馬來西亞已對(duì)部分進(jìn)口金條征收10%關(guān)稅，該國(guó)黃金現(xiàn)貨貿(mào)易受到?jīng)_擊。交易商與經(jīng)銷商表示5月初起，部分入境金條貨物被征收10%進(jìn)口稅，當(dāng)?shù)亟饍r(jià)并未同步上漲，額外稅負(fù)導(dǎo)致進(jìn)口業(yè)務(wù)陷入虧損，部分貨物遭海關(guān)暫扣，也有貨主將貨品轉(zhuǎn)運(yùn)至其他地區(qū)。

4、印尼首席經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)：正計(jì)劃年內(nèi)追加規(guī)模約7.8萬億印尼盾（約合4.3882億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激方案，措施包括針對(duì)航空、鐵路和海運(yùn)交通的票價(jià)優(yōu)惠，一項(xiàng)帶薪實(shí)習(xí)計(jì)劃。政府還將承擔(dān)機(jī)票的增值稅成本。

金融數(shù)據(jù)

國(guó)內(nèi)

1、新三板：5月26日，合計(jì)掛牌5881家公司，當(dāng)日增加3家，成交金額3.23億。三板成指報(bào)754.79，跌0.07%，成交額2.62億。

2、國(guó)內(nèi)商品期貨：截至5月26日下午收盤，多數(shù)收跌，碳酸鋰跌4%，苯乙烯、原油跌超3%，純苯、硅鐵、生豬、螺紋鋼跌超2%。漲幅方面，焦煤、氧化鋁漲超5%，紅棗漲近3%，焦炭漲超2%，雞蛋、滬鋅漲超1%。

3、國(guó)債：5月26日，2年期國(guó)債期貨主力合約TS2609，漲0.02%，報(bào)102.616；5年期國(guó)債期貨主力合約TF2609，漲0.01%，報(bào)106.465；10年期國(guó)債期貨主力合約T2609漲0.03%，報(bào)108.990。10年期國(guó)債活躍券260005收益率下行0.3bp至1.743%，10年期國(guó)開債活躍券250220收益率下行0.75bp至1.8065%。

4、央行：5月26日開展2490億元7天逆回購(gòu)操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因當(dāng)日有5億元7天期逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2485億元。

5、Shibor：隔夜報(bào)1.3190%，下跌0.80個(gè)基點(diǎn)。7天報(bào)1.3770%，下跌2.40個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月報(bào)1.4065%，上漲0.00個(gè)基點(diǎn)。

6、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報(bào)6.7870，跌0.0486%，人民幣中間價(jià)報(bào)6.8288，漲0.0439%。

國(guó)外

7、亞洲：日經(jīng)225指數(shù)跌0.25%，報(bào)64996.09點(diǎn)。韓國(guó)KOSPI指數(shù)漲2.55%，報(bào)8047.51點(diǎn)。

8、美股：道指收跌0.23%，報(bào)50461.68點(diǎn)；納指收漲1.19%，報(bào)26656.18點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收漲0.61%，報(bào)7519.12點(diǎn)。

9、歐洲：英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收漲0.24%，報(bào)10491.39點(diǎn)；德國(guó)DAX指數(shù)收跌0.8%，報(bào)25184.89點(diǎn)；法國(guó)CAC40指數(shù)收跌1.03%，報(bào)8173.11點(diǎn)。

10、黃金：COMEX黃金期貨收跌0.35%，報(bào)4507.30美元/盎司。

11、原油：WTI原油期貨結(jié)算價(jià)收跌2.81%，報(bào)93.89美元/桶；布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)收漲3.58%，報(bào)99.58美元/桶。

12、波羅的海干散貨指數(shù)：報(bào)3085點(diǎn)，漲3.14%。

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