騰訊元寶手握微信14億流量入口，卻在AI賽道遭遇滑鐵盧。春節10億紅包活動后DAU暴跌64%，月活僅為豆包的1/6。本文深度剖析元寶在戰略定位、產品邏輯與成本控制上的三重困境，揭示騰訊AI業務"船漏水"的深層危機。當流量神話失效，這家巨頭該如何破局？

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最近微信上線了一個新功能：聊天記錄可以轉發給AI，一鍵總結要點。消息一出，網上最火的一條評論是：「好消息，微信也能AI總結了」，「壞消息，AI是元寶」。

這句話有點殘忍，但也足夠誠實。

微信有14億活躍用戶，是中國人打開頻率最高的App。元寶作為騰訊旗下的AI產品，早已接入微信生態，有全國最大的流量池兜底——按理說，這張牌幾乎是無敵的。

偏偏用戶就是不買賬。

QuestMobile數據顯示，截至2026年3月，豆包月活已達3.45億，千問月活1.66億，DeepSeek月活1.27億，元寶則是5735萬——億級月活的俱樂部里，元寶連門檻都沒邁進去。

這到底是怎么回事？

01 微信 vs 元寶

今年春節，元寶打了一場聲勢浩大的仗。

1月25日，騰訊官宣：元寶將在2月1日啟動「分10億元現金紅包」活動，規則簡單粗暴——拉一個新人，多一次抽獎機會，上限30次。消息一出，元寶紅包鏈接迅速刷屏微信群。

活動上線三天，DAU沖上了5000萬。然后，第四天，微信封殺了元寶的紅包鏈接。

官方理由是「包含誘導分享」。微信安全中心隨即發布公告回應：「用戶體驗第一，一視同仁」，并配了一張「我發起瘋來自己都打」的表情包。騰訊港股當天跌超3%。

這是一個很荒誕的場面：騰訊旗下的AI產品，在騰訊旗下的平臺上做推廣，被騰訊旗下平臺的規則親手終止。外界打趣說，微信封殺元寶，是騰訊左手打右手。但從另一個角度看，這個插曲其實更說明問題：微信的優先級，始終高于元寶——即便是在春節這個對AI產品至關重要的戰場上。

與此同時，競爭對手們的春節過得相當滋潤。

字節旗下火山引擎拿下了央視春晚獨家AI合作，豆包配合上線互動玩法，把「豆包」兩個字打進了十幾億人的除夕夜，春節期間DAU峰值達到1.4億。阿里千問則選了一個完全不同的路子——2月6日上線「春節30億大免單」，吸引用戶在千問App里下單外賣奶茶。活動上線不到9小時，訂單量破1000萬單，千問DAU增幅達到940%，一度登頂AppStore免費榜。

元寶砸了10億，千問砸了30億，豆包砸了一個春晚。從后續來看，豆包換來了持續至今的品牌認知度，千問則建立了「AI買東西」的印象。

元寶——則只有那5000萬的 DUA，而且就這點數據也沒留住。騰訊總裁劉熾平后來在財報電話會上親口承認：活動結束后，元寶DAU跌回了1800萬，跌幅64%。

紅包一停，一切歸零。

這個結果并不意外。換個角度來看就很清楚：2015年，微信紅包之所以成功，是因為它解決了一個真實存在的痛點——每逢春節發紅包。而當時很多人尚未把銀行卡綁到手機上，在發微信紅包時順手完成了這個綁定，微信支付從此有了數億用戶。流量進來之后，留住了，因為有后續的支付場景等著。

2026年的元寶紅包，活動主打「AI拜年」——系統幫你寫祝福語，P 拜年圖發給微信好友。這壓根就不是什么剛需——年輕人連活人群發的拜年微信都懶得回了，更別提對面發這種壓根「沒有人味兒」的拜年。沒有吸引力，更沒有一個能讓用戶在活動結束之后還回來的理由。

紅包大戰是元寶2026年最高調的一次出場。結果證明，高調不等于有效，入口不等于留存，流量不等于產品。

02「上了船，船漏了」

2026年1月底，馬化騰在員工大會上說：「我們整個動作其實是慢了。一直到2024年底，我們的AI產品元寶和混元大模型才轉到CSIG，他們才開始正式做這個產品。」

這句話是騰訊AI處境最直接的自我定位。但如果只看投入，騰訊的「慢」并不體現在錢上——據AppGrowing數據，2025年全年騰訊元寶的廣告投流規模達到150億元，僅第三季度就花出去57.63億。全年來看，豆包、千問、文心三家的投流總和是23.12億，不及元寶一個季度的零頭。

按花錢的標準，元寶的重視程度無可指摘。但事實是，豆包的月活是元寶的6倍。

這就讓人不得不回過頭去問一個更根本的問題：錢花在哪里、怎么花的，比花多少更重要。

豆包從來不靠買量。據報道，豆包是字節歷史上投流成本最低的破億產品——字節把慣常的流量打法壓了下去，讓豆包靠產品口碑和垂類內容運營自己長大。這種克制背后是一個判斷：AI產品的核心留存來自使用習慣，買來的用戶留不住。元寶2025年花掉的150億，買來了短期的數據，但并沒有買來真正意義上的用戶粘性。春節紅包活動的64%跌幅，已經把這件事說得足夠清楚了。

當然，錢花錯方向，只是癥狀。真正的病根，藏在另一個細節里。

馬化騰說「動作慢了」的時間節點是2026年1月——而中國AI大戰的第一槍，DeepSeek的爆發式出圈，發生在2025年1月。一整年過去了，騰訊掌門人自己承認：AI業務的正式啟動，不過是一年多前的事。2024年之前，元寶和混元分散在各個事業群，各管一塊，資源無法集中，決策無法統一。

今年年初，當DeepSeek橫空出世，全行業都在討論國產大模型的能力突破，元寶當即宣布接入滿血版DeepSeek。這雖然一度拉高了元寶 App 的下載量和日活，卻犯了一個現在看致命的錯誤：作為騰訊自研AI產品，在最關鍵的時間窗口，選擇用別人家的模型作為核心賣點，主動放棄了強化自研能力認知的機會。

騰訊的AI，賣點不是騰訊自己的大模型。

「動作慢了」還不是馬化騰最重的一句。到了2026年的股東周年大會，他把騰訊的AI處境描述得更直白：「一年前我們以為上了船，后來發現那個船漏水了。趕緊換了一個船，現在感覺站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點。」

03 這場仗，騰訊不擅長打

如果只看資源，騰訊其實沒有任何理由輸。

14億用戶的微信、中國最大的游戲帝國、充裕的現金儲備，再加上微信的內嵌入口——這些條件放在任何一個過去的賽道上，都足以讓騰訊后來居上。

事實上騰訊也確實這么干成過：視頻號遲于抖音快手，但憑借微信關系鏈快速跑通；騰訊游戲從來不是原創類型最多的公司，但在成熟品類上的運營能力無人能及。

跟隨，然后放大，這是騰訊做對過很多次的事。

問題是，AI不是這個邏輯。AI賽道沒有一條已經跑通的路等著你去放大，路線本身還在被人摸索，誰先跑通誰才有機會放大。

互聯網時代的流量生意，底層是「用戶越多，成本越攤越低」。一個微信功能，研發成本固定，用了十億人和用了一億人，每人分攤的成本差了十倍。

但AI的推理成本是實時發生的——每一個用戶每發出一次查詢，背后都要調用一次算力，用戶越多，推理賬單就越長。騰訊Q1的資本開支是319億元，同比增長16%。這些錢有相當大的比例流向了AI算力和推理基礎設施——每一個用戶活躍在元寶上的時間，背后都是實實在在的成本消耗。

豆包面對的是同樣的物理規律，但字節的解法不一樣。豆包靠的是持續的產品迭代和垂類內容運營，把用戶留存從產品本身掙回來，而不是反復用補貼去買。更關鍵的是，字節在模型推理的成本控制上投入了大量工程資源。

DeepSeek的出現也印證了同一件事：自研能力越強，推理成本越低，用戶規模才能和商業可持續性同向而行。

騰訊恰恰在這個環節上是短板。混元大模型的infra積累，比阿里、字節都薄，這也是馬化騰說「船漏水」時真正指向的那個洞。有意思的是，馬化騰在年會上同時說了另一句話：「不能看著別人在那邊做就隨便跨過去，搶別人的地盤，過去我們也搶過，但基本失敗了。」

這是一種很清醒的自我認知。但清醒歸清醒，AI這個賽道不給等待的空間——它需要的不是「跟隨后放大」，而是在路線還沒有被人完全跑通之前，自己先去開荒。騰訊擅長的那套能力，在這里沒有足夠的用武之地。

結語

騰訊當然沒有放棄AI。

2025年12月，一個名叫姚順雨的年輕人從OpenAI加入騰訊，出任首席AI科學家——他1998年生，清華姚班出身，是AI領域兩個重要框架ReAct和Tree of Thoughts的作者。今年4月，他領銜發布了混元Hy3 preview，這是混元重建之后第一次有分量的亮相。

與此同時，微信Agent計劃定在今年第三季度上線，一旦跑通，可以用 AI調用平臺內數百萬個小程序，這將是混元大模型和微信最深度的綁定，是任何競品都復制不了的場景密度。

騰訊從來不缺入口，缺的是讓人進來之后愿意留下的理由。這個理由，也許今年秋天會出現。只是，時間往往不寬容掉隊的玩家——對于目前一日千里的 AI 賽道來說，更是如此。

本文來自公眾號：慢放 作者：谷子 編輯：劉涵