上周小鵬發(fā)布的“大灣區(qū)攬勝”，26.98起的價(jià)格，可以用殘暴來(lái)形容。

為啥定價(jià)這么低？答案來(lái)了！

昨晚，小鵬汽車公布了最新一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

作為廣州之光，它去年四季度猛賺3.83億，是成立11年來(lái)首次單季度盈利。

但一季度收入下滑，凈虧損又?jǐn)U大了。

具體來(lái)看，首先是收入。

今年一季度，小鵬收入130.3億，同比下滑17.6%，環(huán)比暴跌41.4%；

原因在于汽車收入下跌，拖了后腿：

汽車收入110億，同比減少23.5%，環(huán)比減少42.3%。

沒(méi)錯(cuò)，問(wèn)題出在，小鵬汽車的交付量，不及去年。

今年一季度，小鵬共交付6.27萬(wàn)輛車。

和過(guò)去的5個(gè)季度相比，都差了一大截，賣車表現(xiàn)直接跌回了2024年。

為何交付量下滑了？

原因在于，新能源車購(gòu)置稅從全免改為減半，再加上行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，新勢(shì)力集體承壓。

零跑、比亞迪、小米等在10–20萬(wàn)區(qū)間猛打價(jià)格。

雖然一季度交付表現(xiàn)不佳，但是小鵬對(duì)接下來(lái)二季度的指引，卻非常積極：

小鵬稱，二季度的交付量將回到10萬(wàn)輛以上，并且總收入重回增長(zhǎng)。

貓崽算了一下，二季度要賣10萬(wàn)輛的話，意味著小鵬5月及6月至少平均要賣3.45萬(wàn)輛才能達(dá)成目標(biāo)。

所以，上周推出的小鵬GX，必須走量。

怪不得優(yōu)惠后價(jià)格最低可以去到26.98萬(wàn)，這可是9系啊，那么大的車。

價(jià)格殘暴到直接把蔚來(lái)ES9、理想L9的光芒都遮住了。

看來(lái)，車企價(jià)格戰(zhàn)還遠(yuǎn)未結(jié)束~

汽車銷量和收入不及預(yù)期，但真正放大虧損的，還在于當(dāng)期大幅增加的研發(fā)開(kāi)支與匯兌損失。

據(jù)悉，小鵬汽車今年一季度的研發(fā)開(kāi)支29.07億，比上年同期多增了近10個(gè)億。

此外，外幣交易的匯兌虧損1.49億，也擠占了利潤(rùn)空間。

小鵬今年一季度凈虧損17.84億，而上年同期為凈虧損6.64億。

賣得少、收入降、虧得多，但誰(shuí)能想到，小鵬毛利反而逆勢(shì)上行了。

這也說(shuō)明，小鵬的盈利結(jié)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

這也太不容易了。

最新整體毛利率高達(dá)20.6%，其中汽車毛利率12.1%。

小鵬解釋，毛利率改善的原因是成本降低及車型產(chǎn)品組合改善。

橫向?qū)Ρ刃聞?shì)力，蔚來(lái)整體毛利率19%，其中汽車毛利率18.8%；

理想整體毛利率7.9%，其中汽車毛利率僅6.1%。

這樣一看，最先實(shí)現(xiàn)盈利的理想，反而開(kāi)始不行了。

從現(xiàn)金負(fù)債的角度看，小鵬的財(cái)務(wù)狀況，暫時(shí)還不需要太擔(dān)心。

截至今年3月末，小鵬在手現(xiàn)金（流動(dòng)及非流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金、存款）為420.9億。

其中現(xiàn)金等價(jià)物是144.6億，短期借款是67.64億，足夠覆蓋一年內(nèi)到期的借款。

值得一提的是，小鵬今年一季度末的應(yīng)付賬款及票據(jù)合計(jì)為309億。

和去年末比，一季度下來(lái)，小鵬的應(yīng)付賬款及票據(jù)少了66億，同比減少21.6%。

小鵬欠供應(yīng)商的賬大幅回落，符合汽車行業(yè)普遍縮短賬期，改善供應(yīng)鏈關(guān)系。

但如果只盯著小鵬的造車業(yè)務(wù)，就過(guò)于狹隘了。

其實(shí)，小鵬還手握兩張牌：Robotaxi和人形機(jī)器人。

除了造車業(yè)務(wù)，小鵬在自動(dòng)駕駛和機(jī)器人做了很多嘗試。

創(chuàng)始人何小鵬還說(shuō)，今年Robotaxi和人形機(jī)器人要量產(chǎn)，并且開(kāi)始全球商業(yè)化。

乍一看，其實(shí)小鵬某種程度上和特斯拉的業(yè)務(wù)很像，都造車，都搞機(jī)器人和自動(dòng)駕駛。

只不過(guò)，小鵬，正站在戰(zhàn)略的十字路口：

一邊是造車交付承壓、面臨盈利難題，另一邊是自研技術(shù)的商業(yè)化落地，能否完成從“汽車制造商”向“物理AI科技公司”的豪賭。

對(duì)小鵬而已，2026年很關(guān)鍵。

你們看好小鵬嗎？

關(guān)注說(shuō)財(cái)貓，來(lái)評(píng)論區(qū)聊聊~